大摩：上调安踏目标价至 203 港元 评级 “增持”

摩根士丹利发表报告指，安踏体育定下目标 “安踏” 品牌未来五年销售额复合增长达 18% 至 25%，较市场预测高出 5% 至 10%。该行表示，考虑到往绩，安踏一向都订立进取目标并能成功达标，因此相信此次也不例外，予以 “增持” 评级。大摩预期，安踏品牌预期至 2025 年营收可增长至 600 亿至 800 亿元人民币，对比同业目标进取，但集团有清晰布局所支持，包括将一线至三线城市营收贡献比例提升至超过 50% 及推出更多高端定价产品等，以满足中国市场对高端消费需求持续增加。该行表示，将安踏 2021 至 2023 年销售及盈利预测轻微上调 1% 至 3%，目标价由 191 港元升 203 港元，相当预测 2022 财年市盈率 40 倍，相信在规模增大及产品组合调整下，利润率将可提升。