贝泰妮 2021 年营收净利增长超五成：如何复制 “薇诺娜” 成功曲线待考

“皮肤学级护肤品第一股” 贝泰妮（300957.SZ）上市后首份年报来了。

3 月 22 日晚间，贝泰妮发布年报称 2021 年全年的营收和归属于上市公司股东的净利润分别为 40.22 亿元、8.63 亿元，二者分别同比增长 52.57%、58.77%。

尽管贝泰妮旗下还有 WINONA Baby”、“Beauty Answers” 等品牌，但是目前核心品牌——专注敏感肌肤的功效性护肤品 “薇诺娜” 仍是主要收入来源，薇诺娜在 2021 年为其贡献了超过 98% 的营收。

根据淘数据，2021 年薇诺娜旗下大单品 “舒敏保湿特护霜” 仍占据核心地位，全年销售额占比约 21%，而主打 “舒敏保湿” 这一概念也对同系列的产品销售产生连带效应，其中 “舒敏保湿丝滑面贴膜”、“舒敏保湿修护精华液” 销售额占比分别达到 11%、4%。冻干面膜、清透防晒乳成为新晋爆款明星单品，分别贡献约 11%、10% 的销售额。

国泰君安（601211.SH）分析师訾猛、李梓语认为：“子品牌均延续公司 ‘专业’ 调性，依托公司研发、资源优势，有望复制薇诺娜成功之路，第二成长曲线可期。”

中信证券（60030.SH）分析师徐晓芳和杜一帆也认为：“未来，有望依托持续不断增强的研发能力和资源整合从 ‘敏感肌’ 单赛道向多赛道的 ‘皮肤生态’ 迈进。”

但是薇诺娜的成功是否可复制，或还是有待进一步观察。

若就销售渠道来看，线上渠道仍然是贝泰妮的主要收入来源。年报显示，2021 年线上渠道为贡献了 33.00 亿元的营收，占当期营收比重为 82.04%。

不过贝泰妮目前线下渠道的毛利率明显高于线上渠道。2021 年贝泰妮的线上和线下渠道的毛利率分别为 74.37%、83.96%

贝泰妮称：“公司坚持以线下渠道为基础，以线上渠道为主导的销售模式，应用互联网思维，成功打通线下与线上，实现了线下与线上的相互渗透、对消费群体的深度覆盖。”

信风（ID：TradeWind01）还注意到贝泰妮的业务布局已经从护肤品领域延伸至功能性食品。贝泰妮方面称将 “同步开展功能性食品研发布局，掌握并创新开发核心技术，致力于为消费者提供有效的口服食品解决方案。”

不过，贝泰妮并非是首家开展功能性食品研发的护肤品领域企业。从 B 端走向 C 端的玻尿酸企业——华熙生物（688363.SH）也在该领域持续发力，而且已经率先向市场推出了玻尿酸水。

而除了食品领域外，贝泰妮董办主任钟巍也曾公开表示：“公司目前主要是进行技术储备，未来或在大健康产业开辟新的方向。”

此次贝泰妮不仅披露 2021 年经营情况，还披露了社会责任报告暨 ESG（环境，社会及管治）报告。

据该报告显示，在环境绩效方面，贝泰妮 2021 年温室气体排放密度、耗电量密度和综合能源消耗强度分别为 0.341 吨二氧化碳当量/百万元、0.05 万度/百万元和 680.00 千瓦时/百万元；在社会绩效方面，同期贝泰妮的女性管理人员在管理人员中占比达到 51%。

值得一提的是，贝泰妮方面还表示将持续优化采购本地化方面的措施。

“截至本报告期末，公司所有的包装原材料为国内生产，在产品原料方面，研发部也正在进行产品原料国产化的验证。” 贝泰妮指出。