监管加强问询力度，医美并购降温，企业或终止或谨慎推进

资本市场从不缺少蹭热点炒作股价的行为。在新冠疫情期间，就曾有不少上市公司因此收到交易所的监管函。

而随着医美概念站上风口，已经有越来越多的企业开始跨界投资。然而，当 “投资” 带来的只是公司股价的提振，并且这些高溢价投资又隐患重重，投资或许也就变成了 “投机”。

对此，从近日一些公司公告的项目走向可以看到，交易所对于医美相关并购交易项目的监管有 “收严” 的倾向。与此同时，个别上市公司的并购计划也已宣告终止。

今年 6 月 24 日晚，爱美客公告表示，公司计划使用超募资金约 8.86 亿元人民币，增资暨收购韩国老牌药企 Huons Global 全资子公司 Huons BioPharma（简称 “Huons Bio”）25.4% 股权。

同一时间，爱美客还公告称，7 月 12 日召开 2021 年第二次临时股东大会，审议包括收购韩国 Huons Bio 公司部分股权在内的 20 项议案。

据公开资料，Huons Bio 是韩国知名肉毒素企业，旗下肉毒毒素产品 Hutox 于 2019 年 4 月在韩国取得产品注册证，是韩国第四款商业肉毒素产品。爱美客早在 2018 年 9 月便与 Huons Global 签订了合作协议，Huons Global 授权爱美客在中国区域内进口、注册和经销其肉毒产品 “HUTOX”，爱美客将负责该产品在中国区域内的临床试验及注册申请。

爱美客招股说明书显示，Hutox（橙毒）已在中国启动临床试验，市场预计该产品有望于 2024 年前后上市。

国信证券认为，爱美客收购 Huons Bio 部分股权，实现身份从单纯代理商至股权合作方的转变，有利于强化交易双方未来合作，以及增强爱美客的国际化布局能力。

然而，也就是 6 月 24 日当天，爱美客就收到了深交所问询函。交易所要求公司就 Huons Bio 主要产品及其研发权利归属、经营情况、在研产品储备、对分拆前 Huons Global 的债务承担连带偿还责任、此次交易价格的合理性等一系列问题作出进一步解释。

值得注意的是，这项收购本该在 7 月 12 日爱美客的第二次临时股东大会上进行审议，但随后又被公司取消。据爱美客称，临时取消该议案的原因是 “需要进一步核实明确相关审批程序要求”，待进一步落实后再提交股东大会审议。

不过，从爱美客 7 月 21 日的公告来看，尽管经历了一些波折，但公司仍将继续推动对 Huons Bio 公司的股权收购事宜。8 月 5 日，公司 2021 年第三次临时股东大会将对这一收购进行单独审议。

因投资医美项目而遭监管层火速问询的不止爱美客一家企业。

今年 5 月 28 日晚，主营物业租赁业务的丽尚国潮也公告了一项高溢价医美项目投资计划。而在公告披露的当晚，上交所便下发问询函，要求公司说明交易价格的计算过程及确定依据、交易作价是否合理、业绩承诺是否具有可实现性等情况。

然而，不到一个月后，丽尚国潮就宣布终止该交易，原因是 “标的公司处于初创期，未来经营发展不确定性较高”。

业内人士推测，此番监管层对医美投资并购活动加强监管，或与过去一年二级市场医美概念的异常火爆有关。并且，随着这个行业的走热，还有越来越多的公司开始跨界转行做医美。

据不完全统计，2021 年以来，已有 20 余家上市公司宣布跨界进军医美产业，主要采取并购方式快速切入。但这些投资决定的作出是否都是经过了严格尽调，这其实是有待推敲的。

中国整形美容协会医疗美容机构分会副会长田亚华在接受中国证券报记者采访时就曾透露，不少宣布跨界进军医美产业的上市公司，准备很不充分，甚至还谈不上了解。“我问一家前来咨询的上市公司高管，寻找医美资产的目的是什么，他说先装进去再说，因为事实摆在眼前。” 他说。

“因此，监管部门重点关注的还是那些有蹭热点、影响股价嫌疑的行为，并对此进行及时降温，这对于医美行业的健康发展未必不是好事。” 有行业头部公司人士这样表示。

“对于资本市场任何蹭热点的行为，监管肯定会很严。另外，现在交易所非常注重监管的时效性，比如针对一些股价异动情况，都会第一时间问询。” 另有深交所相关人士这样向华尔街见闻表示。

经过过去一年的暴涨，目前 A 股医疗美容板块开始进入调整阶段，而估值能否得以消化还需等待业绩的兑现。公开信息显示，今年以来，有不少医美产品集中上市，截至目前，包括华东医药少女针和爱美客童颜针在内的四款注射产品已获批上市。这些产品的销售有望从明年起迎来放量增长。