腾讯控股 Q2 业绩前瞻：预计净利润增速放缓，为新一轮的成长蓄力

智通财经 APP 获悉，国信证券表示，腾讯控股 (00700) 将于 8 月 18 日发布 2021Q2 财报，预计其二季度实现营收 1383 亿元，同比增长 20%，低于预期 0.8%;预计实现 Non-IFRS 下净利润为 325 亿元，同比增长 8%，低于预期 2.6%。游戏出海、产业互联网、短视频的投资，能够为腾讯下一阶段的增长蓄力。当前股价已充分反应市场对政策、净利润增速放缓的担忧，而后续游戏 pipeline 较强，《英雄联盟》手游 (国内)、《黎明觉醒》手游的上线均有望催化股价向上。维持对其盈利预测，预计腾讯 2021-23 年 Non-IFRS 下的净利润分别为 1350/1618/1973 亿元，同比增速分别为 10%/20%/22%，继续维持 “买入” 评级。

2021 年以来，腾讯增加在企业服务及软件、高工业化水准的游戏及短视频领域的投资，为新一轮的成长蓄力。预计公司短期内 Non-IFRS 下净利率会降低至 23.5%，同比降低 2.7pct，环比降低 1pct，Non-IFRS 下净利润增速放缓已在市场预期之内。净利润增速放缓主要由公司主动投资所导致，短期内净利率会受到一定影响，而非收入增速放缓或经营层面的问题。认为投资期内应重点关注收入增速，淡化关注 Non-IFRS 下的净利润增速。