美股的 “撤退信号”？“防守股” 大涨

美股中一些大热门正在体现出美国经济的冷却迹象，虽然增长速度放缓和衰退关系不大，但是防御股反弹值得关注。

公用事业和医疗板块本季度以来领跑标普 500，涨幅分别达到 7.8% 和 6.6%，最大赢家包括新纪元能源和丹纳赫。

通常来说，投资者涌入这些板块表明对前景的担忧。从最近发布的经济和疫情数据来看，担忧确实有道理。

板块大轮动

FactSet 数据显示，截止上周，医疗股的 12 个月远期市盈率只有大约 18 倍，公用事业股为 20 倍，均低于标普 500 的 21 倍。

今年美股的板块轮动十分明显，被冷落多年的油气股炙手可热，不过本季度由于油价大幅回调显得后继乏力。

今年早些时候，强力经济复苏预期刺激价值股猛烈反弹，其相对于从成长股的领先幅度触及 20 年最高。然而在疫情重燃后，科技股再次领跑市场。

回调风险积累

在激进刺激政策和经济触底的环境下下，美股去年再创新高。今年第二季美国 GDP 超越疫情前水平，而标普 500 企业利润同比暴增 92%。

尽管如此，Delta 变种掀起了又一轮疫情，美股韧性遭到考验。标普 500 年内已经上涨 20%，估值水平处于历史高位。

大盘从去年 10 月后再也没有出现 5% 的回调，为 2018 年 2 月以来最长周期。有鉴于此，避险情绪在慢慢回归。

资产管理公司 Federated Hermes 首席股市策略官 Phil Orlando 表示，市场要么在消化经济增长放缓，要么预测美股会有一些回撤。