Reddit's Data Licensing Revenue Grew 24% to $43 Million, With OpenAI and Google as Its Two Biggest Buyers. Here's Why That Number Is So Tiny.

Reddit（RDDT +12.63%）刚刚报告了连续第八个季度的收入增长超过 60%。但其数据许可业务在收入报表中仍然是一个小插曲，仅占其第二季度 8.05 亿美元收入的 5%。

数据许可属于 “其他收入”，第二季度总计 4300 万美元，同比增长 24%。尽管如此，广告仍然是公司增长最快和最大的长期机会，管理层继续将精力集中在这一领域。

图片来源：Getty Images。

谷歌和 OpenAI 是 Reddit 的主要许可客户

Reddit 正受到多个希望许可其数据的方的关注，但 Alphabet 的谷歌和 OpenAI 被认为是其最大的两个数据许可客户。他们正在使用 Reddit 的数据来训练大型语言模型，帮助计算机生成更自然的回应。

与此同时，Reddit 的数据在 AI 训练之外也有价值。正如首席执行官 Steve Huffman 所说：“我们确实将其视为一个不断扩展的市场，拥有许多不同的机会。”

即使许可在今天并不重要，它也突显了 Reddit 最大的优势之一。公司拥有来自数百万人的宝贵数据，这些人讨论各种话题。许可这些数据是一种赚钱的方式，但数字广告才是真正的金矿——这是一个价值近 1 万亿美元且正在增长的市场。

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NYSE: RDDT

Reddit

今日变动

（12.63%）$19.97

当前价格

$178.09

关键数据点

市值

340 亿美元市值仅计算公开交易的流通股。不包括未上市、私有或双重类别非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

日内区间

$174.00 - $184.28

52 周区间

$119.27 - $282.95

成交量

131.7K

平均成交量

5.4M

毛利率

90.85%

广告收入增长是优先事项

Reddit 仍然是一家以广告为主的公司，这也是它投入精力的地方。关键目标是将每周活跃用户（同比增长 24%，第二季度达到 5.14 亿）转化为每日活跃用户（同比增长 18%，达到 1.3 亿）。

管理层希望逆转这些增长率，因为每日使用驱动更多的广告展示。每日活跃用户的增长放缓突显了 Reddit 对搜索驱动流量的依赖。第二季度的搜索推荐波动不定，可能是因为更多用户从谷歌的 AI 驱动搜索摘要中获得所需信息，而没有点击进入 Reddit。

尽管面临这种阻力，广告收入在上个季度同比增长 64%，达到 7.62 亿美元。如果更多的每周用户转变为每日用户，Reddit 将能够生成更多的广告展示，收入可能会更强劲。

投资者不应过分强调数据许可的增长。Reddit 已经明确表示，许可是一个较新的收入来源，历史有限，如果协议未续签，谷歌和 OpenAI 的交易可能会迅速减少。

这就是为什么数据许可仍然是一个附带说明。主要故事仍然是广告：推动每日活跃用户的增长，增加展示次数，提高每用户平均收入。这些是最有可能随着时间推移而影响股票的杠杆，投资者应关注这些指标。