全球股市：坏消息还没完

全球股市经历了自 2008 年以来最为严重的抛售，自 3 月底以来全球股市蒸发了 11 万亿美元。而在高通胀、美联储激进加息的背景下，市场的悲观情绪仍未消散。

从摩根士丹利策略师 Michael Wilson，到花旗集团分析师 Robert Buckland，许多分析师预计通胀高企、央行态度强硬和经济增长放缓（尤其是美国）将加剧恐慌，股市将进一步下挫。而根据美国银行的说法，随着投资人加速逃离科技股，所有的资产类别都将上演疯狂出逃行情。

更直接的证据是，关键指标显示，全球股市还未触及底部。

MSCI 全球市场指数 (MSCI ACWI) 已经连续六周下跌，斯托克欧洲 600 指数自 3 月底以来下跌了 6%，而标普 500 指数的跌幅是这个数字的两倍多。标普 500 指数仍较 200 周移动平均线高出约 14%，这一水平此前曾是除科技泡沫和全球金融危机之外的所有主要熊市的底部。

值得一提的是，尽管标普 500 指数较 3 月 29 日的高点下跌了 13% 以上，但压力指标并没有达到类似下跌时期的水平。不到 30% 的指数成分股跌至一年来的低点，相比之下，2018 年增长恐慌期间这一比例接近 50%，2008 年全球金融危机期间高达 82%。

14 日的相对强弱指标暗示标准普尔 500 指数尚未触底。尽管斯托克欧洲 600 指数上周进入超卖区间（通常是反弹的先兆），但这一美国基准指数尚未触及这一水平。

其次，经济增长放缓的恐慌虽然打击了周期股，但提振了防御股的需求。

2022 年迄今，斯托克 600 指数基本持平，但是周期股累计下跌了 15%，巴克莱和摩根士丹利的策略师预计这一趋势将继续下去。

瑞银财富管理的分析师 Claudia Panseri 认为，从周期型与防御型股票的相对表现来看，市场预期将出现 “温和衰退”。

最后，已经遭遇一轮暴击的科技股可能仍未触底。

以科技股为主的纳斯达克 100 指数上周五有所回升，但本周收盘时跌幅仍超过 2%，该指数目前的预期市盈率约为 20 倍，为 2020 年 4 月以来的最低水平。

但一些策略师预计，由于各国央行积极收紧货币政策，科技股仍将面临压力。

德国商业银行 Comdirect Bank 策略师 Andreas Lipkow 表示：“投资者继续减仓，尤其是在科技股和成长型股票上” ，“但市场情绪需要进一步大幅恶化，才能形成潜在底部。”

美银的数据显示，科技股刚刚遭遇了今年最大的单周资金流出。投资机构 Day By Day SAS 的技术分析师 Valerie Gastaldy 表示，即便是已经经历一轮大跌，科技股仍有可能再跌 10% 才能找到底部。

“我认为我们还没有看到投降式抛售，” BRI 财富管理首席执行官 Dan Boardman-Weston 表示。“本周将是相当残酷的一周，投资者情绪，尤其是在科技股方面，一落千丈。未来几周和几个月我们将面临棘手的局面。”