US HR Stocks Stage Strong Rally: AI Resume Flood Boosts Screening Value, Making Recruitment Firms More Valuable!

AI 并没有如市场此前担忧的那样迅速 “终结” 招聘行业，反而可能正在为人力资源公司创造新的需求。

今年以来，ManpowerGroup 和 Robert Half 股价分别较 2 月和 3 月低点反弹约 94% 和 120%，两家公司此前的低点恰逢市场因 AI 工具快速普及而掀起的 “SaaS 末日” 恐慌。随着第二季度业绩相继超预期、招聘需求出现改善，市场开始重新审视 AI 对招聘行业的影响。

这场反弹并不局限于两家公司。追踪专业服务公司的指数自 4 月以来上涨 44%，ZipRecruiter 较 3 月低点上涨近 183%，Recruit Holdings 美国存托凭证也较低点上涨约 170%。

AI 简历 “泛滥”，反而抬高筛选价值

市场此前担心，生成式 AI 能够自动完成筛选简历、撰写招聘信息甚至参与面试，最终将削弱招聘公司的价值。

但现实可能正在朝另一个方向发展。

随着 AI 工具降低求职申请的门槛，企业面对的可能不再是 “简历不够多”，而是 “简历太多”。大量 AI 生成的求职申请涌入后，如何从海量候选人中识别真正合适的人选，反而成为新的难题。

William Blair 分析师 Trevor Romeo 认为，AI 生成的求职申请增加，可能让企业更加依赖专业招聘人士进行简历筛选和候选人甄别。换言之，AI 降低了 “申请” 的成本，却可能提高了 “筛选” 的价值。

这也意味着，AI 与招聘公司的关系未必是简单的替代关系。

业绩先说话，AI 悲观叙事开始松动

招聘股的反弹背后，最关键的催化剂仍然是业绩。

ManpowerGroup 第二季度录得三年来最佳营收表现，Robert Half 同样超出市场预期，并对需求前景释放积极信号。业绩改善让投资者开始相信，招聘行业可能正在迎来周期性复苏。

BMO 资本市场分析师 Jeff Silber 表示，市场今年早些时候在 “SaaS 末日” 恐慌中 “把孩子和洗澡水一起倒掉了”。

UBS 分析师 Joshua Chan 也指出，真实数据正在改变此前对 AI 颠覆招聘行业的悲观判断。在 ManpowerGroup 公布业绩之前，他曾因投资者对 AI 的担忧而不愿推荐招聘类股票。

Barclays 分析师 Manav Patnaik 则认为，两家公司最新业绩已经表明，招聘行业复苏 “毫无疑问已经启动”。

AI 也可能成为招聘公司的 “效率工具”

除了需求端的变化，招聘公司自身也在利用 AI 提升效率。

彭博行业研究分析师 Stuart Gordon 指出，人力资源公司可以利用 AI 改善生产效率。ManpowerGroup 已经将 AI 应用于面试辅助流程，这意味着 AI 未必只是传统招聘业务的竞争者，也可能成为降低运营成本、提高匹配效率的工具。

UBS 的 Joshua Chan 认为，只要招聘行业能够持续实现增长，即使增长主要来自周期性复苏，随着时间推移，市场对 AI 颠覆的担忧也可能逐渐淡化。

换句话说，市场此前讨论的是 “AI 会不会取代招聘公司”，现在开始转向另一个问题：招聘公司能否利用 AI，把自己变成更高效的招聘公司。

强势反弹之后，真正考验才刚开始

当然，招聘股的大涨并不意味着风险已经消失。

据彭博汇编数据，ManpowerGroup 股价距离分析师平均目标价仅差 1.5%，Robert Half 则已经较平均目标价高出逾 20%。经过这一轮快速修复，部分个股的估值压力已经重新出现。

更大的变量仍然来自美国就业市场。美国雇主 7 月意外削减就业岗位，且此前两个月的就业数据遭到下修，显示劳动力市场的实际状况可能弱于此前预期。

因此，这轮招聘股反弹更像是一次市场叙事的修正：AI 并没有消灭招聘需求，反而可能因为 AI 生成内容泛滥，让 “筛选、判断和匹配” 变得更加重要。

但能否将这轮反弹进一步演变成长期行情，最终仍取决于两个变量——美国劳动力市场能否真正复苏，以及招聘公司能否证明自己能够从 AI 浪潮中获益，而不是被 AI 取代。