Asset-light Revenue Accounts for Over Half; H World's Q2 Operating Profit Rises 24.1%

8 月 17 日，华住集团发布 2026 年第二季度及中期未经审计业绩。二季度收入 71.21 亿元，同比增长 10.8%；归属于华住集团的净利润约 16 亿元，同比增长 2.1%。上半年收入 131.17 亿元，同比增长 11.0%，归母净利润约 24 亿元，与上年同期基本持平。

增长主要来自中国业务。二季度华住中国（HWC）收入约 59 亿元，同比增长 14.9%；海外业务 HWI 收入约 13 亿元，同比下降 5.8%。集团酒店营业额为 305 亿元，同比增长 13.2%，其中华住中国增长 15.3%，HWI 下降 9.4%。酒店营业额是旗下酒店房费及非房收入的交易总额，并不等同于集团收入。

华住中国二季度平均房价为 298 元，上年同期为 290 元；入住率由 81.0% 降至 79.8%；综合每间可售客房收入（RevPAR）由 235 元升至 238 元，同比增长 1.1%。不过，运营满 18 个月的同店酒店 RevPAR 为 233 元，同比下降 3.0%，同店平均房价基本持平，入住率下降 2.4 个百分点。整体数据改善的同时，存量酒店经营仍有压力。

扩张继续依赖管理加盟和特许经营模式。二季度华住中国新开 498 家酒店、关闭 176 家；截至 6 月底，集团共有 13539 家在营酒店，其中中国业务 13417 家。二季度管理加盟及特许经营收入 35.86 亿元，同比增长 25.2%；直营及自有酒店收入 32.33 亿元，同比下降 4.9%。上半年，前者收入占比由 45.4% 升至 50.3%。

业务结构变化也反映在利润率上。二季度营业利润 22 亿元，同比增长 24.1%，营业利润率由 27.8% 升至 31.1%；酒店经营成本同比增长 7.4%，低于收入增速。同期所得税费用由 5.65 亿元增至 6.87 亿元，是归母净利润增速低于营业利润增速的影响因素之一。

海外业务二季度承压。按固定美元口径，HWI 平均房价由 137 美元升至 139 美元，但入住率由 74.0% 降至 70.5%，综合 RevPAR 由 102 美元降至 98 美元。公司将其归因于中东冲突，以及向房价较低、仍处爬坡期的东南亚市场扩张。HWI 经调整 EBITDA 为 1.31 亿元，低于上年同期的 1.64 亿元。

华住同时上调全年指引，预计集团收入增长 4% 至 8%，此前为 2% 至 6%；管理加盟及特许经营收入增长预期由 12% 至 16% 提高至 16% 至 20%。国内门店仍在增加，但同店表现和海外入住率的变化，仍将影响后续增长质量。