深入布局核心城市圈，三巽控股逆势突围正当时

中小房企的未来增长还是有希望的

进入 2021 年，随着国内经济的全面强劲复苏，包括房地产在内的多个行业重新展现出了较强的增长势头。

2 月份全国 70 城房价数据显示，有 49 城的新房及二手房房价均出现上涨，新房中有 64 城有上涨，仅 6 城出现微跌。

70 城房价作为中国房市风向标，上述这些数据在明确说明，伴随强劲的经济发展势能及庞大的刚需及投资需求，国内的房地产市场即使是有政策调整引导和疫情冲击，也能一直有稳健的内生增长。

实际上，近两年国家严格定位 “房住不炒” 金融调控主要是为了给过热的地产市场降温以及抑制部分炒房的投机客，但这并不会影响到想要 “住有所居” 的刚需客。

在近期的针对房地产行业宏观调控中，比较严的是 “三道红线” 与 “一二线城市集中供地” 政策对高负债房企的影响。

客观地分析，“三道红线” 政策影响最大的实际是这些年急速扩张的核心房企龙头，它们在过往政策宽松时期大举高杠杆运作，如今去杠杆政策高压下，这些核心房企龙头此后几年都要面临很大的降负债压力。

集中供地政策的出台，因为拿地要有保证金要求，对于高杠杆的房企而言，短期内筹融资的难度加大，不能同时参与多块土地竞争，也就不能再如之前那样高频来回调用保证金和信息优势来垄断资源，叠加 “三道红线” 要求，越高杠杆的大型房企，想要继续大出手就更难了。

但对于中小房企来说，本身要的地不多，融资难度没那么多大，反而会因此有更多的选择，更好避开大房企直接竞争获得土地开发机会。

双重政策之下，可以预见高负债的核心房企未来几年的扩张速度会大大压缩，这反而会给有实力的广大中小房企留下发展空间及逆势增长的机会。

一些中小房企的未来增长还是有希望的。

比如深耕长三角多年的三巽控股，在如今房地产行业大变局趋势下，屡屡拿地，加大 “坐三望二” 的布局战略，就彰显出了逆势上行的崛起态势。

三巽控股是一家总部位于上海、植根安徽省、布局长三角地区的专注于住宅物业开发及销售的房地产开发商。

三巽自从 2004 年成立以来就致力于深耕安徽省的房地产市场，2019 年公司按营业收入计在安徽省私人房企中排名第三。

近年来，三巽进一步夯实长三角业务布局战略，成功打入了山东省和江苏省的房地产市场。

于 2020 年中期，三巽共有 42 个处于不同开发阶段的项目，覆盖三个省的 11 个城市，拥有总土地储备 4.4 百万平方米。其中，安徽省的业务项目占据总项目 88.3% 的比重。

三巽近几年的销售数据显示，目前其在安徽省多个城市的住宅业务陆续进入收获期，包括滁州、明光、亳州等城市的已确认的销售收入都在均呈明显增长趋势。

另外，因为三巽在近几年开始深入布局长三角，山东省及江苏省的所有项目均都正在发展中及且尚未竣工，但这部分的项目比重已经占据了近 1 成，显示布局速度之快。

2020 年，三巽入选 2020 中国房地产公司品牌价值 Top 50，并获得多项重磅奖项。

与众多早早上市利用资本市场融资力量快速壮大的上市龙头房企不同，三巽作为一个民营企业，借助中国房地产发展的黄金时代，从一无所有的白手起家快速成长至目前具备较强品牌实力，其中艰辛不能言表，但也充分体现了三巽的专注与坚定信念。

业绩方面，随着三巽的业务规模扩大及更多项目进入收获期，近几年其营业收入均有呈现明显增长态势，从 2017 年的 2.63 亿元增长至 2019 年的 31.09 亿元，三年增长超 10 倍。

2019 年三巽的毛利润和净利润分别为 9.79 亿元和 3.95 亿元，与 2018 年相比分别增长了 373.13% 和 778.65%；2019 年的毛利润率 31.5%，净利润率 12.72%，也有明显增长趋势，目前已处于房地产行业内中上水平。

加快向更高层级、更厚利润空间的方向发展是一个明智的选择，所以公司近年来除了继续巩固安徽省市场地位外，一直积极寻求外部扩张。

一方面，三巽的土地储备连续三年呈递增趋势，截止 2019 年末，其土地占地面积已达到 204.98 万平方米，同比增长 81%；另一方面，三巽不断深入布局长三角甚至也有意拓展粤港澳大湾区这些核心经济圈的业务。

值得注意的是，三巽在扩大规模的同时，还在不断优化企业债务结构，提升偿债能力，同时也在拓展融资渠道，以及加快回款速度。

通过三巽的债务数据分析，公司近年来在增加长期有息负债占比的同时也在降低短期有息负责，债务结构有一定改善，也有效降低了短期偿债压力。

总的看来，过往数年的发展，充分证明了三巽在房地产市场的竞争实力，虽然不是一二线龙头，但其不安于一隅，想要闯出更大天地的增长潜力已经开始逐渐有所显现。

在近期，三巽也有意筹划通过港股 IPO，尝试登陆资本市场，利用更好的融资平台赋能，给自己未来更大的布局补充弹药，从而更好的上阵。目前三巽已经提交港股上市申请书，在等候港交所聆讯中。

资本市场虽然存在诸多未知，但这并不会改变三巽作为一个正在茁壮成长的优秀公司这一基本事实。放眼未来，待他日三巽在业务业绩上再上新台阶，资本市场迟早也会有它的一席之位。