惨烈！基金挤兑引爆新能源车爆跌

大 A 和港股的新能源汽车，还在继续被血洗。

整个港股汽车板块开盘跳水，早盘跌幅不断新低，跌幅一度接近 8%。其中的比亚迪、长城、吉利等整车个股暴跌超过 6%，以及赛晶科技、英恒科技、力劲科技

我大 A 股的汽车整车板块也是一波大跌的行情。此前热门的个股，例如比亚迪和长城汽车跌幅靠前。

不过好消息是江铃汽车录得一个涨停。

比亚迪最近喜事连连，除了获得高瓴的加仓之外，2 月销量同比增长了 2.8 倍之多。而这还没来到比亚迪以往销量最高的季度末。

与此同时，比亚迪的秦 PLUS DMi 车型在 3 月 8 日上市。

但这一次，基本面并没有什么 egg 用。比亚迪今天以 0.64% 的涨幅开盘，然后就变成了潜水艇，一度跌到 7% 的位置；公司 A 股股价今日则一度接近跌停。

长城汽车和吉利汽车也很牛 X。

两者都拥有一大堆的自研技术，按理来说应该在 2021 年即将到来的新能源车 “军备竞赛” 中，拥有强劲的竞争优势。

可惜目前长城汽车今天港股已经跌超 8%，A 股目前则是跌去了 7.7%。

港股吉利汽车也已经跌去了 7%。

再看看一些产业链个股。开关和功率半导体技术能够应用在 CERN 粒子对撞机技术上的赛晶科技，今天早盘跌了 9%。

从 2020 年到今年 1 月份，公司股价已经涨了快 2.5 倍。

可是从今年年初的高点计算，赛晶科技已经跌去了超过 30% 的市值。

汽车电子化解决方案提供商英恒科技今日一度跌近 10%。

公司今年暴涨了 2 倍之后，在 2 月下旬开启下行通道，跌去近 40% 的市值。

为特斯拉提供压铸机的力劲科技今日一度跌超 13%。

公司股价从 2020 年底至今上涨了 10 倍有余，但与其他港股汽车板块个股相似，在 2 月开始暴跌，市值从高点已经回撤 25%。

A 股动力电池原材料供应商赣锋锂业跌近 9%。

充电桩概念特锐德跌超 8%。

下行预期引发基金 “踩踏式” 挤兑

这些公司，要说业绩面上有多大的问题，其实也不明显。在暴跌的这些个股中，还不乏行业内的龙头公司。

全球新能源车板块这半个月的动荡，或许能解释这波股价暴跌的逻辑。

春节过后，港股也曾迎来一波 “开门红”，不过也仅仅是开门而已。进入 2 月份之后，市场对中美两国市场流动性收窄的预期增强，市场对股票资产收益的预期出现了较大分歧。新能源汽车作为行业内估值较高的板块，拉低了投资者的风险回报率，首先成了受害者。

回顾 2020 年全年，新能源汽车堪称全球资本市场的 “最牛板块”，尤其是从 12 月份开始，市场波动明显，顺周期、光伏、新能源汽车等各种题材依次上涨。A 股的宁德时代全年涨幅超过 230%，缔造出七位百亿富翁；港股的比亚迪苦尽甘来，涨幅 517%，问鼎中国第一车企市值；美股的特斯拉更是创下 770% 涨幅，一骑绝尘，将马斯克送上世界首富的宝座。

于是新能源和新能源车相关 ETF 去年受到热捧，资金在年底前后跑步入场。

统计显示，截至 2020 年 12 月 21 日，排名前三的基金是农行汇力赵诣管理的三只基金，分别是农行汇力产业 4.0、农行汇力新能源主题和农行汇力研究精选，收益率分别达到 153.46%、152.56% 和 142.87%。

赵诣借此也一举打败去年 GF 基金刘格松所创下的辉煌，成为 2020 年的冠军经理。从他管理基金的尴尬来看，他专注于新能源汽车产业链、光伏产业和军工产业。以中国农业银行汇理实业 4.0 为例。其尴尬股包括宁德时报、赣丰锂业、隆基股份。

基金购买热潮的鼓动下，去年全年共发行基金 1408 只，规模接近 3.1 万亿元，其中股票类产品 790 只，占新发行基金数量的 56%。

可是市场的热情来去匆匆。

交易逻辑遭遇流动性收窄预期的 “釜底抽薪”，被爆炒的情绪快速降温。

市场的悲观预期，直接导致上周美股新能源车板块的下跌趋势确立，特斯拉和中概股造车三剑客 “蔚小理” 跌幅明显。美股的估值锚暴跌，A 股和港股也遭殃及。

在疫苗的推出和全球疫情得到控制的情况下，短期之内，市场流动性收窄的预期不太可能降温；无论是股市还是基金市场，获利盘出货将会持续对高估值板块造成下行压力。

市场开始发生连锁反应，导致对基金赎回的预期增强。指数盘中弱反后，再次加大了下杀力度，目前创板指数再次大跌近 5%，大盘指数跌幅也达近 2%。这种跌法，极有可能引发基金赎回—抛售—再恐慌赎回—再无奈抛售套现的恶性循环，进而引发 “踩踏式” 挤兑。

长期内仍是厚雪长坡？

不过长期来看，全球主要汽车市场对新能源汽车的需求还远没有饱和，预计到 2030 年，新能源汽车占全球汽车销量的比重仅为 30% 左右。

在欧洲，2020 年的劫数意味着 “碳中和” 过渡阶段的尾声，接下来欧洲各国对减少碳排放的要求只会更严——2019 年横扫欧洲市场的特斯拉，在 2020 年迎来市场份额的下滑，原因是严格的碳排放标准，让大众、雷诺等更多本土车企开始加紧发展新能源车。2020 年欧洲曾短暂超过中国，称冠全球新能源车销量榜。

在美国，新任美国总统拜登的气候议程，将推动控制美国政府所有三个部门的民主党，采取更多行动促进新能源汽车的发展。

中国市场则是第 6 年蝉联全球新能源车销量 No.1。回顾 “十三五” 时期，国内政策补贴方向主要为风光及新能源汽车，风光及新能源汽车行业也在补贴的帮助下迅速进入景气周期。展望 “十四五”，我国风光将全面进入平价阶段，新能源汽车补贴也将逐渐消失，储能前期扶持不足，未来政策加码可期。

经过 2020 年的一波 “戴维斯双击” 之后，2021 年将是新能源汽车蓬勃发展的一年。特斯拉、蔚来、小鹏等造车新势力逐渐站位脚跟；福特、大众、雷诺、比亚迪、长城、吉利等转型成功的车企将带着自研技术继续在赛道上加速狂奔；广汽、北汽、上汽、江淮、长安等等传统车企与科技巨头、新势力之间的合纵连横也将加快切入赛道的脚步。随着玩家实力的增强，新能源汽车赛道势必迎来激烈的竞争和淘汰。

短期内市场情绪降温，造成市值的波动，可能会对一些资金链紧张的公司造成影响。如何引导市场情绪、切断对流动性收窄预期造成的恶性循环，进而避免出现金融市场发生 “踩踏事故”，需要考验监管者的智慧。

但长期来看，新能源车行业的基本面没有恶化，投资回报仍然可观。