滴滴上市背后：低调，快速，估值低

作为中国 “网约车之王”、今年最受关注的 IPO 之一，滴滴此次上市却快而低调，估值低到早期投资者都受不了。

美东时间 6 月 30 日周三美股午盘，滴滴以交易代码 “DIDI” 正式登陆纽交所，没有对外媒体发布会，也没有上市敲钟仪式，首秀冲高回落，最终收涨仅 1%。

此次IPO像一场急行，从6月11日递交招股书，到25日确定募资额、发行规模和定价，到27日提前结束招股，再到30日正式上市，滴滴仅用了20天。

相比之下，美团从递表到上市用时近三个月。同样在 6 月最后一天登陆港交所的奈雪则于 2 月 11 日递交招股书，整套流程花了近 5 个月时间。

发行价和估值方面，公司以指导区间上限 14 美元实际发行 3.168 亿股美国存托凭证 (ADS)，比原计划的 2.88 亿股多出 10%，至少募资 44 亿美元。

这虽创下今年中国互联网公司在美募资的最高纪录，但以发行价算，IPO 估值仅 675 亿美元，远低于在中国市场落败于滴滴的美国网约车巨头 Uber 约 950 亿美元的市值。

几年前滴滴出行与 Uber 中国宣布合并，滴滴上市前提交的招股书显示，目前 Uber 持有滴滴 12% 的股份。去年年底大幅上涨后，最近 Uber 股价走势陷入停滞。

Big Idea Ventures 亚洲区执行合伙人、滴滴早期投资者 Christian Cadeo 周三接受 CNBC 采访时直言，滴滴的IPO价格“低得离谱”，与其中国市场的主导地位及国际增长潜力相比，“完全受到低估”。

Cadeo 表示，滴滴在中国 90% 的市场份额支撑其长期增长潜力，随着中国城市人口增长，公司将获得持续的结构性收益；疫情后经济进一步复苏也为其盈利提供利好。

不过 2018 年顺风车业务接连出现两起安全事故后，滴滴目前盈利依然艰难。近三年，其利润分别为-2.74 亿元、38.44 亿元和 39.6 亿元，分别对应-0.2%、2.5% 和 3.1% 的利润率。

另据 “晚点早知道”，近年来滴滴陆续拓展自动驾驶、货运、社区团购等业务以增加估值空间，但在上市前又将这些业务拆分独立融资，或对其估值造成影响。比如，滴滴从今年 4 月开始将其最具想象空间的社区团购业务排除在上市主体之外。

值得一提的是，近一个月，许多公司上市之路屡屡受挫。5 天前，生鲜电商每日优鲜上市破发，收盘股价跌去三成；紧随其后上市的叮咚买菜在上市前一天，紧急调降了七成的筹资额。