精炼铜价又要涨了？铜价自 2020 年 4 月以来首次跌破废铜价格

尽管 LME 伦敦期铜在周四连续两日收跌，进一步脱离周二所创的 8 月 16 日以来逾一周高位，但有迹象显示，对 “铜博士” 的需求正在反弹，特别是中国成功遏制疫情传播提振了需求信心。

据 BMO Capital Markets 最新统计，截至上周末，中国高品位废铜的现货价格高于精炼铜价格，表明废铜供应正在迅速减少，而废铜价格较高和供应不足可能会直接提振对精炼铜的需求。

该机构负责大宗商品研究的董事总经理 Colin Hamilton 对媒体称，经过数月的铜价暴跌，买家似乎已重新入场。铜价跌破废铜价格是 2020 年 4 月以来首次发生，当时全球主要央行和政府向经济注入数万亿美元 “救市”，并导致铜价 “起飞” 在今年 5 月突破 1 万美元、创历史新高：

“（铜价跌破废铜价格的）这种动态显然不寻常，表明抛售可能已经脱离了基本面实际，确实有一些初步迹象表明，实物市场上最大的中国买家已经停止去库存并重返市场。”

周四，伴随美元走高，LME 期铜收跌 56 美元，报 9300 美元/吨，昨日曾结束三日连涨。纽约期铜今日也止步四连涨，下跌近 0.8% 至 4.23 美元/磅一线。但期铜本周仍累涨近 3%，目前价格已较疫情低点翻倍（上涨超 120%），超 9000 美元/吨的价格仍接近十五年来高位。

高盛策略师 Christian Mueller-Glissmann 近期在研报中称，到今年年底铜价可能会走高：

“我们的策略师认为，供不应求的赤字可以帮助铜价在第四季度突破现在的交投区间。”

华尔街见闻曾提到，一直鼓吹下一个超级周期降至的 “大宗商品旗手” 高盛在一个月前发布研报继续力捧铜价，认为 Delta 变异毒株对金属需求趋势的负面影响非常有限，预言随着铜的基本面供应一直在悄然收紧，铜价仍有望升至 10500 美元/吨。

在供应端，全球最大铜矿、必和必拓位于智利的 Escondida 矿工人于 8 月初决定罢工，以向集团施压争取更好的工资和福利。惠誉认为，如果罢工真的发生，铜价将突破 5 月的水平并再创新高。摩根士丹利也认为，今年全球市场仍面临铜供应短缺，有助于铜价走高。

标普全球的金属和矿业研究首席分析师 Ronnie Cecil 指出，预计近期铜价将受到智利近期供应中断的可能性、中国以外需求的复苏，以及中国政府继续支持经济好就业等因素提振：

“随着拉丁美洲矿山产量的健康增长，以及处理和精炼费用上涨，近几个月来铜精矿市场的紧张状况显示出缓解迹象。预计第三季度 LME 三个月平均铜价为 9236 美元，四季度为 8919 美元。

预计全球矿产供应增长将在明后两年给铜价带来压力，价格跌至每吨 8453 美元，但到 2024 和 2025 年，随着铜供应商无法跟上发展增长的步伐，预计将出现更严重的供应赤字和更高价格。”

素来以毒舌著称的金融博客 Zerohedge 评价称，铜价如果进一步走高，将打破美联储对 “通胀高企仅为暂时现象” 的叙述，通胀力量似乎会 “赖着不走、比想象中棘手”。

昔日被称为 “联储大鸽”、但目前在缩减购债上转为鹰派先锋的圣路易斯联储主席布拉德今日也称，如果缩减购债后明年的通胀还居高不下，美联储可能需要更为激进行动才能遏制通胀。

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