港股新股 | 奥利奥分销商、马来西亚老牌家族企业双财庄二次赴港，要转型做自有品牌？

8 月 13 日，马来西亚公司双财庄向港交所递交招股书，拟于港股上市。

招股书显示，双财庄在上市前的股东架构中，控股股东为 Soon Holdings 将持有拟上市公司 100% 的股权，而 Soon 氏兄弟姐妹 SB Soon、LS Soon、SL Soon、CA Soon 分别持有 70%、10%、10% 以及 10% 股份。

其主要业务是在马来西亚为零售连锁店及渠道提供服务，拥有逾 1 万名活跃客户，为客户提供包括食品与饮料及其他产品的多样化产品组合，涵盖逾 200 个知名国际及国内第三方品牌及自有品牌，包括奥利奥、吉百利和味之素等等。

公司拥有可提供综合高效的端对端物流解决方案的区域性仓储及物流设施平台，于马来西亚半岛所有主要地区在客户周边战略性地设立 12 个仓库，并配备指定冷冻存储容量约为 4330 立方米的冷链设施以及包括大多数冷藏车在内的自有物流车辆。

收入高速增加 现金流强劲

从招股书上看，双财庄过去三年的营业收入为 4.40、4.97 和 5.65 亿林吉特，相当于人民币 6.72 亿元、7.59 亿元和 8.63 亿元，业绩保持高速增长。

毛利率去年略超 14%，仍有提升空间。自有品牌毛利率从 2018 财年的 22.3% 增至 2020 财年的 25.7%，高于第三方品牌毛利率。

经营现金流以及自由现金流增长迅猛，现金以及现金等价物从 2018 年 607.5 万林吉特（约合 928.02 万元）增加值 2020 年 1301.2 万林吉特（约合 1987.71 万元）。

另一方面，企业的销售及分销费用上涨过快，其中主要源于员工成本上升，从而对净利润的挤压非常明显。过去三年，双财庄仅实现净利润 1833.1 万、1765.8 万和 1879.7 万林吉特，约合人民币 2800.24 万元、2697.44 万元和 2871.43 万元，2020 年公司净利率仅为 3% 左右。

抓住本土机遇 聚焦自有品牌

鉴于马来西亚从传统市场迅速向大型超市及便利店转变，公司战略重点是将食品与饮料产品分销至大型零售连锁店。

特别针对寻求规模供应商的大型超市，公司希望通过自有产品创造交叉销售机会，推动销售增长及提升客户忠诚度。

根据弗若斯特沙利文报告，预期马来西亚自有品牌产品领域的市场规模将于 2024 年达到约 26 亿林吉特（约合 39.72 亿元），自 2020 年起的复合年增长率约为 8.3%。