三大锂盐龙头接连扩产，背后有何看点？| 见智研究

5 月 26 日晚上，盐湖股份发布公告表示，在察尔汗钾锂工业园区内拟投资新建 4 万吨/年基础锂盐一体化项目（包括 2 万吨电池级碳酸锂和 2 万吨氯化锂），项目总投资约 70.8 亿元，建设周期为两年。

与盐湖股份久久处于中试阶段，进展不及预期的与比亚迪的3 万吨碳酸锂产能的合作项目不同，此次项目是盐湖股份完全独资进行，资金来源是公司自有资金和银行贷款，所以整体项目进展或将较比亚迪合作项目较快。而从扩产的规模来看，盐湖股份此次扩产规模包括 2 万吨电池级碳酸锂和 2 万吨氯化锂，与盐湖股份目前 3 万吨碳酸锂产能，以及 2021 年全年 2.27 万吨左右的碳酸锂产量，1.92 万吨左右的碳酸锂销量相比，几乎等同实现翻倍。

但是，同样需要注意的是，盐湖股份此次项目的锂盐单万吨投资额较高，达到了17.7 亿元/万吨，与南美盐湖 13.5 亿元/万吨的投资额相比高出 4 亿多元，而冶炼厂每万吨资本开支其实也才 3.5 亿元左右，尤其是今年二季度以来，锂盐碳酸锂的价格已经从此前的高位 51 万元/吨降低到 46 万元/顿左右。而项目高溢价背后的原因或在于，相较于海外盐湖本身资源的较高禀赋，我国盐湖具有高镁锂比和低锂离子浓度等问题，需要更好的盐湖提锂技术和基础设施建设，但随着未来盐湖资源的大幅勘探和开发，溢价有望被磨平。

值得一提的是，受益于锂精矿和锂盐的高景气度（斯诺威矿业拍卖拍出20 亿元高价，较起拍价高出近 600 倍；皮尔巴拉拍卖会继续创下历史新高，锂精矿拍卖价格高达 5955 美元/吨），除了盐湖股份，近期各大锂盐厂商和锂矿厂都在争相发布锂资源扩产和增产的公告。

仅仅一天前，5 月 25 日赣锋锂业表示投入 20 亿元人民币投资建设年产 5 万吨锂电新能源材料项目，其中一期建设年产 2.5 万吨氢氧化锂项目，单万吨投资金额为 4 亿元（赣锋锂业该项目仅仅是冶炼项目，而且是锂精矿冶炼，盐湖一般会贵点，而盐湖股份的项目是盐湖一体化项目，两者不能直接做对比，盐湖股份的一体化项目除了冶炼项目还要建设盐田、盐湖提锂等其他配套项目支持）。

而仅仅三天前，5 月 23 日中矿资源拟定增募资不超 30 亿元，用于春鹏锂业年产 3.5 万吨高纯锂盐项目、津巴布韦 Bikita 锂矿 200 万 t/a 建设工程、津巴布韦 Bikita 锂矿 120 万 t/a 改扩建工程和补充流动资金。其中锂盐项目投资额为 10 亿元，单万吨投资金额为 2.85 亿元，算是近期冶炼项目中投资额较低的项目。