跌跌不休又拆股 Shopify 可抄底了？

在受益於疫情期間人們居家辦公學習對電子商務領域的熱情之後，Shopify(SHOP.US) 自 2021 年底以來大幅下跌，在過去 6 個月從高點下跌了約 65%。隨着該公司準備分拆股票，在這個時候，是否代表該公司股票值得買入？

疫情逐步翻篇，電商股也隨着失寵

Shopify 股價在疫情期間保持了長時間的韌性。投資者在疫情期間紛紛買入這家電子商務公司的股票，因此，該股票從 2020 年 3 月的 330 美元上方，一路飆升至 2021 年 11 月初的 1762.92 美元，創下 52 周高點。

然而，Shopify 在隨後的幾個月裏暴跌。由於疫情的影響正在減弱，人們擔心該公司增長將放緩，股價因此下跌。與此同時，利率上升的前景也給科技公司帶來了壓力。

Shopify 在 3 月初跌至 52 周低點 510.02 美元。此後該股收復部分失地，但在週三的盤中交易中仍維持在 604.91 美元。

Shopify 的下滑與美國整個電子商務行業同步。自去年 11 月上旬以來，該行業許多最知名的公司都出現了類似的下滑。其中 Farfetch(FTCH.US) 下跌 64%，Etsy(ETSY.US) 下跌 60%，Wayfair(W.US) 下跌 59%，而同期標普 500 指數僅下跌 4%，如下圖所示：

但 Shopify 增長故事還在繼續

2022 年營收增長預計將放緩，但據智通財經 APP 瞭解，市場依然普遍認為 Shopify 將維持相對強勁的增速。目前，分析師普遍預計 Shopify 今年的年銷售額將達到 61 億美元，同比增長 31%;息税折舊攤銷前利潤 (EBITDA) 預計將在 2022 年增長 57%，達到 6.98 億美元;不過，利潤預計將受到衝擊——分析師預計每股收益為 3.54 美元，較 2021 年的 6.41 美元下降 45%。

而對於往後幾年後的發展，沒有人可以準確預測得到，但從 Shopify 的業務來看，該公司似乎也正朝着明顯的上升趨勢發展。分析師預計，到 2025 年，該公司的營收將增至 161 億美元，平均年增長率為 28%;每股收益也將大幅增長至 12.43 美元，比 2021 年調整後每股收益高出 94%。

考慮到在線零售模式的轉變，市場對該公司未來的強勁增長預期其實並不令人驚訝。市場預期，全球電商銷售額在 2022 年將達到 5 萬億美元，到 2024 年將達到 6 萬億美元，作為電商巨頭，Shopify 在未來十年中肯定能從其中獲得巨大收益。此外，該公司管理層還專注於改善整個平台，例如開放 TikTok 購物服務、Spotify 頻道，以及推出先賣後付服務 Shop Pay Installments，這些新項目表明，Shopify 致力於進一步創新。到目前為止，該公司的增長故事依然非同尋常，但又遠未結束。

強大的電商護城河

近年來，Shopify 的護城河越來越寬。據統計公司 Statista 統計，截至 2021 年 9 月，Shopify 控制電商軟件市場 29% 的份額，緊隨其後的競爭對手是 WooCommerce Checkout 和 Wix Stores(WIS.US)，兩者的市場份額分別為 23% 和 14%。而在美國電商零售銷售領域，亞馬遜 (AMZN.US) 擁有 39% 的市場份額領跑行業，Shopify 排名第二，市場份額接近 9%。

Shopify 還擁有一個非常豐富和廣闊的合作伙伴生態系統。目前，該公司已經與卡夫亨氏 (KHC.US)、全食超市 (Whole Foods Market)、百事可樂 (PEP.US) 和特斯拉 (TSLA.US) 等大型全球品牌合作，合計擁有超過 43000 家合作伙伴。Shopify 的護城河也體現在數字上——在第四季度，該公司的商業解決方案營收和月度經常性收入 (MRR) 分別增長了 47% 和 23%，首次在季度內超過 10 億美元和 1 億美元，達到 10.3 億美元和 1.02 億美元。該公司管理層稱，商户的增加是主要推動因素，這也令投資者可以預見到，在未來幾年，Shopify 的合作伙伴和商家數量將大幅增加。

Shopify 還值得買入嗎？

Shopify 正準備掀起新一輪零售投資浪潮。該公司本週早些時候宣佈，計劃進行股票分拆，還將更新公司的管理結構。據該公司稱，1:10 的拆股旨在 “讓所有投資者更容易獲得股權”。

與此同時，Shopify 已採取措施跟上不斷變化的網上商業環境。本月早些時候，該公司宣佈與 Strike 達成協議，為 Shopify 電商平台上的商家提供比特幣支付服務。

儘管該公司最近有所回落，華爾街人士繼續看好該公司。在 Seeking Alpha 調查的 43 名分析師中，有 21 人予 “強烈買入” 評級。另外四家公司給該公司的評級為 “買入”，這意味着約 58% 的公司宣佈看漲該公司前景。不過，仍有 17 位分析師對該股的評級為 “持有”，1 位分析師給予其評級為 “賣出”。

富國銀行是最新一家加入看漲 Shopify 行列的公司。分析師 Jeff Cantwell 將 Shopify 描述為一個顛覆者，將繼續擴大其商業基礎，使其在未來幾年的市場份額增長。

與此同時，投行 Baird 也強調 Shopify 是即將到來的財報季的潛在贏家，該行稱最近的數據表明，自第四季度末以來，該平台的淨活躍商店有所改善。