财报解读 | 长城汽车业绩大超预期，大涨的背后究竟有何支撑？

昨日盘后长城汽车公布了 2021 年上半年的业绩快报，公司上半年营收与净利都出现大幅增长，其中营业总收入 621.59 亿元，同比增长 73%；净利润 34.98 亿元，同比增长 205.19%。作为汽车厂商，毫无疑问好的业绩是要有足够的汽车的销量来支撑的，而从今年上半年的销量数据来看，长城汽车有这个底气。

新老品牌销量共同上涨

今年以来长城汽车形成了以老品牌哈弗、长城皮卡、WEY 和新品牌欧拉、坦克的五大主力品牌，上半年总体销量达到 61.8 万辆，同比增长 56%：

1. ）老资格的品牌哈弗、长城皮卡和 WEY 继续保持着稳定增长，其中哈弗累计销售 391,541 辆，同比 +49.3%；长城皮卡累计销售 118,066 辆，同比 +23.2%，国内市占率近 50%；WEY 累计销量 22,984 辆；
2. ）而新品牌欧拉、坦克则开启高增长状态，其中欧拉累计销量 52,547 辆，同比 +456.9%；今年刚刚独立出来的坦克累计销量依旧达到 33,073 辆。

从中我们可以看到虽然长城在 6 月 28 日的长城汽车 2025 战略中宣布新能源汽车是长城汽车的未来，2025 年实现全球年销量 400 万辆，其中 80% 为新能源汽车，但是老品牌依旧在稳定增长，这一点和比亚迪两极分化严重的燃油车和电动车销量比起来还是显得不那么激进（比亚迪 6 月燃油车销量依旧跌破万辆大关）。

新能源还是公司未来发展方向

正如前文所说，长城汽车在其 2025 战略中就说得很明白了，新能源汽车将是公司未来的主要发展方向，考虑到长城汽车的确持续性的在电动车和动力电池 2 方面都有着十分积极的发展而且目前来看也都取得了不错的成绩，或将和 2015 年吉利在 “蓝色吉利行动” 战略上立志全力专注研发新能源汽车，并定下 2020 年实现新能源车占整体销量 90% 以上的宏伟目标有着不一样的结果。

虽然 7 月 16 日长城汽车召回 1.62 万辆欧拉 IQ 汽车，召回原因为问题车辆搭载的 BMS 软件控制策略与动力电池存在匹配差异，这也是继 3 万辆北汽新能源汽车召回事件后今年第二次国内大规模电动车召回事件。但是华尔街见闻·见智研究所认为这次召回事件并不会动摇长城汽车在电动车领域的发展决心，也不会对长城汽车在电动车领域的领先地位产生影响。

一方面是因为长城汽车的电动车尤其是欧拉系列主打女性消费者，逐渐得到了市场的认可，从去年全年的新能源汽车销量排名可以看到，长城汽车欧拉黑猫的销量是仅次于特斯拉的 Model 3、国民神车宏观 MINI EV，和排名第三的宝骏 E 系列其实是相差不大的，可以说是最热门的车型之一。

另一方面长城汽车在电动车的重要部分动力电池上也是有不小的优势，旗下的蜂巢能源自 2019 年电池工厂投产，仅用 2 年就在在国内动力电池市场中逐渐站稳了 TOP10 的位置。而且蜂巢能源在无钴电池上的研究更是处于世界一流水平，早在今年 3 月份蜂巢能源无钴电池所需的核心材料——无钴正极材料就已经在常州材料工厂正式批量下线，截止至 7 月初，蜂巢能源已经批量生产了大约 150 吨无钴材料，其中有 50 吨已经应用于公司的无钴电池制造。

目前在国家工信部最新公布的车型公告中，蜂巢能源无钴电池已经出现在长城欧拉一款名为樱桃猫的纯电车型的信息里。或将在今年 8 月份，蜂巢能源的第一代无钴电池将会在长城汽车的新款车型上进行全球首发。

最后值得一提的是除了锂电池和电动车，在氢能领域长城汽车目前虽然还没有量产的氢燃料电池车型，但已经计划在 2023 年推出首款全尺寸氢燃料电池轿车，并构建 “制氢 - 储氢 - 运氢 - 加氢 - 应用” 一体化的产业链生态，争取在 2025 年实现全球氢能市场占有率前三。