WEIMOB INC's H1 Revenue Returns to Growth, AI Application Revenue Surges Nearly 90% Year-on-Year

8 月 18 日晚，微盟集团发布未经审计中期业绩。

公司收入 8.694 亿元，同比增长 12.1%；毛利 6.121 亿元，增长 5.1%，毛利率由 75.1% 降至 70.4%。期内亏损 1.816 亿元，上年同期亏损 4720 万元；按公告的非香港财务报告准则口径，经调整净利润 480 万元，同比下降 34.2%。

去年上半年收入下降 10.6% 后，微盟今年的收入已略高于 2024 年同期的 8.674 亿元。当前毛利率高于 2024 年同期的 66.4%，但较 2025 年同期低 4.7 个百分点，收入修复快于盈利质量改善。

微盟将自身方向表述为从传统 SaaS 公司向 “AI Native 商业服务商” 转型。

本期披露显示，AI 已进入三条业务线。SaaS 基本盘中，原有 WAI 升级为 “星元”，将自然语言交互和任务执行嵌入零售软件；精准营销中，“天” 系列工具覆盖营销全流程；基本盘之外，公司列出星启 GEO、星拓、星枢和星创 WIMO 四项 AI Native 产品，其中星启 GEO 又延伸至品牌生成式搜索营销。

产品接入 AI 后，收入贡献开始提高。

按本次公告比较口径，AI 应用收入由 7030 万元增至 1.331 亿元，同比增长 89.2%，并超过 2025 年全年 1.161 亿元。其占 “SaaS 及 AI” 分部收入的比例由约 16.1% 升至 28.8%，占集团总收入约 15.3%。从产品架构看，微盟已明显 AI 化；从收入结构看，AI 是重要增量，但尚未成为收入主体。

集团收入同比增加 9390 万元，其中 AI 应用增加 6280 万元，约占总增量的三分之二；精准营销增加约 7040 万元，抵消 SaaS 产品减少 3930 万元的影响。SaaS 付费商户仍减少 7.1% 至 5.497 万户，智慧零售收入下降 3.8% 至 2.75 亿元，不过品牌商户数量基本稳定。

当前主要约束在毛利率，SaaS 及 AI 业务销售成本增长 42.2% 至 2.328 亿元，分部毛利率由 62.6% 降至 49.5%；其中 AI 应用毛利率由 16.4% 降至 13.8%。精准营销收入增长 20.9% 至 4.081 亿元，毛利率由 91.3% 升至 94.0%。该业务的毛利增长抵消 SaaS 及 AI 毛利下降，使集团毛利继续增加。

精准营销收入与投放规模走势并不一致。上半年广告毛收入 77.223 亿元，下降 10.4%；付费商户增加 4.0%，每名付费用户平均开支下降 13.9%。

公司称，其停止服务部分低毛利、高垫款或长账期客户，广告平台返佣净额增加。由于收入主要来自平台返佣和服务佣金，该分部增长更多体现客户结构及运营效率改善，而非投放总量扩张。

利润和现金流仍有压力，公司在非香港财务报告准则调整表中，加回 1.094 亿元股份支付及 4140 万元税务影响；经调整 EBITDA 仍下降 8.2% 至 5630 万元。

不过，按公司口径，经调整净利润已连续三个半年度为正。截至 6 月底，公司现金及银行存款约 19.95 亿元。经营活动现金净流出 3.974 亿元，上年同期流出 2806 万元；公司称，这是拓展精准营销新渠道带来的短期资金占用。

整体看，微盟的产品体系已明显 AI 化，AI 应用由技术投入进入收入验证阶段，精准营销效率改善为转型提供利润支撑。

但在 AI 应用尚未成为收入主体、毛利率较低且经营现金流转弱的情况下，称其 “已经转型完成” 仍显过早。下一步需观察 AI 收入提升后，毛利和现金回收能否同步改善。