美国经济放缓，标普 500 成分股盈利就完了吗？

智通财经 APP 获悉，尽管股票评论员和投资者存有异议，分析师仍坚信美股明年的情况会出现改善，在过去一个月上调了 2022 年的盈利预测。他们预计标普 500 指数成分股公司的利润将增长 10.6%，高于一个月前 10% 和年初 8.7% 的预测。与此同时，根据瑞信汇编的数据，即使标普 500 指数已经抛售到足以跌入熊市的程度，一项预测离散度的指标 (衡量分析师对股票做出的最高和最低每股收益预测的差异程度) 保持稳定。

数据显示，标普 500 指数 11 个板块中有 9 个板块的离散度实际上并没有随着不确定性的增加而变松散，而是变得比平均水平更紧凑。

瑞信高级股票策略师兼量化研究联席主管 Patrick Palfrey 表示，人们预计美股公司的盈利会下降，但他没有看到相关迹象。人们将市场的抛售解读为经济和企业利润危机的前兆，从公司基本面数据来看，他对此也不认同。

周四，对经济衰退的担忧成为美国债市关注的重点。在一系列公布的经济数据弱于预期后，美国国债上涨。十年期国债收益率在前几日飙升至 3.49% 后回落到 3%，进一步引发了人们对美国企业实现大幅盈利增长的怀疑。

Palfrey 指出，虽然最近几周的经济数据持续疲软，但许多人忽略了一些关键的积极因素：通胀对公司的好处以及经济下滑是从非常高的基数开始的。

他称：“GDP 正在从远高于趋势的位置转向目前的趋势，这为公司继续盈利提供了充足的缓冲。”

由于美联储加快收紧货币政策，以致有可能挤压增长并损害企业利润，很多事情将取决于经济状况。摩根士丹利的策略师最近警告称，公司做出下行业绩指引的速度太慢，预计在三周后开始的第二季度财报季过后，投资者将承受后果。此外，亚德尼研究公司 (Yardeni Research) 总裁 Ed Yardeni 下调了对标普 500 指数今明两年的盈利预期。最近几周有很多策略师做出了类似的预测。

Palfrey 表示，如果离散度变松散，美国企业的盈利情况可能会恶化。历史表明，股票波动率和离差指标往往相比分析师降级更早出现征兆。

不过到目前为止，分析师们还没有下调标普 500 指数的目标位置。Bespoke Investment Group 的 Jake Gordon 表示，今年市场的暴跌使股价远低于分析师的预期。截至上周末，标普 500 指数比分析师共识目标低 25%。

瑞银的 Keith Parker 指出，尽管美股存在下行风险，盈利预测看起来仍然可以实现。他的基本预测是经济增长会放缓，但不会出现衰退，今年标普 500 指数的每股收益将达到 235.5 美元，2023 年为 250 美元。他还称，不包括金融和能源板块的预测将从今年的 8% 放缓至明年的 4%。

市场研究公司 Data Trek Research 联合创始人 Nicholas Colas 表示，目前市场基本上反映了近期企业盈利增加或减少 10% 的可能性。如果目前对于今年下半年和 2023 年的盈利预测保持不变，标普 500 指数周五的 3675 点可能就是它今后的目标位置。

Colas 表示，标普 500 指数需要关注的下行区间在 3300 至 3500 点之间，这将反映近期企业盈利下降 10%。同时，该指数的上行目标是 4100 点，意味着它今年每股收益为 240 美元。