2021 上半年打新，别人大块吃肉，我却在这里啃骨头

格隆汇新股消息，毕马威发布 2021 年上半年中国内地、香港乃至全球 IPO 市场情况报告，随着疫情逐渐得到控制以及消费水平的复苏，全球上半年 IPO 表现活跃，港美 A 三大资本市场，引领全球 IPO 市场，募资总额达 1307 亿美元，募资总额和上市宗数较去年同期分别增加 196% 及 134%。值得注意的是，以募资金额计，上半年全球十大 IPO 中有四宗，来自信息技术，媒体及电信行业。

其中，美国、中国香港及内地 A 股市场仍处于领先位置，香港证券交易所在全球五大证券交易所中排名第三，上海证券交易所紧随其后排名第四。中国依然为全球重要的上市地点。

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A 股市场

A 股 IPO 上半年概要

来看 A 股市场，随着疫情因素的弱化，经济复苏脚步加快，在注册制的推行下，稳健和结构性行情显现，2021 年上半年 A 股 IPO(首次公开募股) 数量和筹资额纷纷攀升。

数据显示，2021 年上半年 A 股市场合计有248 家企业成功 IPO，同比增长 110%，募集资金总额超 2127 亿元，同比增长 53%。其中，科创板及创业板市场在今年上半年录得 174 宗 IPO，募资总额达到 1253 亿元。

在筹资额方面，注册制 IPO 数量和筹资额均超过核准制，IPO 数量和筹资额占比分别为 70% 和 59%，创业板和科创板 IPO 数量分列一、二位；上海主板筹资额最高，占全部 IPO 的 35%。

值得注意的是，就募集资金来看，在上半年前十大 A 股 IPO 中，有 6 家企业来自科创板和创业板市场，行业主要聚焦高端工业市场、信息技术、媒体和电信业及生命科学，其中最大的项目为三峡能源，募资额达到 227 亿元。

在新股涨跌幅方面，纳微科技首日上市涨幅达到 1273.98%，排在第一，主要聚焦生物制药关键材料，其次是中金辐照，涨幅 920.59%，南极光、川网传媒、宁波方正紧随其后，涨幅分别为 730.96%、655.38%、644.19%。

此外，今年上半年证监会共审核 226 家次企业的 IPO 申请 (暂缓表决后二次上会企业重复计算)，创业板和科创板是 IPO 审核的主要阵地。其中，获得通过的公司有 203 家，IPO 通过率为 89.82%，10 家公司被否，而这比去年同期的情况有所降低（过会率为 95.63%，仅有一家公司被否）。

从数据上来看，可以发现，基于市场容量有限，证监会对 IPO 的审核有所收紧，即一定程度上导致审核趋严、审核流程变慢，而这一趋势短期内或不会发生太大的改变。

A 股 IPO 下半年展望

整体来看，在国内国际双循环的新发展格局下，中国经济一边稳步复苏，一边将得到强力支撑。而基于新证券法实施、创业板注册制改革取得成效，多层次资本市场得到稳健发展，A 股 IPO 市场预计会继续表现活跃，第二季度约有 690 家公司申请上市，来自科创板和创业板的新股也将继续凸显存在感。

就行业来看，今年上半年新股主要分布在高端工业市场、TMT 和消费品板块，信息技术媒体及电信业和高端工业市场占据 68% 以上的上市申请，预计随着科技的进一步革新，高端制造业继续兴盛发展，消费品市场也将得到支撑，继续为企业带来新机遇。

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港股市场

港股 IPO 市场上半年概要

2021 年上半年，港股市场共迎来46 家新上市的企业，IPO 融资规模逾260 亿美元，仅次于纳斯达克 464 亿美元和纽交所 283 亿美元，排名全球第三。

与去年同期相比，由于美国《外国公司问责法案》通过，导致中概股退市危机徒增，众多明星股纷纷开启回港 “二次上市” 路程，叠加同股不同权架构新股上市，进一步激发港股市场活力。

从募集金额前五来看，快手科技-W、京东物流、百度集团-W 融资规模位列前三甲，3 只以不同股权架构上市，3 只同时为第二上市，其中百度集团、哔哩哔哩皆为第二次上市且同股不同权，前五大的融资规模由去年同期的 636 亿港元上升至 1298 亿港元，增幅为 104%。

根据 wind 行业来看，医疗保健板块上半年在港上市 IPO 企业最多。在 46 家新上市企业中，有13 家来自医疗保健领域，其中有 8 家属于医药公司；消费领域的有 9 家；工业、房地产领域各有 7 家；来自信息技术板块的企业共 6 家；除此之外，金融、电信服务、材料领域分别有 2 家、1 家、1 家。

从上市首日表现来看，可谓喜忧参半。压力设备第一股森松国际上市首日创下上半年新股最大涨幅，高达 259%；诺辉健康-B 涨幅排名第二，达 215%；快手-W、医渡科技、时代天使上市首日涨幅均超过 100%，分别是 161%、148%、132%；稻草熊娱乐、健倍苗苗、心通科技等 27 只个股均实现上涨或持平。

