Uber 二季度调整后 EBITDA 亏损大于预期 盘后跌约 5%

美国网约车巨头 Uber（优步）于 8 月 4 日周三美股盘后公布了截止 6 月底的 2021 财年第二季度财报。

财报显示，Uber 二季度调整后 EBITDA 亏损 5.09 亿美元，大于分析师预期的亏损 3.245 亿美元。美股盘后跌约 5%

Uber 周三最深跌超 3%，收跌超 2%，报收 41.81 美元，今年迄今累跌 18%，跑输同期标普 500 指数大盘逾 17% 的涨幅，较 2 月 10 日所创历史最高 64.05 美元累跌近 35%，深陷技术熊市。

但去年 Uber 累涨 71.5%，远跑赢标普同期涨幅 16.3%，过去一年 Uber 总回报率近 44%，也高于标普大盘的总回报率 35.4%。其股价进入 5 月以来连续下滑，市场担心招募后疫情时代零工司机的困难或有损利润，据称大股东日本软银正考虑减持对 Uber 持股的 1/3 也对后者股价不利。

不过，财报发布前，华尔街对 Uber 未来走势颇为乐观。在 FactSet 调查的 37 位分析师中，有 32 人给予 “买入” 评级，仅 2 人评级 “卖出”，平均目标价 69.53 美元，代表还有 66% 的涨幅空间。

多元化策略受华尔街青睐，关注 Uber 何时扭亏为盈和维持配送业务高增长

投资者将特别关注 Uber 的网约车业务总预订量变化，该移动出行板块的总预订量是营收的一个关键指标，此前受到疫情期间叫车需求断崖式下跌和不少商家/公司被迫关门的严重打击。

市场还关注 Uber 移动出行、外卖及配送和货运等多元化业务的综合表现，在创立以来持续亏损了数十亿美元之后，目前一些关键业务指标已展现出扭亏为盈的迹象。

券商 Cowen 分析师 John Blackledge 指出，Uber 核心网约车平台在每次出行的基础上已实现盈利，公司有望在全球多个快速增长的地区及相邻空间中获得并保持市场份额。公司计划以 22.5 亿美元收购物流科技公司 Transplace 有助于加速货运业务在明年四季度彻底扭亏的步伐。

Uber 首席执行官 Dara Khosrowshahi 曾在 5 月发布一季报时重申，仍有望在今年实现调整后的季度 EBITDA（息税折旧摊销前利润）为正盈利，这一消息受到资本市场欢迎。

但公司同时预警称，将斥资 2.5 亿美元开展司机奖励计划，因为随着新冠疫情在美国缓解，乘车需求的恢复速度超过了招揽新司机的能力，送餐需求也持续超过供给，这将压缩公司利润空间。

有分析称，后疫情时代的合同工司机短缺预计将持续到今年三季度，威胁到 Uber 和 Lyft 等零工经济领头羊的业务复苏。两家公司急需找到长期解决方案，Uber 北美司机运营主管 Carrol Chang 也承认这是一个值得 “深刻反省和反思的问题”，给网约车商业模式带来很大不确定性。

除了必须证明能够在不显著增加成本的基础上克服劳动力短缺问题，Uber 还需要维持其外卖与配送业务的高速增长，后者在疫情期间显著抵消了核心网约车业务的疲软。

在上文提到的收购 Transplace 公司之外，Uber 新近还与美国最大的连锁会员制仓储量贩店好市多（Costco）、全美最大食品药品零售商艾伯森（Albertsons Companies）和花卉公司 FTD 达成合作关系，增加在日用杂货和更多预制食品、药品方面的配送业务。

与专注移动出行的竞争对手 Lyft 相比，Uber 这种 “多条腿” 走路的模式显然更被华尔街青睐。

券商 Gordon Haskett 分析师 Robert Mollins 便认为 Uber 未来 12 个月目标价为 65 美元，即可以再创历史新高，理由是其业务全面开花并持续深入消费者的日常生活，将在网约车和配送方面增加市场份额，有利于增强未来几年的营收和盈利能力：

“从短期来看，Uber 移动出行业务乘上了经济重新开放的东风，而外卖及杂货配送业务可以抵御长期与疫情共存的背景，其货运业务价值也被低估，公司有望成为货运经纪行业的领导者。作为一种 “超级一站式 App”，Uber 将跑赢专注打车业务的 Lyft。”

在围绕网约车司机究竟被归类到 “临时合同工” 还是企业雇员的监管风险方面，分析师一方面承认网约车行业在全球范围内的监管压力增加，同时也认为美国一些州的政策利好于 Uber。此前，越来越多的国家正要求将零工司机视为雇员，而雇员享有的一些工作福利会蚕食公司盈利。

瑞穗证券分析师 James Lee 称，与英国在今年 3 月裁决把为 Uber 工作的驾驶员归类成公司雇员不同，美国纽约州和马萨诸塞州等关键州的零工劳动法谈判正以加州 22 号提案为蓝本，后者是加州选民去年通过的一项投票倡议，允许把为 Uber 等工作的零工工人视为独立合同工而非公司员工。

（持续更新中）