说下新东方可能存在的一些机会

“三座大山” 教育股已经不是一个惨字可以形容了，股价稀里哗啦，从高位算已经跌了 90%。

但是任何东西，他都是有个价值的，一台摔的粉碎的 iphone 一块钱卖给我，我转手拆掉卖给华强北也可以赚好多钱。

我们假设俞敏洪非常受伤，打算回北大去当老师，新东方进行清算，那么清算价值多少？

这是一个比较简单的计算题。

根据 2 月份的季报，新东方现金 + 短期存款 + 短期投资共约 60.76 亿美金

当然这包含了递延收益 18.62 亿美金现金，这些就是先交了费但还没上的课，因为现在家长还是不大愿意退课的，这些课大概率还是会上掉，那么这部分现金我们给个 8 折。

那么剩下所有现金约 57 亿美金。

负债端，扣掉递延收益，其他各项负债总计约 28.67 亿美金。

两边一减，净现金约为 28 亿

剩下看其他资产，流动资产还剩下 3 亿美金，那么我们权当作老师遣散费用了。

非流动资产约 34 亿美金，主要为其他教育机构的投资、教学楼和租的教学楼使用权，考虑到未来大多数业务基本消失，这些资产难以出手，我们就夸张点给 2 折，记 6.8 亿美金。

清算价值约 28+6.8=34.8 亿美金。

截至 2021/7/28，新东方（EDU）股价 2.19USD，价值 37.54 亿 USD，基本上新东方就在清算价值左右了。

如果新东方继续经营，因为新东方除了 K12 还有很多其他业务，比如起家的留学英语等，这些不一定会全部消失。截至目前，新东方收入端 47% 为优能中学（我们假设这块业务全部丢失），泡泡少儿 26%，（假设仅 4-5 岁部分的少儿英语还可以做，预计保留 3%），考试备考业务（留学 + 考研占比 13%，因为不大受政策影响， 12% 预计基本保留），新东方在线（占比 6%，预计保留 2%），其他业务 1%，共计保留原有业务的 15%-18%。

FY2020 的营收约为 35 亿美元，按照假设 18% 的业务保留，预计现有业务营收贡献为 35*0.18=6.5 亿 USD 左右，按照 10% 的净利率，对应利润 20X 的 PE，公司剩余业务价值目前值约为 13 亿 USD。

残余业务 + 净现金大约 13+28=41 亿，还高于目前的市值。

剩下的我们思考下，新东方肯定不会坐以待毙，一定会在一些方向进行突破。比如早教，留学，考研，职业教育等，未来业务肯定还是会扩张的。

之前和一位妈妈聊，妈妈很担忧，以后周六该送孩子去哪里？宅家里只会玩游戏看电视，送出去学学画弹弹琴打打球都好过宅在家。

媒体报道：“几乎在 “双减” 政策出台前夜，新东方、好未来在苏州市设立的多家公司集体变更了经营范围，其中新增了艺术、体育、科技类培训、中小学生校外托管服务等合规项目。”

因此在这个时间点，个人认为新东方还是有点价值的。

而且俞敏洪和他的新东方，作为一代人的人生导师，这个金字招牌还是很可以的。