Should You Buy Meta Platforms Stock Below $600 Before Mark Zuckerberg Unveils Its AI Cloud Business? Here's My Honest Take

在八月份，股市对人工智能（AI）相关事物的兴趣再次升温。不幸的是，Meta Platforms（META-0.86%）未能加入这一行列。

这家公司由创始人马克·扎克伯格领导，正在大力投资于人工智能，但市场并未给予回报，其软件服务的采用情况也未能如预期发展。

现在，扎克伯格和团队正在考虑在新的 AI 云业务 中出售部分 Meta 的计算能力。这是否意味着现在交易价格低于 600 美元的股票值得购买？以下是我的诚实看法。

图片来源：Getty Images。

新的云业务？

上个季度，Meta 在 资本支出 上花费了 300 亿美元，几乎是去年同期的两倍。Meta 预计全年将在资本支出上花费 1300 亿到 1450 亿美元，主要与 人工智能 相关。其中一部分将用于提升其广告平台，但大部分将用于前沿研究和 AI 模型的推理能力。

目前，Meta 的 AI 模型 并没有看到太多外部使用，因此它在数据中心已经积累了未被利用的过剩能力。扎克伯格表示，其他 AI 公司已联系 Meta Platforms，希望以高于购买价格的溢价购买其计算能力，尽管具体的财务细节尚不清楚。然而，如果我们将其与 Space Exploration Technologies 最近签署的交易进行比较，这些交易预计将产生数百亿美元的年收入，Meta 如果想要开启这一业务，可能会迅速发展其 AI 云业务。

风险在于，Meta 已经在努力识别其 AI 基础设施的内部使用案例。它今天可以像 SpaceX、CoreWeave 或 Nebius Group 那样将这些服务出售给第三方，但最终，AI 软件提供商将会选择像 Amazon Web Services 这样的顶级超大规模云服务商，这些服务商能够提供全面的云服务，而不仅仅是转售计算能力，例如数据库和其他软件。如果 Meta 甚至想要做到这一点，可能还需要数年的时间。

展开

NASDAQ: META

Meta Platforms

今日变动

(-0.86%) $-5.12

当前价格

$589.85

关键数据点

市值

$1.5T 市值仅计算公开交易的流通股，不包括未上市、私有或双重类别的非交易股份。隐含市值可能会有所不同。

日内区间

$589.29 - $601.86

52 周区间

$520.26 - $790.80

成交量

8.8M

平均成交量

18.1M

毛利率

81.75%

股息收益率

0.36%

稳健的核心业务

这意味着，如果 Meta 已经在考虑将过剩的计算能力出售给第三方，这对公司来说是一个看跌信号。这意味着它无法找到直接货币化其已投入数百亿美元开发的 AI 服务的方法。根据第三方估计，Meta 的 AI 聊天机器人仅占有微薄的市场份额，输给了 Alphabet 的 Gemini、OpenAI 的 ChatGPT 和 Anthropic 的 Claude 等竞争对手。

我认为华尔街对 Meta 在 AI 方面的所有投资持悲观态度是正确的。然而，它在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 上仍然拥有一个出色的广告业务，由于目标技术的改进，正在加速增长。上个季度，Meta 的收入同比增长 28%，达到 610 亿美元，主要受到广告增长的推动。尽管无法超越 AI 和 Reality Labs（Meta 的可穿戴设备部门每个季度都在亏损数十亿美元）的支出增长，营业利润率 从一年前的 43% 降至 2026 年第二季度的 31%，但随着每个季度在 AI 资本支出上投入更多资金，它可以帮助稳定局面。

数据来源：YCharts.

我对 Meta 股票的诚实看法

在很长一段时间里，Meta 的营业收入在上个季度首次下降。在过去 12 个月中，息税前利润（EBIT）为 870 亿美元，如果资本支出继续增长而没有 AI 商业模式，未来几年可能会继续下降。为什么？因为将会有大量的折旧费用流入 Meta 的损益表。广告收入增长迅速，但已经无法跟上这些不断上升的支出。

该股票的市盈率（P/E）低于许多大型科技同行，市盈率为 22。然而，除非 Meta 逆转这些激进的 AI 投资或找到货币化这些投资的方法，否则其收益在 未来几年 可能会缩水，无法在一夜之间产生数十亿美元的收入。我对此表示怀疑，这就是为什么我认为即使 Meta 股票交易价格低于 600 美元，也不值得购买。