势创 1970 年来最差上半年表现后，美股下半年怎么走？

在经历了 1970 年以来最糟糕的上半年之后，美股接下来会发生什么？

始于 2022 年初的熊市，使得标普 500 指数可能创下 52 年来最糟糕的上半年表现。

道琼斯市场数据显示，截至周三收盘，标普 500 指数今年以来下跌了 19.9%，较 1 月 3 日创下的纪录高点下跌了 20.4%，这将是这一基准股指自 1970 年以来表现最差的上半年。

道琼斯市场数据公司编制的数据显示，历史上标普 500 指数在上半年下跌超过 15% 后，下半年会出现反弹。然而可供参考的样本量只有 5 个。

在上半年下跌超过 15% 后，标普 500 指数在下半年都出现了上涨，平均涨幅为 23.66%，中位数涨幅为 15.25%。但投资者可能也想关注与熊市有关的指标，尤其是在美联储积极收紧政策是否会让美国经济陷入衰退的猜测下。

数据显示，美国除经济衰退以外的熊市平均持续 6 个月，几乎是目前这一轮熊市的持续时长，平均回报率为-28.9%。总的来说，熊市平均持续了 16 个月，平均回报率为-35.1%。

其他主要股指也将在上半年创下历史性的跌幅：截至周三收盘，道琼斯工业指数今年以来累计下跌 14.6%，这将是这一基准股指自 2008 年以来最大的上半年跌幅。

如下表所示，道琼斯指数在上半年下跌超过 10% 后，下半年表现是不稳定的。最近一次可供参考的例子是在 2008 年金融危机时，道指在下半年再次下跌 22.68%。

在这 15 个例子中，道指有三分之二的时间在下半年是上涨的，平均涨幅为 4.45%，中位数涨幅略低于 7%。

截至周三收盘，以科技股为主的纳斯达克综合指数今年以来累计下跌了 29.4%，但道琼斯市场数据难以从这一指数下半年的涨幅中寻找出变动规律。只有两个时间——2002 年和 1973 年，纳斯达克指数在剩余的下半年时间里持续下跌，下半年都下跌了约 8.7%。

上周，摩根大通站出来“逆势唱多”，称美国经济将避免衰退，通胀率会降低一半，美股也有望在下半年保持强劲。

摩根大通全球市场首席策略师 Marko Kolanovic 在一份报告中指出，美国经济将 “软着陆”，投资者应做好准备，迎接 2022 年下半年股市的强劲回报。他的信心源于通胀可能下降，美联储将转向，即美国通胀率将在今年下半年减半，从 8.4% 降至 4.2%，这将使美联储转向并避免经济衰退。