Snap 暴雷崩盘，为何吓趴了整个纳斯达克？

Snap 的二季度财报预警让投资者们知道，在通胀飙升、供应链紧张的经济环境下，广告主已经不愿意在社交媒体上投放广告。

市场立刻用行动予以反馈。隔夜 Snap 大跌 43% 创 2017 年上市以来最大单日跌幅且股价破发，导致整个社交媒体类股市值直接蒸发 1600 亿美元，甚至互联网和数字广告科技股都被连累大跌。纳指和纳指 100 收跌超 2%，均创 2020 年 11 月以来最低。

而这一切都发生在社交媒体巨头 Snap 首席执行官 Evan Spiegel 周一晚间发布警告之后。

Spiegel 在投资会议上表示，自公司 4 月份发布低于预期的一季报以来，全行业所处的宏观环境正在恶化，而且 “恶化速度比我们之前预期得更快”。

他还指出，该公司将采取 “改变招聘节奏” 之类的措施。Spiegel 在同日发给员工的邮件中补充道，公司的管理层 “已被要求审查支出，以此找到额外的成本节约措施”。

而且相较于此前预计的二季度收入将同比增长 20% 至 25%，调整后税息折旧及摊销前利润（EBITDA）在 0 至 5000 万美元之间，Speigel 现在表示，公司二季度将无法达成上述目标。

Spiegel 话音一落，市场震动。因为投资者们开始认为，要承受暴雷打击的公司将不止 Snap 一家，疲软业绩或将蔓延整个行业。

据 Yahoo Finance 报道，杰富瑞的股票分析师 Brent Thill 在给客户的报告中写道：

这种疲软状态不太可能只存在于 SNAP，我们预计宏观条件（恶化）会影响所有数字广告平台，包括脸书、谷歌、推特、PubMatic、The Trade Desk 和 Integral Ad Science Holding Corp。

据 CNBC 透露，JMP 证券分析师于 Snap 发布预警后同样在报告中提及：

宏观环境逆风可能会延伸到所有数字广告业务。

他们还补充道，品牌预算尤其是数字预算，将 “随着公司收紧广告预算而面临减少的风险”，而直效广告（鼓励用户直接采取行动的广告）“与消费者支出的联系更紧密，尤其是在电商领域”。

Atlantic Equities 分析师表示：

Snap 在发布业绩指引仅一个月后（开始预警），这似乎突显了当前经济状况的快速变化，这可能对在线数字广告同行以及更广泛的互联网行业产生负面影响......Snap 的预警显然对所有广告同行都产生了负面冲击。

中信证券表示，美股互联网板块短期面临的宏观逆风预计仍将延续，但有望自下半年开始逐季改善&好转，当前市场担忧明显过度。

在基本面上，美国 4 月零售数据依旧保持双位数以上增长，整体依然维持强劲，同时供应链拥塞亦开始显著缓解。

在估值方面，中短期维度，虽然 Snap 一定程度放大了担忧，但对于大型互联网公司，考虑到相对稳固的行业地位，当前估值下具备一定的安全边际。长期而言，随着宏观逆风的好转，叠加公司相对积极的股东回报政策，后续大型科技公司亦具备上行空间。