高盛预言美联储 “花式步法” 才能软着陆 预计加息可能突破 4%

美东时间 4 月 8 日周五，高盛集团首席经济学家 Jan Hatzius 表示，美联储可能需要将利率提高到 “大幅” 超过其当前预期的水平，才能为过热的美国经济降温。

如果经济没有放缓，特别是如果我们没有看到就业增长显著放缓，那么你会看到某个东西（利率）可能大幅上升，达到 4% 以上的范围。

Hatzius 称，这并非高盛的预期，并警告说，面对 40 年来最热的通胀和 1950 年代以来最强的劳动力市场，美联储需要 “花式步法” 才能实现软着陆。

此外，Hatzius 重申了其基线预期：

我们的基线是，到 2023 年中期，我们将达到 3% 以上的（利率）水平，但显然围绕这一目标存在着风险。下行风险是，金融条件收紧比他们想要的更猛烈。

今年3 月的美联储会议决定加息 25 个基点，这是自 2018 年底停止加息周期后的首次加息。同时公布的点阵图显示，75% 的官员都预计今年此后将加息六次，即此后六次会议都会加息一次，还暗示最快 5 月会议开始缩表。

而本周公布的3 月美联储会议纪要不但强化了联储将一次加息 50 个基点的预期，而且展现了联储可能多次大幅加息、通过更快缩减资产负债表（缩表）收紧货币的倾向。同时，越来越多的联储官员 “放风”，称大幅加息是合适的。

Hatzius 表示，“美联储的目标是实现金融政策条件的逐步收紧，否则他们将无法实现他们的目标，即把经济稳定在充分就业附近，但不是在过热的状态下。”

在一个理想的世界里，美联储要做的是将经济放缓到一定程度，导致企业推迟或搁置一些扩张计划，从而降低这些极高的空缺职位，但又不会放缓到大量裁员。

（金融）条件的收紧可能来自不同渠道，但必须出现股票价格下跌、利率上升、货币走强和信贷利差扩大的某种组合。这些东西是可以相互替代的。

两周前，高盛的研报就上调加息预期，随后主流华尔街投行越来越多地押注今年美联储激进加息。高盛此前的加息预期是，除了预测 5 月宣布开启缩表，其认为美联储将在 5 月和 6 月各大幅加息 50 个基点，今年下半年余下的四次 FOMC 各加息 25 个基点，并在 2023 年的前九个月进行三次季度加息，而明年整体加息次数可能多达五次。

有评论称，高盛这份报告令美国周五当日股债齐跌。截止发文，美债收益率再次走高，10 年期债券重返 2.70% 以上；而三大股指早盘并没能延续昨日小幅收高的势头，纳指带头下挫又震荡上行暂报 0.42% 的跌幅，午盘标普指数收复早盘失地暂报 0.27% 的涨幅，道琼斯暂报 0.79% 的涨幅。