陸挺：我們降準的空間越來越小了，降息的空間也不是很大
5 月 14 日，2022 清華五道口首席經濟學家論壇開幕，野村證券首席經濟學家陸挺分享討論。陸挺表示，在貨幣政策方面，經過 8 年多的降準，我們國家商業銀行的平均準備金率只有 8.1%，很多銀行的準備金已經接近 5%，所以降準的空間確實越來越小了。
5 月 14 日，2022 清華五道口首席經濟學家論壇開幕，野村證券首席經濟學家陸挺分享討論。
陸挺表示，在貨幣政策方面，經過 8 年多的降準，我們國家商業銀行的平均準備金率只有 8.1%，很多銀行的準備金已經接近 5%，所以降準的空間確實越來越小了。降息的空間也不是很大，從外圍角度來講今年美國肯定是大幅加息，會出現某種程度的中美利率的倒掛，會有部分的資金從我們國家的債券市場和股市撤出，人民幣面臨一定程度的貶值壓力。另外我們國家的 CPI 也有一定的上漲趨勢，我們國家的存款基準利率從 2015 年底以來處於歷史的低位，現在要降存款利率的空間不小，不降存款利率只降貸款利率肯定會壓縮銀行的利差。銀行過去這一年累計了一些壞賬，這個時候降低利差不是有利於金融系統的穩定。
另一方面，有效的信貸需求比較弱。4 月份的信貸數字，新增的不到去年同期的一半，主要的問題是對銀行來講缺乏高質量的借款人，他們可能不想借錢了，另外一方面面對想借錢的人，銀行不敢借給他們，所以現在面臨有效需求不足的問題。
另外，傳統的政策傳導機制有些方面失靈了，以前主要靠地產和基建拉動經濟，在經濟不好的時候是最重要的辦法。剛才講了房地產拉動是很困難的，各地出台很多的政策，房地產起不來地方政府賣地收入的影響很大，基建很難上來，所以整個傳導機制現在是面臨問題。
最後，怎麼樣打好政策的組合拳，如何發力的問題。他表示，消費券是非常好的政策，是可以發力的點。在貨幣政策的空間已經比較有限的背景下，今年要加大財政支出的力度，並且優化財政支出的方向，通過加大財政支出力度穩定預期，保障基層政府的穩定運行並保障市場的主體。
他指出，保障支出的穩定增長一定要保障收入來源。公共財政收入不夠，我們的賣地收入不夠，需要通過其他的渠道增加政府可調配的資金，甚至在一定的時候要調整今年的赤字規模。
從財政支出的角度來講，進入疫情的第三年，很多的家庭還有很多中小企業面臨的困難是非常大的，突出紓困的重要性，在財政政策方面有些信貸政策向他們傾斜，財政政策撬動信貸政策，比如增加貼息、貸款的擔保，在紓困方面給一定的租金的減免、税收還有税費方面的減免力度非常重要。
基建方面加大力度尤其是加大有合理回報基金項目的開工和建設，優先考慮人口流入地的中心城市和城市羣的基建，外貿方面人民幣已經貶值了一些，但過去兩年升值帶來了寬鬆空間，一定程度是有益的。適時、適度可以通過向市場購匯的方法來釋放人民幣的流動性，節約降準的空間，同時維持現在人民幣的略有貶值的狀態。
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責任編輯：蔣曉桐
