锂电池崩盘：见顶 or 机会？

A 股在连续两日的崩盘后，锂电池板块昨天尾盘前直接跳水，而今早开盘后再度大跌，中矿资源、华峰股份、中国宝安跌停，江特电机、西藏珠峰触及跌停，天齐锂业、久吾高科跌超 4%。虽然宁德时代强势护盘大涨 5%，稍稍稳住了整个锂电池板块，但整个板块仍是一篇飘绿，跌家数超过 75%。

但看看锂电池指数的历史曲线猛烈的不免得让人有些害怕，从 2 月那一波的启动开始到现在，锂电池一路高歌猛窜上了一个高峰。整个板块在 4 月中旬经过了一波小小的修整后，在短短的三个月内上涨了将近 60%，而板块内更是诞生了多个千亿的锂电细分龙头。

但这个趋势未免有些太眼熟，也让人有些恐惧，不禁让人想到了势头同样勇猛的白酒。3 月到 6 月期间，白酒指数也同样跃升了超过 50%。但白酒走的很快，也很惨烈。6 月 8 日是白酒板块砸盘的日子，中证白酒一度暴跌 8%，收跌 7%，一天蒸发了逾 3200 亿市值。

8 日之后，中证白酒指数一路下跌超 25%，茅台甚至在昨日跌破 1800，收跌 1712 元/股，而 28 日盘中更是一度跌到 1682 元，但目前有所回升 3%，但和六月初的 2200 元/股已经相去甚远，五粮液和洋河股份更是一路大跌近 25%。

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高景气赛道

从目前的电动车销售数据来看， 6 月国内新能源汽车产销量分别达到 24.8 万辆、 25.6 万辆，销量环增 17.6%，同增 139.3%；而今年上半年国内新能源汽车的产销量均超过了 120 万辆，同比均增长 2 倍，持续保持着高增量的态势。

与此同时新能源车渗透率达到 12.7%，环比继续提升。此前乘联会在 5 月将今年全年的新能源汽车销售量上调至 240 万辆。

其实也能看出，锂电池整个的大逻辑并未发生很大的变化而且这个市场在未来还是一个高增量的市场，只要新能源车还能保持高增速，锂电池的生意就不会被落下。

另一方面从锂电池相关公司发布的中报业绩预期中可以看到端倪，整个行业仍处在一个高景气的状态下，多数公司的中报业绩大幅上行，其中电池隔膜龙头恩捷股份预计上半年实现利润 10 亿元-10.9 亿元，同比大增 211%-239%，而电解液龙头天赐材料预计利润在 7 亿元，同比增长 125%。

而昨晚发布业绩预告的三元正极材料龙头容百科技，由于上半年出货量同比 135% 的高增长，预计实现净利润 3 亿-3.4 亿元，同比预增 453%-526%。

且从目前的产品价格来看，氢氧化锂价格来到 9 万元/吨以上，碳酸锂价格维持在 8.8 万元/吨左右，电解液价格为 9 万元/吨，各类电池原材料目前的涨价升势仍然不减，涨幅大部分都大于 100%。

这样来看，目前行业发展的逻辑没有改变，未来新能源车这个赛道还是一个持续放量的高景气赛道，行业也处在急速成长期。但何以至此呢？

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惨遭抛售

早在 7 月 14 号，锂电池就遭到了一大波集体抛售，当日比亚迪跌 7.47%，遭净流出 42.89 亿元；天齐锂业跌 9.02%，遭净流出 11.52 亿元；格林美跌 6.26%，遭净流出 10.03 亿元。整个板块有 32 只锂电池概念股遭到超 186 亿元主力资金抛售。

而根据 7 月 19 日主力大单抛售的个股排行来看，锂电池板块遭到了主力资金的大幅撤离，合计净流出 138 亿元，而具体来看，包含华友钴业、赣锋锂业、云天化、易事特、天赐材料、宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天际股份在内的 40 只锂电池概念股均遭到逾 138 亿元主力资金抛售。

而再回到尾盘前锂电池大跌的昨日，其中半导体板块获主力净流入超 143 亿元，中芯国际获加仓超 41 亿元，兆易创新、闻泰科技均获主力净流入超 11 亿元；而赣锋锂业、科大讯飞、盛和资源、天齐锂业、多氟多均遭主力净流出超 6 亿元。

放眼望去，惨遭主力流出的都是那么几只锂电池的龙头股。这么看来市场的情绪产生了变化，锂电池的资金也产生了分歧开始回撤，加上这两日整个 A 股都出现了砸盘的情况，今天锂电池板块主力净流出 115.8 亿元，单脚站在山顶的锂电池闪崩也在情理之中。

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总结

其实白酒崩盘的逻辑很简单，泡沫实在太高，比危险值还整整多出了一倍，所以被狠狠的杀了一波估值。而今天的锂电池也处在了这个位置，目前指数的 PE 在 112 倍左右，远远超出了中值的 61 倍和危险值的 91 倍。

而其中所属的个股估值已经出现了比较严重的泡沫，即使是算上目前的增速，龙头股赣锋锂业的市净率也已经远远超过了其平均水平，天齐锂业也是如此。

（赣锋锂业 PB）

照目前的状况来看，这一波休整杀估值还会持续，而锂电池板块短期暴利拉升确实是已经告一段落了，即使是反弹也要经过一段时间的震荡消化。不过从长期发展来看，整个锂电池的行情却没有结束，应该还会出现锂电池细分行业的反复炒作。

从国家的整体规划来看，科技 + 制造一定是未来发展的主旋律，目前来看这个特征也非常明显，这种情况下不论是资本市场还是其他方面，这块都不会轻易地抛弃。且科技和人口最近如此频繁地被提及，可以明确其为下一阶段的主题。白酒的风头也许是真的过了，但是科技还没有。

现在来看，锂电池的这波回撤可能还会继续，投资者需要控制好仓位，没有上车的也不着急低吸入场，可以在等待一波找准更合适的时机。