Zhitong Hong Kong Stock Analysis | Weakening Dollar and Geopolitical Tensions Boost Shipping, Overseas CSP's Next Round of Lobbying Stimulates Tech Surge

【解剖大盘】

周末电影《牛来》火爆出圈，尽管画面粗糙相当不符合当下的审美，但背后走红有其合理的一面，朴素、真诚到极致也属于稀缺。寓意也很好，毕竟今天股市都涨了。港股跳空涨超 1.34%。

美国 7 月零售销售意外下滑，进一步强化市场对美国经济降温的担忧，高盛首席经济学家 Jan Hatzius 称，受通胀降温、就业疲软等影响，美联储 9 月加息可能性 “极低”；交易员对美联储下次加息 25 个基点的预期已从一周前预期的 12 月推迟至明年 1 月。叠加伊朗强硬派放弃对美幻想，被曝秘密扩军备战 “新一轮对抗”。美元走弱，人民币对美元汇率在岸和离岸市场双双升破 6.74 关口。现货黄金卷土重来，盘中再次突破 4400 美元/盎司，站上 4410 美元/盎司，万国黄金集团 (03939)：旗下位于所罗门群岛的金岭金矿已成为公司资源扩张与黄金产能放量的核心引擎，涨超 7%。

沪铜也同步走强，价格突破 108000 元/吨，接近年内高点，LME 铜价也维持在 14000 美元/吨上方。五矿资源 (01208) 涨超 7%；中国有色矿业 (01258) 涨超 5%；钨龙头佳鑫国际资源 (03858) 上半年预盈超 14.5 亿元涨近 7%。

全球能源大宗商品价格评估机构 Argus 近日发布的数据显示，地缘冲突持续发酵，叠加欧洲与拉美长期干旱导致的水位走低，共同推动巴拿马运河、莱茵河、红海及黑海等关键航线的运费创下历史新高。近日欧线集运主力合约盘中一度大涨超 10%，港股集运股全线走高。德翔海运 (02510)、东方海外国际 (00316) 涨近 7%，中远海控 (01919)、中远海能 (01138) 均涨超 6%。

科技方向传海外 CSP 下场游说：近期海外 CSP 及英伟达等公司逐渐开始下场游说，效果预计会很好。FCC 制裁光模块本质上是损人八百、自伤一万的行为，光模块不具备射频发射能力，不构成国家安全威胁，且其内部唯一复杂的逻辑电路也由美国公司生产。这些公司出面，会使 FCC 处理此事时更加审慎和理性。理性来说，中美之间已经深度捆绑，哪方面搞制裁都是双输。包括苹果买长鑫的存储芯片都大概率会获得通过，今天长鑫 (688825.SH) 率先发力大涨 12%，直接带动科技走强。中际旭创 (03308)、兆易创新 (03986)、澜起科技 (06809)、天数智芯 (09903) 均涨超 8%。

芯片国内也有相关利好推动：四部门财税优惠落地，集成电路企业非货币资产交换所得，可以分 5 年缴纳所得税，缓解企业并购、设备置换的现金流压力，利好晶圆厂扩产与资产重组。市场监管总局批准发布五项汽车芯片行业标准，构建了全球首个针对汽车芯片全产业链相关机构的国家层面能力评价标准体系，芯片股再度拉起，华虹宏力 (01347)、中芯国际 (00981) 涨超 6%；晶合集成 (02249) 8 月 24 日要出业绩，涨超 6%。

上周五提到的 PCB 上游树脂产业链交流要点流出：M9 级碳氢树脂用量大幅提升，M9 相对 M8 碳氢树脂与 PPO 使用量从 1:2 升级到 2:1；主要品种芯碁微装 (09630) 大涨超 14%；建滔积层板 (01888) 涨超 9%；建滔集团 (00148)、胜宏科技 (02476)、广合科技 (01989) 涨超 6%。

商汤-W(00020) 发布公告称，预计 2026 年上半年取得期内利润约 5 亿元至 7 亿元，同比扭亏为盈，这将是商汤自在港交所上市以来首次实现合并盈利。这次盈利是建立在投资收益、砍掉不赚钱的项目及各种费用收缩综合造成，主业方向也有改善，后续持续看 AI 主业自身能否实现盈利。今天涨近 9%。

长飞光纤 (601869.SH) 发布分红分派实施公告：每股现金红利 0.295 元 (含税)，股权登记日：2026-8-20，除息除权日：2026-8-21。H 股也是一样，折算成港币。自 2018 年在 A 股上市以来，长飞光纤每年都有分红，累计派发现金红利超 20 亿元，股利支付率约 30%，相当于把盈利的三成分给了股东。H 股今天大涨超 12%。

