Bank of America Securities: Maintains "Buy" rating on Tencent Holdings with a target price of HKD 780
美银证券发布研报称，维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价 780 港元，因折旧增加而下调 2026 至 2028 年非国际财务报告准则净利预测 2% 至 6%。美银证券指，腾讯在模型能力及算力累积上的快速追赶，可能成为类似"中途岛战役"的转折点，改变长期竞争格局。该行上调腾讯 2026 及 2027 财年资本开支预测至分别 2,100 亿及 2,600 亿元人民币，但认为算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。随着手上算力增加及 WorkBuddy 加速推广，预期腾讯云收入将于下半年及明年进一步提速;由于积极的人工智能投资，预期未来数季折旧将显著增加;预期迭代周期加快，混元 4 很可能在未来三个月内推出，进一步缩小与中国最先进模型之间的能力差距;就微信人工智能代理 (小微) 而言，预期将逐步扩展至更多用户，最早可于今年第四季全面推出。
智通财经 APP 获悉，美银证券发布研报称，维持腾讯控股 (00700)“买入” 评级，目标价 780 港元，因折旧增加而下调 2026 至 2028 年非国际财务报告准则净利预测 2% 至 6%。美银证券指，腾讯在模型能力及算力累积上的快速追赶，可能成为类似"中途岛战役"的转折点，改变长期竞争格局。
该行上调腾讯 2026 及 2027 财年资本开支预测至分别 2,100 亿及 2,600 亿元人民币，但认为算力带来的季度现金压力将于第二至第三季见顶。随着手上算力增加及 WorkBuddy 加速推广，预期腾讯云收入将于下半年及明年进一步提速;由于积极的人工智能投资，预期未来数季折旧将显著增加;预期迭代周期加快，混元 4 很可能在未来三个月内推出，进一步缩小与中国最先进模型之间的能力差距;就微信人工智能代理 (小微) 而言，预期将逐步扩展至更多用户，最早可于今年第四季全面推出。
