美股连日惨跌，高盛却说当前不宜抄底，因为……

本周和下周是美股二季度财报季最繁忙的时段，美股三大指数期货于 7 月 20 日周二盘前集体反弹，开盘后齐涨超 1%，道指更是在午盘时涨超 600 点，收复了昨日收盘超 700 点的大部分跌幅。

这是否代表投资者可以放心地在财报季 “抄底” 了？毕竟市场普遍预期，今年上半年的企业盈利能力将伴随经济重新开放而明显好转。但高盛突发警告称，现在不是抄底的时候，切记轻举妄动！

高盛分析师 John Flood 隔夜发表研报称，年内美股最好的时光是 7 月头两周。一方面，传统上 7 月的前 18 天是市场季节性最强劲的时期，今年确实在空头回补的助攻下，7 月前 16 天里有 13 天美股大盘创下历史新高。但这种好日子已经结束，即将到来的财报季高峰也难挽股指的颓势：

“我们监测的整体市场广度持续消散，若没有 FAAMG 明星科技股撑场子，市场早就陷入麻烦了，此刻所有人都在关注 10 年期美债收益率今年里首次远低于 1.26% 的 200 日均线关键技术位。

虽然无需过度恐慌，但我计划在接下来的几个交易日里耐心等待，不会轻易入场抄底。我一贯是逢低买入的人，但当前给我的感觉不一般，本周我准备迎接较弱的大盘表现。”

他给出的几大关键看衰信号包括：

1、上周末以来的全球新冠疫情新闻是其今年看到的最负面消息之一。

其中，上周美国感染人数激增逾 60%，远超全球平均增长 16% 的幅度。前美国食药监局长 Scott Gottlieb 称，美国严重低估了境内传播的 Delta 变种病毒水平。美国疾病防控中心 CDC 也认为，美国疫苗接种率低下地区将重新爆发疫情，主要城市可能效仿洛杉矶重新实施口罩佩戴令。东京夏季奥运会开幕前，已有运动员检测呈阳性，也有美国运动员退赛，欧洲隔离措施重新趋严等。

2、美股 IPO 发行量正进入高峰期，这周 IPO 整体融资规模将比上周翻三倍，在已经脱离指数年内阶段性高点的 7 月下旬，这一现象尤其值得注意。

3、美股二季度财报季上周由摩根大通等大型银行率先打响，但银行股指数随后在一周里累跌 3.55%。这表明，就算二季度超出市场预期，也不能期待得到相应的股价回报。这可能是因为华尔街卖方分析师本身对财报的预估值就偏低，而且市场仓位仍然拥挤。

4、很重要的是，下周起预计 99% 的标普 500 成分股都将进入回购管制窗口期，这通常在财报发布前 4 至 6 周到来。

（注：华尔街见闻此前多有分析文章指出，回购堪称今年欧美股指屡创新高的 “续命丹”。例如摩根大通发现，今年全球公司回购大幅回暖，前 5 个月全球公司回购公告金额为去年同期的 2 倍多，总金额亦超过 2019 年同期水平。这是市场整体流动性充裕的具体表现之一。）

此外，采用趋势追踪策略的 CTA 基金在市场中充当净卖家，导致系统性流动性不对称；通过分析上涨与下跌股票数量的差额来判断未来市场走势的 “市场广度” 指标持续恶化，且较 6 月大幅下滑；市场 “发力” 不均，美股大盘基本靠科技股支撑等等因素，均代表近期大盘表现不会太好。

华尔街见闻近日提到，高盛首席美股策略师 David Kostin 在 6 月底和 7 月初便反复预言，标普 500 指数距离高点不远了：

他预计标普大盘今年底将在 4300 点左右，利率上升、通胀上升、税收改革都将限制指数上行。此外，由于标普 500 指数市盈率远高于 20 倍，未来 6 个月股市更可能经历估值收缩（multiple contraction）而非扩张。

本周一，由于新冠疫情威胁再起，令投资者更加担心全球经济复苏，欧美股市全线重挫，标普 500 指数创两个月最大收盘跌幅，迅速跌至 50 日均线关键技术位，并跌破去年 11 月以来的上涨趋势线。市场恐慌情绪爆发，CNN 的恐惧贪婪指数（Fear & Greed Index）目前处于极度恐慌水平，上一次恐慌水平如此之高时，标普 500 重挫了 40%。