鲍威尔可以松口气了？基于市场的通胀预期出现 11 年来最大跌幅

美联储大幅度加息下，金融环境不断收紧，叠加美国股市大跌令市场泡沫消退，表明华尔街正在认真聆听美联储的鹰派立场，这最终将有助于为通胀降温。与此同时，基于市场的通胀预期在 5 月显著下降，表明美联储在遏制通胀问题上取得了缓慢但正面的进展。

虽然从 4 月份的美国 CPI 数据上看，通胀几乎没有即将见顶的迹象，但基于市场的通胀预期在 5 月出现了明显降温。

下图为 5 年-5 年远期通胀预期。该数据在 4 月时达到了 2.67% 的多年新高，在 5 月回落到 2.22% 一线，这是该通胀预期指标自 2011 年以来的最大跌幅。

与之呼应的是，追踪美国国债通胀保值证券（TIPS）的 ETF 在 5 月流出了 21 亿美元资金。

不过需要指出的是，从 5 年-5 年远期通胀预期的历史数据来看，该数据波动较大。例如在 2010 年 4 月到 2010 年 8 月期间，曾从超过 2.7% 跌至不足 1.8%，随后再度大幅攀升，在 2011 年 4 月时达到近年的峰值，超过 3%。

同日公布的纽约联储调查显示，美国消费者预计通胀冲击将会过去。纽约联储周四发布报告，美国消费者仍然大多认为当前的通胀冲击只是暂时的，长期而言物价涨幅将在低位稳定。这项调查证实了纽约联储早前的发现，显示尽管短期通胀预期正在上升，但消费者预计未来 5 年物价平均涨幅约为 3%。研究人员称，这表明消费者预计近期的价格飙涨会随着时间的推移而降温。“虽然短期通胀预期继续呈上升趋势，但中期通胀预期在过去几个月似乎已经进入平台期，而长期通胀预期依然稳定。”

美联储在修复供应链问题，或是扩大能源、粮食等商品的生产方面，是无能为力的。美联储对通胀的控制，是从需求端入手——让市场对实物商品和投机资产的需求下降。

本周三，美联储在会议纪要中表示，要更快行动，再来两次 50 个基点加息，限制性政策可能更合适。纪要显示，美联储工作人员更新了个人消费支出（PCE）通胀预期：今年的总体 PCE 价格通胀率预期为 4.3%，因预计总需求放缓、供应限制好转将缓和经济体内的供需失衡，2023 年的 PCE 价格通胀将回落到 2.5%，2024 年降至 2.1%。

媒体援引 BMO 资本分析师 Ian Lyngen 评论上述通胀预期数据时称，“在降低通胀预期，让其达到美联储目标水平上，还有许多路要走，但目前的预期至少在美联储可接受范围内。市场对鲍威尔抗击通胀表现出一定的信心。”

不过一些对冲基金大佬，近来在通胀问题上没这么乐观。本周，亿万富翁对冲基金经理、潘兴广场资本创始人 Bill Ackman 拉响预警，称只有当美联储采取更积极的行动或市场抛售变成全面崩盘之际，当前迅猛的通胀才会消退。桥水首席策略师 Rebecca Patterson 在 4 月底接受对话时表示，美国利率需要加到比美联储认为的高得多的位置，才能抑制住通胀。更有诺奖得主斯蒂格利茨警告说，全球通胀冲击严重程度比 70 年代 “严重一个数量级”。