基金爆买的 “幕后推手”：贝莱德的模型？

在贝莱德模型推动下，一家默默无闻的商品基金 5 月一周内获得 10 亿美元的新资金流入，管理资产规模增加了一倍多。

FactSet 数据显示，代码为 COMT 的大宗商品 ETF 基金（iShares GSCI Commodity Dynamic Roll Strategy ETF）5 月 26 日当周遭遇大规模资金买入，创有记录以来最大的单日资金流入。在经历大规模资金流入后，该 ETF 管理的资产规模增加了一倍多，达到 20 亿美元以上。

华尔街交易员对通胀的担忧并不足以解释为什么该基金会遭遇短时间内的 “爆买”。华尔街日报报道称，资金流入的主因是贝莱德向券商和其他金融平台发出指示，要求修改一系列 “模型投资组合”（model portfolios），以买入该基金。

“模型投资组合” 是指通过财务顾问和经纪商向普通投资者提供的现成基金组合。经纪商可以设计自己的模型投资组合，或依赖贝莱德等基金公司的指导。随着时间的推移，创建模型投资组合的公司会改变投资组合的组成部分。在进行组合调整时创建者会向金融技术平台和经纪商发送交易指令。

此次 “爆买” COMT 大宗商品基金的模型投资组合由 Edward Jones 等经纪公司和贝莱德的基金经理共同设计。

Broadridge Financial Solutions 数据显示，该模型投资组合在 3 月份控制了 4.8 万亿美元的美国基金资产，较一年前的资金规模增长 60%。

贝莱德表示，5 月份的组合变动指引旨在让投资组合在通胀担忧扰乱市场时能够获利。该模型组合选择买入 COMT 基金主要是因为其能源权重高于其他广泛的大宗商品基金。

贝莱德称，公司正在增加新的商品头寸，并减少对长期利率的敞口，希望在市场通胀预期失控、出现无序波动之前重新布局。

随着金融模型开始掌控更多市场交易，传统上因为投资者决策而带来市场变动的观念正在被打破。个别公司的投资观点反而被迅速放大。实践中相关 ETF 的投资者基础远没有想象中的广泛。