互联网要去向何方？

作者 | 明野

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

今天关注点在港股互联网，恒生科技指数约等于一个跌停。周末有一些关于一线大厂（tx，baba）裁员等负面消息，因为 zc 因素，互联网一直被压制，而且处于 zc 不透明，一些东西也不是很规范的阶段，所以预期也很混乱。比如游戏因为版号一直不发，所以只能选择熬，收缩团队，精选产品。现在一线大厂也这么干，二三线和其他小厂可想而知。今天有一个《未成年人网络保护条例（征求意见稿）》再次公开征求意见，其实对行业长期发展是利好，但目前状态下没有明确信号市场是不会买单的（2018 年市场见底，是出了一个非常重磅的肯定企业家的文，对于互联网 zc 见底，要么用行动支持，或者起码口头上说下也行）。外卖的因素主要是疫情加重，和 2020 年初又多了更多的社会责任，因此预期利润率可能会长期处于低迷状态（虽然已经很低了，但我们的市场，其实会存在拿资本市场的钱补贴民生的情况，比如…………就不举例了）。

另外，就是流动性层面的内容了，地缘冲突，全球通胀，议题太多。但落实到港股就是这样，全球市场有风吹草动，都是最受影响的那个，所谓 “小三” 市场，港股老股民应该都知道。

最后关于是否抄底，或者是否躺平等，其实已经和基本面关系不大，更多是自己资金属性和对自己风险偏好的理解。目前互联网估值虽然低，但估值是无法指导短期的，只能说是在长周期给予一个大致回报的指引，因为估值而抄底博短期反弹，是个错误的思考方式，2008 年，个位数 PE 的公司遍地都是。博弈短期，去博弈地缘冲突，通胀，重要性可能更大。

如果说，唯一 “相对” 值得关注的板块那可能还是游戏，游戏跌幅在互联网板块里面整体是相对偏低的，大逻辑我觉得是版号不可能不发，这是一个一年 2000-3000 亿直接收入，相关产业链规模大几千亿的市场，不可能永远关停，因此隐含存在一个看多期权，而且随着时间推移，这个期权无论从概率上和赔率上，价值应该都是在上升的，另外一些公司也有出海游戏可以抵消部分国内影响（有时候都会怀疑，版号不发是不是 zc 引导游戏公司去卷国外）。

A 股今天为数不多上涨的概念是数字身份证，有报道今年争取实现身份证电子化。相关的远方信息，东港股份，南威软件涨停。

身份证电子化其实不是新东西，市场规律可以参考医保卡电子化的结果，医保卡电子化其实消灭了一部分医保实体卡的市场，在应用场景扫码认证算是个增量应用。因此身份证电子化更多的是实现全面化，没实现的区域实现，不支持的应用场景支持。而我们高频用到刷实体身份证的场景主要是，机场、高铁、酒店、银行网点、政府办事大厅等。所以变量集中在这些领域的解决方案公司，可以是软硬件集成商、人脸识别模块。但这类公司，因为 2G，又是订单制，商业模式比较一般，能找到长期大牛股的概率是很低的，还是属于短期概念吧。