摩根大通：交易员持有的现金为十多年之最，预示市场接近底部

摩根大通认为，考虑到交易员持有太多现金，市场可能已经接近底部。

摩根大通分析师 Nikolaos Panigirtzoglou 表示，目前交易员的现金水平已接近 40%，是十年来的最高水平。这可能意味着股市和债市已经接近市场底部。尽管近期市场走势与其预测相反，但 Panigirtzoglou 依然坚持长期看涨观点。其表示由于有如此多的现金，市场应该在未来几个月找到支撑。

伴随着美股持续下跌，投资者纷纷转向现金，以从今年的历史性损失中寻找安全保障。肆虐的通货膨胀和美联储急于加息的做法已经降低了市场的风险偏好。

Panigirtzoglou 的乐观预测也与华尔街 “衰退” 主流形成鲜明的对比。“陷入衰退的概率增大” 已渐成华尔街共识。

华尔街大空头、摩根士丹利首席股票策略师 Michael Wilson最新报告中下调了标普 500 指数目标位，从原来预测的 3400 点降至 3000 点以下，并将 2022 年下半年/2023 年上半年衰退的概率从 20% 上调至 35%。

Wilson 表示，鉴于其对消费者和企业盈利能力的看法愈发悲观，实际 EPR 可能远远超过 370 个基点，并且 10 年期美债收益率也不会一成不变，在经济衰退中一旦增长预期大幅下降，收益率就会大幅下降。在过去两次衰退和其他极端压力时期，ERP 超过 600 个基点。

Wilson 认为，下一次衰退可能不太像金融危机和疫情爆发初期的衰退那么严重，如果出现了温和的衰退，EPR 和 10 年起期美债收益率组合最小值将达到 500 个基点。而目前考虑到增长风险上升，EPR 和 10 年期美债收益率组合将达到 700 个基点（其中股权风险溢价为 370 个基点，10 年期美债收益率为 3.3%）。