美聯儲自己的模型測算：“軟着陸” 可能性只有 10%

紐約聯儲 DSGE 模型最新發布的經濟預測顯示，美國經濟實現 “軟着陸” 的幾率只有 10%。

週五，紐約聯儲經濟學家們在紐約聯儲網站上發表的一篇博客文章中寫道：

根據模型，美國經濟實現軟着陸的概率只有 10% 左右——軟着陸的定義是，未來 10 個季度中有 4 個季度的 GDP 保持正增長。

相反，硬着陸的可能性約為 80%——硬着陸的定義是，在未來 10 個季度中至少有 1 個季度的 GDP 增速低於-1%，就像 1990 年的經濟衰退那樣。

該模型的預測結果比 3 月份的時候要悲觀得多。紐約聯儲預計，2022 年美國核心 PCE 指數將保持在 3.8% 的高位，比 3 月份的預測上升整整一個百分點，此後將逐漸下降到 2%（2023 年和 2024 年分別為 2.5% 和 2.1%）。

具體來看，該模型還預測，2022 年和 2023 年美國 GDP 都將出現温和的負增長，2022 年為-0.6%，2023 年為-0.5%，而 3 月份的這兩個預測指標分別為 0.9% 和 1.2%。

紐約聯儲表示，對 GDP 增長和核心 PCE 指數近期預測的變化反映了兩個因素：首先是自 2021 年初以來成本衝擊的延續，導致通脹預期上升，產出增長預期有所下降；第二個因素是在 2022 年和 2023 年收緊貨幣政策，聯邦基金利率在未來一年半的走勢要比 3 月份的預測陡峭得多。

這些預測暗示實際聯邦基金利率將很快接近自然利率——約為 1%，在 2023 年達到這一水平，並在預測期內略微超過自然利率。產出缺口在中期內變為負值，從 2022 年底的 0% 下降到 2023 年的-1.7%，到 2024 年的-2.6%，這在一定程度上反映了政策路徑的收緊。

隨着美聯儲更加激進地收緊貨幣政策以抑制通脹，對經濟衰退的擔憂已導致股市暴跌。當地時間週三美聯儲宣佈加快加息步伐，標普 500 指數本週下跌 5.8%，創下該指數自 2020 年 3 月以來最大的單週跌幅。

鮑威爾在本週的新聞發佈會上指出，美聯儲 “將堅定不移地” 把通脹目標錨定在 2%。美聯儲高度關注高通脹風險，並堅決致力於降低通脹，美聯儲的政策一直在適應，並將繼續這樣做。

前美聯儲主席伯南克為他打氣稱，只要供給側通脹壓力得到改善，美聯儲官員有“相當大的機會”以軟着陸的方式避免美國經濟衰退的發生。

但在這篇博客文章中，經濟學家們也指出，模型預測不是紐約聯儲的官方預測，只是研究人員整體預測過程的一個環節。