为何 Archegos 爆仓事件，受害最重的是野村和瑞信？德意志、高盛是如何避免亏损的？

一起 Archegos Capital 爆仓案，掀起了华尔街投行的 “末日大逃亡”。不过，在各大投行大难临头各自飞的同时，高盛、德意志银行、摩根士丹利或许已在为 “逃过此劫” 而窃喜。

周末有分析师用 Archegos 惯用的极高杠杆算了笔账，单 Archegos 砸下的窟窿就接近千亿美元。

随着 Archegos 暴雷事件进一步发酵，野村证券已经承认，可能会因此损失数十亿美元。

在野村、瑞信信贷遭受重创的同时，摩根士丹利、高盛因 “抢跑” 将损失大大减少，而德意志银行或因 2019 年退出主经纪商业务幸免于难。

摩根士丹利、高盛抢跑

据彭博和英国《金融时报》的报道，上周五抛售潮的总金额达到 190 亿美元，导致相关股票市值蒸发 330 亿美元，约合 2159 亿人民币。

如此大规模的抛售潮，则因 Archegos 的掌舵人 Bill Hwang 无力追加保证金被强制平仓所致。

而高盛、摩根士丹利便是此次抛售的主力军。

彭博援引从高盛流出的电邮内容称，此次抛售涉及的股份包括 1000 万股百度，报价 185 美元；腾讯音乐 5000 万股，报价 17.6 美元；唯品会 3200 万股，报价 27.6 美元。

报道称，这起抛售共分为五批次完成。为了卖出这些股票，高盛及大摩的交易员一整天都在不停地打电话。

高盛在盘前通过大宗交易抛售了 66 亿美元百度、腾讯音乐和唯品会的股票，之后在下午又卖出了 ViacomCBS 、Discovery 、Farfetch Ltd.、爱奇艺和跟随学的股票，总值 39 亿美元。

也就是说，仅高盛一家，就卖了 105 亿美元。

多亏了摩根士丹利手速快，上周五抛售了 80 亿美元的股票。据 CNBC 最新报道，摩根士丹利在几天内就出售了价值 150 亿美元的股票，避免了重大损失。

幸免于难的德意志银行

Archegos 爆仓事件持续升温，各大投行人人自危。德意志银行或因退出主经纪商业务而幸免于难。

德意志银行发言人在电子邮件中表示：“我们正在逐步减少剩余的少量客户头寸，预计这些头寸不会带来任何损失。

德意志银行首席执行官 Christian Sewing 在 2019 年已将主经纪商业务转让给法国巴黎银行。据当时的报道，资产和人员的转移工作将持续到 2021 年底。

不过，彭博社援引知情人士说，德银与法巴之间进行资产转移程序仍在进行中，尚未转移的资产（包括 Archegos）如果发生任何损失，仍将是德银的责任。

知情人士透露，德意志银行的主经纪商业务在 2019 年初拥有约 1500 亿欧元（合 1770 亿美元）的客户余额，但客户们在业务转让交易前已经撤出了大量资金。

难兄难弟

上周五高盛和摩根士丹利分别 “抢跑” 105 亿和 80 亿之后，仍然有很多券商没有来得及出完货，后续爆仓损失要各家自己承担。

到目前为止，数野村、瑞信最惨。

野村证券估计，截至上周五的市场价格，该公司面临 20 亿美元的亏损，而瑞士信贷表示，预计可能会有对第一季度业绩造成显著影响的损失，目前尚无法量化损失的规模。

周一，美股野村控股收跌 14％，瑞士信贷收跌盘 11.5％。今日，野村控股日股开盘后继续下跌 3%。

不过，野村、瑞士信贷损失惨重是因手速过慢吗？

分析人士称，在竞争激烈的机构经纪行业，规模较小的公司有时会接受较少的抵押品，或提供较低的融资条件，来换取客户。这在市场上涨时事半功倍，但在股市下跌和杠杆投资崩盘时就凉凉了。

野村证券和瑞士信贷在美国的交易业务规模也较小，这可能限制了它们在事态发酵后迅速抛售大量股票的能力。

前美联储审查员 Mark Williams 表示：这表明野村证券的风险管理存在重大缺陷。