While betting on the prosperity of AI computing power, also preventing crowded trading settlements! UBS aggressively bought Micron and NASDAQ Call options in Q2, increased holdings in Eli Lilly Call options, and index Put options

智通财经 APP 获悉，根据美国证券交易委员会 (SEC) 披露，国际金融巨头瑞银集团 (UBS GROUP AG) 递交了截至 2026 年 6 月 30 日的第二季度美股市场持仓报告 (13F)。

据统计，瑞银第二季度持仓总市值为 7900 亿美元，上一季度总市值为 6700 亿美元，意味着持仓规模接近万亿美元级别的瑞银美股持仓在股市获利了结抛压升温的二季度期间环比大幅增长 18%。该金融巨头在第二季度的投资组合中新增了 1281 只个股持仓，增持了 4272 只个股，减持了 4416 只个股，清仓了 1282 只个股。其中前十大持仓标的占总市值的大约 13%。

瑞银最新披露的 13F，可谓 “教科书式” 极度专业且准确地揭示了一套 “继续做多 AI 算力结构性繁荣 + 主动管理拥挤度尾部风险” 的杠铃式 (Barbell) 组合，而不是瑞银单向疯狂追涨围绕英伟达和 AMD 的 AI 算力基础设施投资狂潮。瑞银旨在从单一高 Beta 的那些 AI 芯片巨头，转向押注存储 + 云计算类型超级平台股 + 指数 Call 来共同捕获上涨因子，同时用医疗成长股 + 指数 Put 降低尾部风险。英伟达依旧稳居第一，微软获显著增持 8.62%，博通增加 2.01%、谷歌增加 4.84%，同时 QQQ Call 增加 90.40%，说明其仍保留极强的美国大型科技与 AI 算力上行敞口;但另一端，SPY Put 暴增 155.10%，再叠加礼来 Call 暴增 4571.11%，则明显强化了指数下行凸性保护 + 非科技高质量增长。

瑞银二季度增持微软 8.62%、Alphabet 约 3.8%—4.8%、博通 2.01%，美光普通股仍持有大约 609 万股位列第十一持仓，同时美光 Call(即美光看涨期权) 对应的申报披露数量暴增 174.94% 至约 421 万股等价规模，QQQ Call(即跟踪纳斯达克 100 指数 ETF 的看涨期权仓位) 则大幅增加 90.40% 至约 969 万股等价规模。

但另一面，瑞银削减了英伟达、台积电和 Meta 部分现货股票敞口，同时 SPY Put(跟踪标普 500 指数 ETF 的看跌期权) 大幅增加约 155%、QQQ Put 亦增加约 10%。所以瑞银持仓真正的信号不是 “撤出科技”，而是从高度拥挤的单一 AI 算力领军股向存储巨头 + 云计算巨头 + 更加广泛的 AI Beta 主题股票扩散，同时买入指数下行凸性风险敞口。关于猛烈挤仓礼来看涨期权的仓位 +SPY/QQQ Put 则说明瑞银明显没有忽视 AI 杠杆清算风险，试图大举买入美光看涨期权来做多 AI 结构性繁荣的同时，用医疗成长股 + 指数 Put 降低尾部风险。

其中，关于美国存储芯片超级巨头美光的押注，是瑞银这份投资组合里最清晰的 “AI 算力基本面押注”，而 QQQ Call 则更接近 “用有限资本购买 AI 牛市继续上行的凸性”。瑞银对于美光 Call 的大幅增加更像押注 “GPU 之后，存储必然成为 AI 系统第二个稀缺瓶颈”;QQQ Call 则让组合在不必把全部资金重新压回英伟达 (NVDA) 等最拥挤单一股票的情况下，获得微软、英伟达、博通、Meta 等整个 AI 生态继续上涨的 Beta 与 Gamma。

值得注意的是，Q2 本身也不能简单称作 AI 熊市，但是在 7 月半导体剧烈去杠杆抛售行情之前已经显示出明显的回调轨迹：6 月 5 日和 6 月 23 日半导体确实发生剧烈踩踏，后者日期 SOX(费城半导体指数) 单日下跌 7.9%、美光约跌 13%，但纳指最终仍录得 2020 年以来最佳季度表现之一。

