贾老板的法拉第未来，能否让市场再次为梦想窒息？

作者 | 口胡演讲家

数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）

还记得曾经那个为梦想窒息的贾老板么？

“PPT 造车”、“为梦想而窒息” 的贾跃亭贾老板创立的电动汽车公司，法拉第未来（Faraday Future，简称 FF），22 日即将在美股通过 SPAC 方式完成上市，SPAC 壳的代码是 PSAC，上市之后代码将为 FFIE，届时还将有敲钟仪式。

SPAC 是在传统 “IPO 上市” 和 “借壳上市” 之外的的第三种上市方式。通过这种方式，PSAC 先行造壳、募集资金，最后进行并购并使并购对象 FF 成为上市公司，PSAC 则成为 FF 子公司，股东和 SPAC 发起人股份分别为 6.9% 和 2.1%。

山重水复疑无路，柳暗花明又一村

（股价情况）

就在这两天，PSAC 盘前一度涨超 7%，连续两个交易日收盘拉升。

原因是贾老板 FF 旗下首款车型——FF91 量产版正式开启预定。官方描述其为一款极致智能的科技豪华电动汽车，旨在实现创始人的初衷，塑造创新的未来移动生态系统。

此外，PSAC 与 FF 业务定于 7 月 20 日完成业务合并，7 月 21 日通过 SPAC 在纳斯达克上市，合并后的公司股票和认股权证预计将分别以股票代码 "FFIE" 和"FFIEW" 进行交易，还会在 22 日公开展示纳斯达克的敲钟仪式。再往后，预计 9 月 21 日举办投资者日活动，FF 将公开展示全球唯一一款据说在产品技术定位上领先整个行业的 FF91，并安排试乘试驾。

黑云压城城欲摧，“贾” 光向日金鳞开

（合并时间线梳理）

重磅消息接连 “壁咚” 投资者的心情，贾老板的造车梦想可以说是步步靠近。

继去年 10 月贾跃亭贾老板的 FF 获得 3 亿元融资，曾因风评和信用导致 FF91 资金链中断的贾老板再续造车梦想，先是重启 FF91 研发和交付，紧接着去年 12 月就在珠海成立全资子公司，随即今年 1 月 28 日，FF 和 PSAC 联合宣布计划于 2 季度完成交易并在纳斯达克交易所挂牌上市，细节狠到一般上市企业都做不到的 “造车 PPT” 商业计划书轰动整个投资圈，吸引到吉利控股还没有结束，又被爆出在珠海建立生产基地的 “绯闻”，自一月末以来 PSAC 可以说是坐上过山车一样，大起大落。今日，PSAC 终于与 FF 合并，贾老板的造车梦想又一次发人 “窒息”！

“蓝色烟花” 相比其他烟花格外绚丽惊艳，也意指短暂的美丽可能带来爆雷事件。合并后 FFIE 股价是否扭转 PSAC 最近歇菜的局面，还是收归于 FF91 是否能够量产。

千呼万唤始出来，犹抱琵琶半遮面

（量产的不确定性）

我们知道，融资、建厂、车型量产、开体验店等等，这是造车新势力的常规卖车流程。而一直欲跟时间赛跑的贾跃亭，却反向冲锋，FF91 还未能够实现量产，率先开起了体验店，并且在纽约曼哈顿的体验中心尚不支持试驾。

贾老板好不容易盼到了 FF 上市的关头，问题的锋芒直指车车量产的可能性和必要性。

量产的可能性

FF 现在在加利福尼亚州汉福德拥有 110 万平方英尺的制造工厂，预计年产能为 10,000 辆汽车，年产量可达 270,000 辆。公司也计划将在 23 年制造外包给韩国，并正在中国建立合同制造基地准备 25 年进一步扩大产能。此外，公司也预计 23 年和 24 年分别推出 FF81 和 FF71。梦想的羽翼看似丰满，是否起飞顺利呢？

据官方消息，用户现在可以支付 5 万元的优先预定金来提前体验 FF91，等到 2 个月后，FF91 会在 9 月 21 日洛杉矶总部举办的投资者日上正式亮相，而上市则要等到 2022 年上半年。

贾老板创立 FF、推出 FF91 本就是要跟特斯拉狭路相逢勇者胜，特斯拉 2003 年创立，2013 年首次单季度盈利，直到 2020 年才扭亏为盈。何小鹏曾表示新势力造车至少需要 300 亿，而 PSAC 与 FF 的合并也就提供贾老板 10 亿美金。再加上贾老板自已还背负着关于乐视的 20 亿美元的负债等待处理，FF91 是否撑过 “难产”，鉴于信息披露程度和小编能力范围，有待后续跟进。

量产的必要性

FF91 尚未实现量产，也就意味着现在讨论车车的性能对比、潜在优势没有实际意义，更不用说去考虑能够占据北美电车市场多少份额。

退一步讲，即便 FF91 能够实现量产，贾老板曾在 57 页的商业计划书里提到的 FF91 的性能，是否仍然相较于特斯拉更有价值，存在不确定性。

从车身尺寸、配置和动力性能来看，FF91 定位现在是高于特斯拉的，其他包括像三电系统零百加速、锂离子电池电芯的能量密度和激光雷达等方面，都存在一定优势。

然而，续航能力和自动驾驶都是智能电动汽车转型升级的重要方向，仅就当前而言，FF91 还未量产就已滞后于特斯拉。特斯拉推出 Model S 最新的 Plaid 版和长续航版，续航能力分别为 628km 和 658km，已超越 FF91 的 608km；特斯拉的 FSD 自动驾驶系统也已经积累了用户真实的路况驾驶数据，给到用户更好的出行体验，FF91 即便完成量产，其自己研发的 I.A.I 系统不具备竞争优势。

问渠那得清如许？为有源头活水来

（估值情况）

考虑到 FF 采用特殊目的收购交易 SPAC 的方式上市，FF 也没有营收，那么对 FF 的估值可以通过 PSAC 的市值，以及与 FF 合并后在 FF 股权占比倒推得到。

算上 6.9% 的 SPAC shareholders 和 2.1% 的 SPAC sponsor，PSAC 股权占比为 9%，当前市值为 4.08 亿美元，倒推得出 FF 上市后的 FFIE 的市值约为 45 亿美元，折合人民币 294 亿元。这个价格去买一个梦想，看看大家认不认账了。

弄潮儿向涛头立，手把红旗旗不湿

（结语）

挺立在新能源行业的潮头，各大新造车实力不甘落后，还有巨头通过投资收购的方式跨界参与这场不落幕的产业竞赛，贾老板能够创造怎样的结果难以评判，但他为梦想窒息的情怀无疑渲染着各界人士和车友们的心情。业内流传这样一句话，“在贾老板眼中，欠债就是个笑话。只要你的梦想够牛逼，全世界都能为你窒息，包括买了乐视股票的那些明星和纳斯达克的资本市场”，贾老板是否舞得一手好旗，量产是最大变数。但更多投资者可能只关心一个问题，贾老板，下周回国么？