市场有多紧张？有人喊出美联储加息 100 基点了

上周五美国 5 月 CPI 同比上升 8.6%，再次刷新 40 年新高，令通胀见顶论破产。这让市场对美联储加息步伐进行了重新预期和定价。继巴克莱和 Jefferies 预计美联储在本周三加息 75 个基点引起轰动后，渣打银行全球外汇研究和北美宏观策略负责人 Steven Englander 更加语出惊人：虽然他的团队预计美联储 6 月会议上仍将加息 50 个基点，但他指出，并不排除加息 75 个基点甚至 100 个基点。

之所以给出 75 个基点甚至 100 个基点加息，渣打银行的理由是，无论是通胀还是美国经济，都没有发出足够明确的放缓信号，来阻止美联储在接下来的几次会议上加息 50 个基点或更多。

不过渣打银行指出，美联储不喜欢给市场意外，而且美国消费者信心的下降令人震惊，暗示经济衰退迫在眉睫，因此 6 月加息 50 个基点仍然是他们的基准预测。

根据渣打银行的最新预测，其预计美联储 7 月份加息 50 个基点（之前预计为 25 个基点）；9 月份加息 50 个基点（之前预计为零）；原本预计 2022 年 12 月加息 25 个基点，现在认为这一加息会提前到 11 月；原本预计 2023 年二季度加息 25 个基点，现在认为不会加息。经过这些修改，渣打银行预计美联储的终极加息点位为 2.75%，此前的预测为 2.25%。

从周一的市场预期来看，市场预计本周三加息 75 个基点的可能性为 44%，而预计到 9 月时，按 25 个基点为单位，有 7 次以上的加息，也就是说，在接下来的三个月里，市场预计至少有一次 75 个基点的加息。

这对本周市场意味着什么？Englander 指出，在期货市场定价为约 60 个基点的情况下，对本周加息 50 个基点的第一反应将是美元走软和债市上涨，但这种情况是否持续将取决于随后传递的加息信息。当前投资者做多美元，做空债券，因此短期内存在一定的问题；然而，如果美联储主席鲍威尔坚持鹰派立场，投资者们可能会迅速扭转短期走势。

相反，如果本周三美联储加息 75 个基点，同时暗示随后的加息步伐将下调至 25 个基点，那么加息 75 个基点将毫无意义。因此渣打认为，加息 75 个基点似乎可能伴随着鹰派表态，指出在随后的会议上加息 50 个基点或更多。对于 100 个基点的可能情况，这也许来自美联储认为需要 “沃尔克时刻”，但预计美联储官员们还没有认为自己走到这一步，故预计没有必要采取如此激进的举措。

渣打指出，美联储不太可能在周三加息 75 个基点甚至更多的另外重要原因是：需要量化紧缩（QT）。美联储将谨慎地表明量化紧缩步伐的变化。美联储似乎有强烈的潜在意愿，避免出现两条紧缩轨道（加息 +QT），因此很可能传递稳定的信息。