具体来看，“AI 芯片霸主” 英伟达 (NVDA.US) 仍然位列瑞银第二季度第一大持仓标的，持有约 8307 万股，整体持仓市值约为 166.22 亿美元，占投资组合比例为 1.91%，较上季度持仓数量小幅减少 0.12%。

苹果 (AAPL.US) 位列第二大持仓，持有约 5180 万股，持仓市值约为 149.89 亿美元，占投资组合比例为 1.72%，持仓数量较上季度增加 3.57%。

AI 科技巨头微软 (MSFT.US) 位列第三大持仓，持有约 3588 万股，持仓市值约为 133.85 亿美元，占投资组合比例为 1.53%，较上季度大幅增持 8.62%。

AI ASIC 定制芯片与以太网交换机芯片巨头博通 (AVGO.US) 位列第四，持有约 2514 万股，持仓市值约为 94.97 亿美元，占投资组合比例为 1.09%，持仓数量增加 2.01%。

标普 500 指数 ETF(SPY.US) 位列第五，持有约 1227 万股，持仓市值约为 91.61 亿美元，占投资组合比例为 1.05%，较上季度小幅减持 0.28%。

前十大重仓中，瑞银截至第二季度末仓位排名第 6—10 的标的分别是：谷歌 A 类股 (GOOGL.US)、礼来看涨期权 (LLY.US,CALL)、标普 500 指数 ETF 看跌期权 (SPY.US,PUT)、亚马逊 (AMZN.US) 以及纳斯达克 100 指数 ETF 看涨期权 (QQQ.US,CALL)。整体而言，前十大仓位凸显出瑞银这份 Q2 季度 13F并没有体现 “逃离 AI”，反而呈现出非常鲜明的 “继续押注 AI 主升浪 + 增加尾部风险保护” 的教科书杠铃式配置。

其中，瑞银持有约 2532 万股谷歌 A 类股，持仓市值约 90.50 亿美元、占比 1.04%，较上季度增持 4.84%;礼来看涨期权一举跃居第七大持仓，对应约 730 万股标的证券等价数量，申报市值约 87.56 亿美元、占比 1.00%，持仓数量较上季度暴增 4571.11%;SPY 看跌期权跃居第八大持仓，对应约 1129 万股，申报市值约 84.33 亿美元、占比 0.97%，增持幅度高达 155.10%;亚马逊持有约 3423 万股、市值约 81.59 亿美元、占比 0.94%，较上季度小幅减持 0.51%;与此同时，QQQ 看涨期权大举增加 90.40%，对应约 969 万股、申报市值约 71.38 亿美元，占投资组合比例达到 0.82%，一举跻身瑞银前十大持仓。

从持仓比例变化来看，瑞银集团第二季度前五大买入标的分别是：礼来看涨期权 (LLY.US,CALL)、标普 500 指数 ETF 看跌期权 (SPY.US,PUT)、美光科技 (MU.US)、美光科技看涨期权 (MU.US,CALL) 以及纳斯达克 100 指数 ETF 看涨期权 (QQQ.US,CALL)。

这一前五大买入标的的配置结构足以凸显瑞银在第二季度 AI 与半导体高波动、拥挤交易反复去杠杆背景下，并未撤离 AI 主线，而是采取了更具 “杠铃式” 特征的资产配置逻辑——一方面同时加仓美光现股与 Call、增持 QQQ Call，强化对 AI 推理时代 HBM/DRAM/NAND 存储需求以及大型科技股上行弹性的押注;另一方面大举增加 SPY Put，并通过礼来 Call 引入与 AI 资本开支周期相关性更低、基本面增长确定性更强的医疗成长资产，以对冲科技拥挤度与系统性回撤风险。

瑞银集团第二季度的前五大卖出标的分别为：埃克森美孚 (XOM.US)、Meta Platforms(META.US)、高收益公司债 ETF 看跌期权 (HYG.US,PUT)、黄金 ETF 看跌期权 (GLD.US,PUT) 以及黄金 ETF 看涨期权 (GLD.US,CALL)。瑞银并非简单转向全面防御，其在削减部分传统能源及 Meta 敞口的同时，还同步压降了高收益债下行保护以及黄金多空两侧的期权仓位，更像是在主动清理此前用于宏观尾部风险与商品波动交易的战术性头寸，把仓位配置重新集中到 “AI 存储 + 大型科技上行凸性 + 指数下行保护 + 医疗高质量成长对冲 AI 算力抛售” 的这一更具方向性的组合框架之中。