思科一季度营及业绩展望均逊于预期 盘后一度跌 19% | 财报见闻

美东时间 5 月 18 日周三美股盘后，网络设备巨头思科（CSCO）发布了其截至到 2022 年 4 月 30 日第三财季的财报，数据显示，公司营收逊于分析师的预期，第四财季业绩展望也不及预期。财报公布后，思科盘后一度重挫逾 19%，创下其历史上最大跌幅；年初至今累计跌幅达 23.43%，逊于同期道琼斯指数 13% 的跌幅。

具体来看本财季核心财务指标：

• 第三财季营收 128 亿美元，低于分析师预期 133.4 亿美元。
• 第三财季产品营收 94.5 亿美元，低于分析师预期 97.9 亿美元，同比增长 3%；第三财季服务营收 33.9 亿美元，低于分析师预期 35.4 亿美元，同比下降 8%。
• 第三财季 GAAP 每股收益 0.73 美元，同比增长 7%（非 GAAP 每股收益 0.87 美元，同比增长 5%）。
• 第三财季产品订单同比增长 8%。

除了营收不及预期以外，思科对第四季度的业绩展望也颇让人失望：

• 预计第四财季营收将下降 1%-5.5%，低于分析师预期增长 5.7%。
• 预计第四财季每股收益 0.76-0.84 美元，低于分析师预期 0.92 美元。

此外，思科表示从俄罗斯撤出业务导致营收减少 2 亿美元。思科公司董事长兼首席执行官 Chuck Robbins 对本财季表现评价道：

我们继续看到对我们技术的稳固需求，我们的业务转型进展顺利。尽管亚洲国家对疫情的政策以及俄乌冲突影响了我们本季度的收入，但我们整个业务的基本驱动力是强大的，我们对长期发展仍然充满信心。

思科公司首席财务官 Scott Herren 也表示：

尽管出现了意料之外的干扰，但我们通过强有力的定价和严格的支出管理实现了健康的收益。我们的产品积压远远超过 150 亿美元，产品 ARR 和 RPO 再次实现两位数的增长。我们的商业模式转型的持续进展反映了我们战略的成功，并支撑着我们的长期信心。

作为科技巨头，思科本财季继续面临着来自供应链、通胀、科技股暴跌等各类外部因素。思科曾经在 2000 年是全球市值最高的公司，尽管该公司的收益自 2000 年初以来已经翻了两番，但其股价却从未恢复到互联网泡沫时期的峰值。

在现在的首席执行官 Chuck Robbins 领导下，这家硅谷中坚企业正在转型为一家通过互联网提供网络服务的供应商和软件销售商。

此前，思科的路由器和交换机均占有全球半数以上市场，2011 年以来，以太网交换机的全球市场占有率从 75% 降至 58%。公有云的发展降低了传统数据中心对网络设备的需求，互联网公司和运营商倾向于通过软件定义网络的方式在低价的白盒设备上部署网络。2015 年思科推出了企业云套件等功能，并增加了企业协议和 Network Intuitive 后，思科网络软件套件已经发展成为提供长达七年合同的订购服务。

从本季财报分业务来看：

• 包括数据中心网络交换机在内的安全、敏捷网络部门录得 58.7 亿美元的收入，低于分析师预期的 60.9 亿美元，同比增长 4%；
• 包括 2021 年收购的 Acacia Communications 路由光网络硬件在内的"未来互联网 "部门录得 13.2 亿美元，低于分析师预期的 14.4 亿美元，同比增长 6%；
• 包括 Webex 协作软件在内的协作部门的收入为 11.3 亿美元，与预期相符，同比下降 7%。

思科去年 9 月曾对分析师表示，到 2025 财年，订阅收入将占思科总收益的 50%。今年 2 月，Robbins 对投资者表示，由于企业希望升级基础设施，公司各业务部门对设备的需求都很强劲。

然而，受到全球供应链瓶颈的影响，思科受制于零部件短缺，因此无法完成大量订单，这一问题损害了整个经济领域的行业。此外，在俄乌冲突以来欧美严厉制裁大棒下，包括苹果、思科、谷歌、微软和 Oracle 在内的几大科技公司已经完全撤出了俄罗斯，或至少大幅缩减了在俄业务，思科表示从俄罗斯撤出业务导致营收减少 2 亿美元。

思科的网络设备产品是能持续吸引用户是一个问题，因为投资者目前也不太确定其产品带来的用户粘性是否与目前公司估值相当。有分析认为，思科的股票价位并不能准确反映该公司的品质及其行业龙头的地位。Great Hill 资本总裁海耶斯就表示，包括英特尔和思科在内的 “老牌科技股” 目前的本益比颇具吸引力。

对投资者来说，思科五年来以股息和股票回购的形式向股东返还收益可能也是一个吸引点。在其资产负债表上显示，截止 2021 财年末思科有 245 亿美元的现金资产，而 2022 财年第三季度末则为 201 亿美元，约占其当前市值的 10%。据统计，自 2017 年以来，该公司已回购价值近 500 亿美元的股票。