剩余的19 家企业均在上市首日破发，跌幅前三的分别是盈汇企业控股、宋都服务、智欣集团控股，依次跌幅 41%、26%、29%。

接下来，具体来看医疗保健板块的详细情况。自 2018 年港股新上市制度推行，不仅允许同股不同权架构新经济企业及符合资格的公司二次上市外，也允许尚未盈利的生物科技企业赴港上市，以致香港成为了亚洲最大和全球第二大的生物科技 IPO 市场。

上半年，医疗保健板块可以称得上是 “牛股” 诞生地。

1.诺辉健康-B 妥妥的 “超购天王”

作为中国癌症早筛市场的领军者，诺辉健康此次上市公司全球发行 7659.8 万股，募集资金净额约为 20.42 亿港元，招股期间，申购人数超过百万，公开发售获得超额认购 4133 倍，可谓人气爆棚。

上市当日，诺辉健康股价走势也颇为强劲。其开盘即上涨 185%，最终收涨 215%，让打新的投资者赚的盆满钵满。

2.隐形矫牙龙头时代天使 “史上最贵”

今年，医美赛道备受资本关注。而头顶 “国内最大牙科隐形矫正厂商”、“隐形矫正第一股” 的光环，时代天使在港股 C 位出道，毛利率超过 70%、市占率 40% 以上，给予投资者火热的打新氛围。

招股期间，时代天使招股价介于 147 元至 173 元，以每手股数 200 股计算，一手入场费高达 34949 元，为 “史上最贵”。上市首日，时代天使大涨 132%，一手盈利可得 4.56 万港元，实在吸睛。

值得一提的是，时代天使控股股东是松柏正畸，持股比例为 67.12%，而松柏正畸的背后投资来源于高瓴资本。可以说高瓴是时代天使的最大 BOSS，也是本次 IPO 的最大赢家。

众所周知，医药医疗领域向来受到高瓴偏爱。据统计，今年上半年，除了时代天使外，高瓴持还有 5 家医药医疗公司港股上市，包括心通医疗-B、贝康医疗、科济药业、昭衍新药、兆科眼科。接下来，高瓴持股的微创医疗机器人、康诺亚生物等有望下半年登陆港股市场。

港股 IPO 下半年展望

展望下半年，伴随着疫情的影响逐渐褪去以及港股市场多元化发展，加之内地与海外资金双管齐下，香港交易所有望在 2021 年跻身全球领先上市地之列。随着主板上市盈利要求提高，今年下半年包括医疗保健、地产物业、物流和供应链、金融科技等新经济板块在内的新股 IPO 申请步伐或会加速，但以集资金额计，香港 IPO 市场不会受到显著影响。

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美股市场

美股 IPO 市场上半年概要

基于上半年宏观环境的动荡，美股市场出现了一定的分化行情，但整体表现还是走牛，尤其是 IPO 热潮不断，不少新股表现还是较为吸睛。

根据 Dealogic 数据，今年上半年美国 IPO 募集总额达 1710 亿美元，已超过了 2020 年全年创纪录的 1680 亿美元。同时，今年上半年，美股 IPO 的平均单日涨幅为 40.5%，而 2020 年同期为 28.2%，2019 年为 21.7%；平均每周回报率为 35.7%，高于 2020 年的 32.2%。

就募集金额来看，今年上半年首发募集资金前三的美股分别为：韩国电商巨头 Coupang、交友软件 Bumble、手机应用和游戏公司 AppLovin。其中，位列第一的 Coupang 募集资金45.5 亿美元，上市首日收涨 40.71%，市值曾一度突破千亿美元大关。

更为重要的是，尽管外部环境存在不确定性，美国 SEC《外国公司问责法案》加剧了中概股上市风险，但今年上半年中国企业赴美上市热潮一波接着一波，新股数量同比增长 106%，融资额同比增长 213%。融资额前五大的新股聚焦消费零售和 TMT 行业，合计融资 62.71 亿美元，同比增长 200%。其中，融资额前五大的中概股新股为：雾芯科技、满帮、图森未来、涂鸦智能、BOSS 直聘。

就涨跌幅来说，今年上半年，中概股新股首日收盘涨幅最高的是家政服务商 E 家快服，单日暴涨 1100%。排名第二是移动设备制造商联代科技，上市首日熔断多次，最终涨幅 875%。天睿祥、易电行、九紫新能紧随其后，涨幅分别为 537.50%、352.75%、272.40%。而跌幅前五的是每日优鲜、水滴公司、长水教育、华迪国际、知乎。

美股 IPO 下半年展望

回顾过去，美股成长股跑赢的阶段，往往对应的是中国成长股跑赢价值股，这或许意味着估值相对合理的中国优质高成长股将受到更多的青睐。而随着进一步分化，拥有长期内生增长动能的成长股景气较好，而题材型成长股在炒作之下或已经透支了高增长预期。

SPAC 市场上半年概要

此外，特殊目的公司（SPAC）自 2020 年以来，颇受欢迎，SPAC 上市于上半年再创记录，募集资金总额高达 1132 亿美元，远超 2020 年全年的 833 亿美元。但今年 4 月开始逐渐放缓。

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结语

全球 IPO 市场活跃，主要得益于疫苗接种计划下，宏观经济已从疫情中逐步得到恢复，虽然仍大概率的不确定因素，但投资者信心依然稳健，加之市场流动性充足同时投资气氛较好，将继续为全球 IPO 市场景气度带来支撑。