标志性信号？特斯拉暴涨近 8%，美股风险偏好又回来了？

美股风险偏好似乎正在回归，一个标志性的信号是，特斯拉股价飙升，创 1 月 31 日以来最大单日涨幅。

隔夜，特斯拉股价大涨 7.9%，报收 993.98 美元。特斯拉的上涨推动美股非必需消费品板块上涨 2.5%，成为当日标普 500 指数中涨幅最大的板块。

为什么说特斯拉能够成为风险偏好的标志？虽说特斯拉已经是全球市值最高的汽车制造商，在电动汽车市场的份额也是遥遥领先，但就通用、福特等传统汽车制造商而言，特斯拉仍是一家初创公司。

从估值来看，目前特斯拉基于过去 12 个月每股收益的市盈率为 203 倍，相比之下，通用市盈率为 6.6 倍，福特市盈率为 3.8 倍。

即便是放在科技股行列，特斯拉的估值让 FANG 等巨头都相形见绌。截至周二收盘，Meta(Facebook)、亚马逊、奈飞和谷歌母公司 Alphabet 基于过去 12 个月每股收益的市盈率分别为 15 倍、51 倍、36 倍和 25 倍。

莫尼塔美国基金经理 Robert Bacarella 曾经形象地形容，特斯拉的市盈率不是今天或明天的业绩倍数，而是马斯克的梦想倍数。

简而言之，特斯拉的估值是 “市梦率”。愿意为马斯克梦想买单的投资者，自然是追逐风险的勇者。

美股风险偏好回归的另一个印证是散户抱团股的卷土重来。隔夜，GameStop 股价飙升了 31%，盘后继续拉升超 16%。

此外，热门中概股也涨势喜人。中概 ETF KWEB 和 CQQQ 分别收涨超 8% 和 3.8%，纳斯达克金龙中国指数（HXC）收涨 7.8%。纳斯达克 100 的四只成份股中，拼多多、京东、百度、网易分别收涨近 19%、5.4%、5.4% 和 6.5%。

截至收盘，标普 500 指数收涨 1.13%，创 2 月 9 日来最高；道指收涨 0.74%，创 2 月 16 日来最高；纳指收涨 1.95%，创 2 月 16 日来最高。这代表美股主流指数均收复了 2 月 24 日俄乌冲突爆发以来的全部跌幅。

金融博客 Zerohedge 还发现，标普大盘重返 200 日均线关键技术位上方，道指和纳指也重返 50 日均线。纳指最近几天明显涨势更旺，并与其他股指形成分野，在过去 6 天有 5 天上涨。

动物精神回归

当然，隔夜美股的上涨也有消息面的因素，例如特斯拉在柏林工厂开张，小米和阿里巴巴大手笔扩大回购的消息也提振了中概股。

但好消息只有在合适的氛围里才能激起浪花。

彭博援引 Interactive Brokers 首席策略师 Steve Sosnick 表示，许多投资者已恢复全面的 FOMO 情绪，即 Fear of missing opportunity，对丧失机会的恐惧，“动物精神正在大规模回归，市场叙事发生了翻天覆地的变化。”

但在俄乌危机持续，美联储激进加息的预期下，这种动物精神能持续多久，需要打上一个问号。

高盛周一提升加息预期，认为美联储在 5 月和 6 月 FOMC 会上将各自加息 50 个基点。衍生品交易员也押注今年剩余的 6 次美联储会议共将加息约 7.5 个 25 个基点，等于大幅加息 50 个基点的次数已经超过了一次。有分析认为，美联储 “加息风暴” 的不确定性仍将是股市的逆风阻碍。

有 “华尔街最悲观分析师” 之称的美银策略师 Michael Hartnett 则认为，美股近期反弹不过是熊市的 “暂时停火”，“衰退冲击” 即将开始。

Hartnett 解释道，历史性的逼空在很大程度上促成了市场的大范围融涨：

这不过是一场 “熊市停火反弹”（"bear market ceasefire rally" ），因为世界继续陷入滞胀的炼狱，真正的熊市要到衰退开始时才会开始，时间是 2022 年下半年的某个时候。