宇树科技预计将于 8 月下旬 (18-24 日) 挂牌上市，宇树科技官方微博午后发文称发布 “超人”：“原地跳高 2 米，极限速度 12.66m/s，(0.85 米腿长)，超越全世界全人类原地跳高和奔跑速度纪录。全新整机刚用 3 个多月研发出来，未来几个月还有很大的完善空间”，这个厉害了，要知道，牙买加 “飞人” 博尔特在 2009 年柏林世锦赛创造男子 100 米世界纪录 9.58 秒，并在 60-80 米区间跑出 12.42 米/秒的最高速度。2026 世界机器人大会将于 8 月 19 日至 23 日在北京经济技术开发区举办，主题是 “人机共生，产需共融”。今天发酵的主要是低位品种，如越疆 (02432) 涨近 7%；埃斯顿 (02715)、蓝思科技 (06613)、德昌电机控股 (00179)、三花智控 (02050) 等均涨幅在 4%。

医药方向也是市场主流方向，龙头药明康德 (02359) 今天再涨 3% 刷新历史新高。凯莱英 (06821)、昭衍新药 (06127) 涨超 6%，金斯瑞生物科技 (01548)：上半年经调整净利润增长 203.3%，营收增长 27.3%，基本业务实现强劲增长，涨超 4%。

市场也在持续挖掘恒生科技指数修订概念。此次修订的核心内容包括：扩大指数的科技主题范围、调整成分股挑选机制，以及增加成分股数目。有机构认为思摩尔国际 (06969)、壁仞科技 (06082)、瑞声科技 (02018)、优必选 (09880)、ASMPT(00522) 等有望纳入。

【板块聚焦】

乘联分会零售数据显示，2026 年 7 月国内新能源车型零售销量排名中，吉利星愿以 32306 辆位居第一，零跑 A10 和特斯拉 Model Y 分别以 26424 辆、25158 辆位列第二和第三。按照 “易车” 整理的数据，新能源车型与纯电动车型当月前三名完全一致，显示纯电产品仍是当前新能源零售市场的主要支撑。

分类型来看，插电混动车型 7 月零售销量前三名分别为比亚迪宋 Pro、方程豹钛 7 和比亚迪秦 PLUS，销量分别为 13757 辆、10820 辆和 7568 辆。增程式车型方面，智界 V9 以 8974 辆排名第一，问界 M9 和零跑 D19 分别以 7389 辆、7145 辆位列其后。

投资车企重要指标就是看销量，排行靠前的品种才会受到追捧。主要品种：吉利汽车 (00175)、零跑汽车 (09863)、比亚迪股份 (01211)。

【个股掘金】

比亚迪股份 (01211)：密集推出新车抢占中低端市场 储能形成第二增长曲线

近日，比亚迪海洋网 B 级满配家轿——2027 款海豹 06 正式上市，提供纯电和插电混动双动力版本，共 12 个款型，官方指导价为 9.99 万元-15.59 万元。比亚迪方程豹今日官宣钛 7DM 长续航版，定位 “科技大空间 SUV”，上市发布会定档 8 月 18 日 19:00。

点评：近期比亚迪密集推出新车型，重点就是抢 10 万左右和 20 万左右的市场。性价比来看竞争力很强。全球新能源渗透率持续提升，储能是万亿级增量赛道，公司同时占据两大高景气赛道龙头位置。

比亚迪新能源乘用车营收占 80%+，王朝、海洋、腾势、方程豹、仰望全价格带覆盖，混动 + 纯电双线并行，全球新能源销冠。储能系统是公司的第二增长曲线，浩瀚 Haohan 储能，电网侧/户用光储一体化。海外高毛利爆发，公司海外单车毛利显著高于国内，2026 年海外业务预计贡献近 80% 整车净利润，是利润核心增量。储能同步全球落地中东、欧洲、拉美，光储一体化成套解决方案独家优势明显。

在手订单饱满，储能订单：2026 重磅海外大单，确定性最强，1) 阿联酋 Masdar 11.275GWh 储能系统 2026 年 7 月落地，全球最大单一储能采购合同，配套 5.2GW 光伏电站，行业测算合同规模 44-109 亿元，2027-2028 年交付；电池容量等效 18.6 万台新能源车电池量。2) 波兰 600MW/2.4GWh 储能项目，波兰史上最大锂电储能电站，2026Q3 开工、2027 年底并网，欧洲标杆订单，打开欧盟储能市场空间。3) 沙特 12.5GWh 电网侧储能项目，此前落地中东巨型储能项目，奠定中东市场龙头地位。

整车订单：1) 国内：王朝、海洋、方程豹、腾势车型订单饱满，二代快充车型到店客流显著回暖，国内市占率年底有望回升至 23%-27%。2) 海外整车：2026 上半年海外交付 79.22 万辆 (同比 +71%)，机构全年海外销量预期 150-180 万辆，2027 年冲击 250 万辆；海外各国经销商长期订单锁定，匈牙利、泰国工厂产能爬坡匹配交付需求。3) 电池外供：长期供货特斯拉、丰田、雷诺，海外车企年度框架协议稳定，持续外供增量。

公司 2026 年销量机构预期，全年新能源汽车冲击 500 万辆，海外 170 万辆。比亚迪海外市场增长迅猛，已在英国等市场取得领先地位，展现了强大的长期竞争力，储能巨型订单带来确定收入。