Costco 第三财季营收利润逆势超预期，通胀阴霾毛利率承压

美东时间 5 月 26 日周四美股盘后，美国零售商 Costco（COST）发布了其截至 2022 年 5 月 8 日的第三财季（12 周）和 2022 财年前 36 周的经营业绩，不同于发布了不及预期的一季度财报的沃尔玛，Costco 在通胀激增的情况下靠消费者对其食品、家居用品和燃料持续的强劲需求，录得高于预期的业绩。

不过 Costco 美股虽然周四收涨 5.65%，但由于其第三财季毛利率下降 0.99% 使得其盘后跌超 2%，年初至今累计跌幅达 17.95%。

具体来看其核心财务指标：

• 第三财季净销售额从去年的 452.8 亿美元增长到 525.96 亿美元，超出分析师预期的 517.07 亿美元，同比增长 16%。
• 2022 财年前 36 周净销售额从去年的 1306.1 亿美元增至 1519.7 亿美元，增长了 16.4%。
• 第三财季利润录得 13.53 亿美元，去年同期为 12.2 亿美元。
• 第三财季调整后每股收益 3.04 美元，去年同期为每股 0.09 美元。
• 2022 财年前 36 周利润 39.8 亿美元，去年同期为 33.4 亿美元。
• 2022 财年前 36 周调整后每股收益 8.94 美元，去年同期为 7.51 美元。

Costco“杀手锏”：低成本运营、库存管理

美国的通胀 “高烧” 对美国消费的冲击开始逐步显现，成本上涨、消费模式改变、库存积压等问题不仅没有缓解，更是积聚在这些站在风暴第一线美国零售商身上，从近期美国最大零售商沃尔玛、第二大零售消费集团塔吉特 Target 和一众零售消费厂商的财报就能一见端倪，而 Costco 却能逆势录得亮眼成绩。

与沃尔玛、Target 不同，Costco 采用会员制。即使其收取不菲的会员费，目前 Costco 会员人数也超过了一亿人，且会员续签率很高，且在逐年增长，据统计数据显示 Costco 在全球拥有近 1.15 亿会员。

而在运营策略上，Costco 和沃尔玛 “英雄所见略同”，提供尽可能低的价格以获取用户，这也解释了为什么 Costco 的仓储式门店提供简单基本操作体验的原因。由于 Costco 门店的库存单位（SKU）不到 4,000 个，而典型的一般零售商则有数万个，因此 Costco 能够向供应商下更大的订单。这种议价能力导致有利的库存成本。

Costco 首席执行官 Craig Jelinek 曾表示：

Costco 能够提供更低的价格和更高的价值，因为它消除了过去与传统批发商和零售商相关的几乎所有装饰和成本，包括销售人员、高档建筑、交付、计费和应收账款。我们以极低的开销运行紧凑的操作，这使我们能够为我们的会员带来巨大的节省。

会员制带来的另一大益处是，通过严格控制出入口和检查会员卡，Costco 的库存损失 inventory losses 远低于竞争对手。

此外，Costco 还通过一些罕见的、独特的商品鼓励会员经常光顾、走遍整个商店寻找这些商品并增加购买紧迫感，当然 Costco 还以其体验较好的客户服务如退货制度而获得更多消费者的亲睐。

对于消费零售行业来说，在美国主要股指已连续数周下跌之际，分析师和投资者正试图衡量消费者支出的健康状况，和消费资金流向来考察驱动美国经济增长引擎的消费者支出。相比沃尔玛、Target 等公司不久前警告说几十年来的高通胀冲击了其利润，而 Costco 则因为其相对收入更高的消费者群体获得盈利。