Baidu Q2 Revenue of RMB 31.3 Billion Slightly Misses Expectations; AI Business Accounts for Over Half; GPU Cloud Surges 283% | Earnings Insights

百度最新季报呈现出 AI 业务加速扩张、盈利能力仍在调整的转型特征。

8 月 18 日，百度发布 2026 年第二季度财报，季度总营收 313 亿元，略低于市场预期的 316 亿元。值得关注的是，百度核心业务中 AI 收入占比达到 50%，已连续两个季度超过半数，显示 AI 正在成为公司收入结构的重要组成部分。

但 AI 业务扩张尚未完全转化为利润增长。本季度百度调整后每 ADS 利润为 7.22 元，明显低于市场预期的 9.75 元。尽管调整后营业利润和 EBITDA 均略高于市场预期，但每股利润的明显落差显示，AI 基础设施投入仍在对盈利能力形成压力。

百度创始人、董事长兼 CEO 李彦宏在财报声明中表示，AI 业务持续增长进一步印证了百度从互联网公司向 AI 优先公司转型，并称这 “进一步增强了百度对长期增长潜力的信心”。

AI 云增速加快，GPU 业务成为主要亮点

本季度，百度 AI 云基础设施收入达到 73 亿元，同比增长 50%。

其中，GPU 云收入同比增长 283%，较上季度的 184% 明显提速，已连续四个季度实现三位数增长。李彦宏在财报声明中表示，GPU 云业务 “在较高基数上进一步加速增长”，显示其增长并非单纯依赖低基数效应。

IDC 数据显示，百度智能云在金融、游戏、具身智能等行业的市场份额位居第一。相比之下，AI 应用业务增长相对温和。本季度 AI 应用收入 25 亿元，同比增长 3%；AI 原生营销服务收入 26 亿元。

从收入结构来看，百度正在形成较为明显的 “基础设施先行” 特征：GPU 云等 AI 基础设施需求快速增长，而应用端商业化仍处于相对早期阶段。

盈利承压，AI 投入仍是关键变量

盈利方面，本季度百度调整后营业利润为 37.9 亿元，高于市场预期的 36.1 亿元；调整后 EBITDA 为 61.5 亿元，也略高于市场预期的 58.1 亿元。

但调整后每 ADS 利润仅为 7.22 元，较市场预期的 9.75 元低约 26%。这意味着，虽然公司在经营层面的成本控制仍相对稳健，但最终落到每股利润端的表现明显弱于预期。

随着 AI 基础设施投入持续增加，折旧、算力等相关成本可能继续影响利润释放节奏。不过，截至季末，百度现金及投资总额达到 2831 亿元，较为充裕的流动性仍为公司持续推进 AI 转型提供了空间。

AI 产品矩阵扩张，办公场景成为重点

应用层面，百度本季度完成 AI 办公产品线整合，形成包括百度搭子、库库 AI、秒哒在内的产品矩阵。

数据显示，百度搭子 7 月月活跃用户环比增长 1063.79%，位列 AI 办公赛道月活增速榜首；库库 AI 办公月活跃用户超过 2500 万，位居 AI 办公赛道第一。

7 月发布的秒哒 3.5 版本完成六项能力升级。沙利文报告显示，秒哒以 33.4% 的市场份额位居中国 AI 原生无代码应用生成平台行业第一。

企业级 AI 智能体百度伐谋自发布以来已有 3000 家企业申请试用。截至 6 月，百度 APP 月活跃用户数达到 6.4 亿。

整体来看，百度正在加快 AI 能力向办公、营销和企业服务等场景延伸，但这些应用的商业化规模目前仍明显小于 AI 云基础设施业务。

萝卜快跑加速海外扩张

自动驾驶业务萝卜快跑本季度继续推进海外商业化。

在迪拜，萝卜快跑已开启全无人商业化运营，用户可以通过 Uber App 叫车；在中国香港地区，公司获得当地首批全无人测试牌照，并在机场岛启动测试；在伦敦，萝卜快跑与 Uber、Lyft 合作开展开放道路测试。

此外，萝卜快跑与哈萨克斯坦企业 Turlov Private Holding Ltd.（TPH）签署战略合作协议，探索在当地开展无人驾驶出行服务；6 月，萝卜快跑还与 PostBus 合作，在瑞士开展公开道路测试。

截至目前，萝卜快跑已覆盖全球 28 个城市，累计自动驾驶里程超过 3.5 亿公里，其中全无人驾驶里程超过 2.4 亿公里。

总体而言，百度本季度的核心矛盾仍然是 AI 业务增长与利润释放之间的时间差：GPU 云等基础设施业务维持高增长，推动 AI 收入占比连续两个季度超过 50%，但高投入也使每股利润明显低于市场预期。对于市场而言，后续 AI 应用商业化能否加速，以及基础设施高增长能否逐步转化为更强的盈利能力，将是观察百度转型成效的关键。