别急着上车！基金经理警告：熊市可能远未结束

智通财经 APP 获悉，皇家伦敦资产管理公司 (Royal London Asset Management) 多元资产部门主管 Trevor Greetham 表示，最近几天股市的反弹只是一种缓解性反弹，投资者应避免再次陷入其中。

全球股市的积极势头似乎将继续。上周五道琼斯指数上涨 2.7%，标普 500 指数和纳斯达克综合指数均涨超 3%。与此同时，欧洲 STOXX600 指数上周五上涨 2.6%，创三个多月来最大单日涨幅，周一延续上涨势头。

然而，Greetham 相信下跌趋势远未结束。

缓解性反弹

Greetham 表示:"我们仍认为我们处于熊市，我们认为这是所谓的缓解性反弹，而到目前为止我们所看到的只是熊市中利率驱动的部分。"他强调，大宗商品价格下跌可能缓解了对美联储加息的预期。

今年以来，标普 500 指数仍下跌了近 18%，而欧洲 STOXX600 指数下跌了约 15%。

就熊市的持续时间而言，Greetham 建议投资者参考其他 “央行引发的熊市”，如 2007-2009 年金融危机、互联网泡沫破裂后的 21 世纪初以及上世纪 90 年代初。

Greetham 表示，一般美股熊市会持续两三年，而本轮熊市已经持续了六个月，因此公司收益是下一个值得关注的问题。他表示，“各大央行确实需要压低通胀，这意味着创造闲置产能，这可能是一个相当漫长的艰难时期。”

Greetham 表示：“所有涨幅最大的日子都发生在熊市，所以我想说，不要太过沉迷于股市。这次反弹可能会持续一段时间，但不要认为熊市已经结束，我认为还需经历相当长的时间，你必须采取战术，必须多样化。”

第二阶段收益熊市尚未到来

上周，密歇根大学的消费者调查结果可能提振了市场情绪。调查显示，美国消费者 1 年期通胀预期终值 5.3%，低于早些时候公布的初值 5.4%。

多数主要经济体的央行已开启加息周期，以遏制处于数十年高位的通胀，市场担忧激进的货币紧缩政策可能令已经放缓的经济陷入衰退。

Greetham 也认为，由于美联储的紧缩政策以及抑制长期通胀的承诺，美国的通胀将很快开始下降。不过，他重申，熊市的第二阶段尚未到来。

他说:“我们一直处于滞胀状态，但我们认为，随着通胀下降，我们将继续处于滞胀状态，因为各大央行需要通胀在很长一段时间内降下来。”

“因此政策将保持紧缩，即使通胀下降，利率也会大幅上涨，这对股市来说是个问题，因为你看看以前的衰退，股市通常在失业率见顶之前都不会真正走出谷底。”

Greetham 指出，美国就业市场仍然相对强劲，这意味着可能还需要一年或两年时间才能形成持续的复苏。

不过，他表示，在 “第一阶段利率熊市” 和 “第二阶段收益熊市” 之间的过渡时期，市场情绪受到通胀数据好转的鼓舞是 “可以理解的”。