财报解读 | 元宇宙第一股 Roblox 发展如何？

元宇宙第一股能出圈吗？

作者 | 李白水 2021

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

属性 1：开放世界沙盒游戏，并且打通终端（PC、手机/平板、Xbox 等不同平台的玩家可以一起玩）

属性 2：UGC/PUGC，即用户通过平台自带的编程工具自建内容，Gamers are Players。

属性 3：社交。Q2 数据，DAU4200 万，平均使用时长 2.5 小时，交互量数据恐怖级。

属性 4：以 Robux（类似 Q 币）构建起闭环经济生态——开发者也是用户，获取的开发收益大部分被平台抽成，剩下的又有不少比例留在平台中，用于消费。

目前变现手段绝大部分为充值 Robux，用于购买游戏道具、皮肤等。但对于这样现象级的产品来说，变现方式想象空间仍十分广阔，比如广告就是比较好落地的方式。

DAU：日活跃用户数（19、20 年均取 Q4 数据）

Booking：充值金额

ABPDAU：平均每活跃用户充值金额

为什么用 Booking（充值金额）而不用 Revenue（营收）？因为 Roblox 的收入存在滞后性——用户充值了之后不会马上消费完，不过也大概率不会取出来，而是逐步在平台内进行消费。

目前与股价/市场预期高度相关的数据为 DAU、Booking、使用时长等。从 Q2 的数据来看，虽然营收同比增长 127%，但是 Booking 只同比增长 35%，低于华尔街预期。

DAU 增速放缓，Q2 同比增 29%。更令投资者担忧的是，北美外 DAU 同比增长 42%，超 13 岁用户增速 46%，这两项数据在 Q1 分别为超 80% 和 111%。

当然，数据大幅下滑也有去年 Q2 疫情在海外失控，Roblox 用户量、充值额陡增造成基数效应过大的原因。

相对积极的消息是 Roblox 对于 7 月的指引：DAU4660 万，同比增长 28%，环比增长 8%。DAU 每天平均使用时长约 2.63 小时，环比有所提升——在 DAU 保持增长的情况下，平均使用时长稳定和同步提升，意味着平台用户黏性持续增强。

ABPDAU（月度）4.75-4.81 美元，同比降 5%-7%，环比提升 2%-3%——后疫情时代不能在寄望 DAU 和 ABPDAU 同步大幅提升。

除营销费用外，RobloxQ2 各项成本占比相比于 Q1 均有所提升，反应公司正加大扩张力度，加快打造平台生态，主要体现在研发、基础设施、管理费用大幅提升。不过按年来看，成本费用整体有下降的趋势，主要由于规模效应逐步体现。

开发者费用有提升趋势，反应公司对于 UGC/PUGC 生态的重视，更多的让利于用户/创作者。

营销费用占比非常低，意味着 CAC（平均获客成本）低，潜在 LTV/CAC 水平高。

用户增长速度放缓为比较明显的趋势，不过出圈带来了更大的 TAM 想象空间。此外，第二增长曲线需要逐步打开，而目前最好落地的是广告。

Roblox 出圈关键在于白领，居家带娃相关人士普及 (全职太太、管家月嫂 etc.)，学校教育接轨 (老师、讨论小组 etc.)。

FB 用户年龄层集中于 18-44 岁，占比 71.9%；Roblox 年龄层集中于 16 岁以下，占比 67%，25 岁以上占比 14%。

17 岁以上占比 30%，本身就打破部分人的认知——国内主要还是接受 3A 游戏，主观认为低画质游戏没有市场。

根据 App Annie 发布的《2021 年移动游戏市场报告》显示，休闲游戏在下载量方面遥遥领先于其他品类，在全部的游戏下载量中占据了 78%，而硬核游戏仅仅占比 20%。去年现象级的《Among Us》在 2020 年 10 月，游戏的全球月活跃用户数约达到了 2.95 亿。

休闲游戏更易于缓解工作压力，消磨零碎时间，同时带点社交属性（见短视频、跳一跳等小程序）。

Roblox 以开放世界的休闲轻游戏为主，优势在于像 App Store 一样，提供一个轻游戏的平台/集散地，减少用户搜索的时间成本，并能像微信小程序游戏一样通过社交快速裂变，出圈白领群体具有可行性。

潜流 1：居家带娃、学校教育等会扩充 DAU 及使用时长。

潜流 2：退休老干部？据 TechRepublic2021 年一份调研数据，采访 8 个国家 4000 人，表明 46-60 岁游戏用户占比高达 29%。

潜流 3：元宇宙与 VR。未来感仍太强，使用时长和变现仍是未知数——只有模糊的正确。

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