财报解读 | 零售巨头沃尔玛何去何从？

作者 | 昨辰

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

要点：

1、二季度财报超预期，业绩十分强劲;

2、广告业务 Walmart Connect 同比几乎翻番，活跃广告客户增长逾 170%;

3、山姆会员店是公司新的增长引擎，连续第四个季度实现两位数增长;

4、美国同店销售额同比增长数据创疫情以来新低，线上营收增长大幅放缓;

5、沃尔玛库存急剧飙涨，相关数据大涨 20%。

沃尔玛二季度财报超预期，业绩十分强劲。美东时间 8 月 17 日周二美股盘前，沃尔玛 (WMT.US) 发布了强劲的 22 财年 Q2 财报。数据显示，公司二季度营收 1410.48 亿美元（YoY+2.4%），超市场预估 1371.4 亿美元；净利润 43.64 亿美元（YoY-32.2%）；二季度调整后每股收益 1.78 美元，超市场预估 1.57 美元。

同店销售、在线销售放缓，库存积累

销售数据方面，公司季度美国同店销售额同比增长（扣除燃料）5.2%，好于市场预期的 3.12%，但大幅不及去年同期的 9.3%，增长数据创疫情以来新低。线上营收增长也大幅放缓，公司二季度在线销售额仅增长 6%，大幅低于一季度的 37%。预计第三财季美国同店销售额将同比增长 6%-7%，电商销售额将同比增长 6%。

沃尔玛库存急剧飙涨，相关数据大涨 20%。公司称相关增长主要是为了弥补去年新冠疫情对库存的影响，以及今年强劲的销售增长。如：在墨西哥，公司推出了沃尔玛通行证 (Walmart Pass) 的会员模式：顾客可以从商店获得不限量的当日送货服务，这使得公司的存货（SKU：Stock keeping unit，最小存货单位）增加了 30%。

山姆会员店收入继增，广告业务 Walmart Connect 同比翻番

作为公司新的增长引擎，本季度山姆会员店同店销售额增长了 7.7%，电子商务销售额增长了 27%；会员收入增长 12.2%，连续第四个季度实现两位数增长；会员总数和总续约率均创历史新高，客户对 Plus 成员的需求仍然很强烈。

本季度，公司在美国的广告业务 Walmart Connect 营收和去年相比几乎翻番，活跃广告客户增长逾 170%，公司交易总额占市场交易总额的百分比同比上升了 150 个基点。公司的广告业务拓展，不仅仅只局限于美国，还包括墨西哥、印度、加拿大等国家/地区，最近还进军了智利市场。与此同时，公司为市场卖家提供物流服务的能力也在不断提高。据分析，公司有望在今年年底前实现两位数的全年 GMV 渗透率。

中国本季度表现尤其强劲，电商销售额增长了 75%。其中，618 期间，中国市场电商渗透率达到 45%。其他市场也表现良好：公司在加拿大的电商业务同比大增 41%，而印度的电子商务市场 Flipkart 也将继续推动公司 GMV 的强劲增长。

二季度，电子商务的净销售渗透率约为 19%，比去年同期增长了 700 多个基点。在沃尔玛美国（Walmart U.S.），随着顾客回归享受便利的一站式购物，公司销售额增长了 5.2%，交易量增长了 6% 以上。二季度电商销售额增长了 6%，两年来增长了 103%。公司将继续在世界各地建立规模庞大的电子商务系统。事实上，沃尔玛有望在今年实现 750 亿美元的全球电子商务销售额，并在短期内达到 1000 亿美元。另外，沃尔玛在美国食品杂货店的市场份额持续强劲增长，有望成为业务的关键部分。

今年早些时候，公司宣布在未来几年增加资本支出，而重点将放在供应链上。这意味着沃尔玛的体系将更加的自动化和高效，同时也能够供应更多的产品。通过增加供应链管理的投资，沃尔玛能拓展产品种类，扩大对客户的吸引力；同时公司可以更加高效地定位和挑选产品，以实现更快的交付速度。这些投资将增加产能，帮助支持沃尔玛 + 的增长，并提高生产率。

展望未来

沃尔玛大幅上调全年营收指引，预计全年净销售额 (不包括资产剥离) 同比增长 6%-7%；预计全年同店销售额（扣除燃料）将增长 5%-6%，高于市场预期的 3.22%；山姆会员店同比增长 7.5%-8.5%；国际净销售额同比增长 7%-8%(不包括资产剥离)。预计全年营收增长为 11-13.5%，此前为个位数增长；预计全年每股收益为 6.20-6.35 美元，高于市场预期的 6.03 美元。

注：本文由美股研习社团队原创，转载请注明出处，谢谢！