早餐 | 存储、AI 概念股飙升：SK 海力士领衔涨超 9%

市场概述

符合预期的美国 CPI 数据削弱了美联储的鹰派立场。科技与 AI 资产内部出现分化但整体依然受业绩支撑。标普 500 收涨 0.26%，逼近历史高点。纳指收涨 0.54%，道指则微跌 0.04%。

AI 概念股飙升，存储芯片股方面，SK 海力士涨超 9%，希捷涨超 7%。新一代 AI 云服务公司方面，Nebius 涨超 34%，CoreWeave 涨超 19%；光通信股 Lumentum 涨超 13%，Coherent 涨超 8%、绩后盘后一度跌 5%。此外 AI 芯片公司 Cerebras 日内大涨超 11%，业绩后盘后下挫逾 16%。

温和通胀数据及 10 年期国债拍卖后，短端美债日内微跌，长端收益率基本持平。

美元指数先跌后涨，日内涨 0.22%。日元则跌报 159.48，进一步逼近 160 的关键心理关口。

黄金延续涨势，现货金价上涨逾 1%，报 4412 美元/盎司，维持在 4400 美元上方。现货白银冲高回落，日内涨幅 1.02%，报 65.322 美元/盎司。COMEX 铜期货倒 V 反转，盘中一度走强 1.25%，随后涨幅全部回吐，最终日内跌幅 0.37%，报 6.5549 美元/磅。

亚洲时段，创业板、科创 50 均涨超 1%，算力硬件大涨，光通信掀涨停潮，港股科网股普遍下挫、腾讯音乐大跌超 12%。

要闻

中国

中共中央 全国人大常委会 国务院 全国政协讣告朱镕基同志逝世。

中国央行Q2 货币政策执行报告：适度宽松货币政策效果持续显现，金融服务实体经济质效不断提升。逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和。加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。

腾讯Q2营收同比增长 11% 超预期，算力采购大幅推高资本开支至 527.8 亿元，自由现金流转负。电话会：AI 投入回报空间已现，WorkBuddy 毛利率已显著改善，算力出租为 “安全垫”。

宇树科技科创板 IPO 最终中签率约 0.018%，创历史新低，网上申购达 978.46 万户，创科创板新高。

DeepSeek V4 Pro 正式版深夜 “突袭”：多项测试逼近 Fable 5，撞车 Grok 4.6。

海外

美国 7 月 CPI全面符合预期，同比涨幅收窄至 3.4%，核心 CPI 同比放缓至 2.5%。交易员维持对美联储 9 月加息概率 45% 的押注。

美国 10 年期国债发行收益率创 2007 年金融危机以来最高。

中期选举之际，特朗普政府考虑资本利得税减免，最大受益者为富裕阶层。

光通信巨头 Coherent业绩与指引全面超预期，称新财年需求异常强劲，盘后仍一度跌 8%。

Cerebras硬件营收意外下滑，“挑战英伟达” 之路遇需求波动，股价盘后一度大跌 17%。

思科上季营收创纪录，AI 订单爆发、狂揽 40 亿，本财年指引更超预期，股价盘后先曾涨近 8%，后一度跌超 6%。

算力需求火爆，Nebius Q2 营收同比暴增 454%，AI 云销售额飙升 514%，股价暴涨 34%。

马斯克最新讲话：五年后 AI 占 SpaceX 价值 99%，我们必须取得 AI 的胜利！SpaceX AI 新 “杀器”：Grok 4.6 智能体测试力压 GPT-5.6、Fable 5，定价仅竞品一半。马斯克押注 AI 代理赛道，SpaceX AI 推出 Grok Bot，对标 Anthropic 与 OpenAI。

韩媒：三星、SK 海力士酝酿 “史诗级” 分红回购，合计或超 1400 亿美元。

iOS 27 曝光苹果AI 收费：想让 iPhone 更聪明？得加钱。

Google发布 Pixel 11 系列，涨价 100 美元，硬件和设计上小幅升级，谷歌可穿戴设备将追踪胰岛素抵抗，向全面血糖监测迈出新一步。

市场收报

欧美股市：标普 500 涨幅 0.26%，报 7748.50 点。道指跌幅 0.04%，报 53770.27 点。纳指涨幅 0.54%，报 26588.49 点。欧洲 Stoxx 600 指数跌 0.16%，报 659.48 点。

A 股：上证指数收报 3946.68 点，涨 0.32%。深证成指收报 14414.43 点，涨 1.09%。创业板指收报 3602.08 点，涨 1.49%。

债市：2 年期至 7 年期美债收益率日内微跌，长端收益率基本持平。美国 10 年期国债收益率涨 0.21 个基点，报 4.684%。

商品：现货黄金涨 0.86%，报 4408.84 美元/盎司。现货白银冲高回落，日内涨 1.02%，报 65.322 美元/盎司。WTI 原油期货报 83.20 美元，上涨 1.30%；布伦特原油期货涨 1.36%，报 88.91 美元。

要闻详情

全球重磅

中国

中共中央 全国人大常委会 国务院 全国政协讣告朱镕基同志逝世。据新华社，中国共产党的优秀党员，久经考验的忠诚的共产主义战士，杰出的无产阶级革命家、政治家，党和国家的卓越领导人，中国共产党第十四届、十五届中央政治局常委，国务院原总理朱镕基同志，因病医治无效，于 2026 年 8 月 12 日 11 时 06 分在北京逝世，享年 98 岁。

中国央行 Q2 货币政策执行报告：适度宽松货币政策效果持续显现，金融服务实体经济质效不断提升。报告指出，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。金融总量保持合理增长，6 月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长 7.4% 和 8.0%。银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率 DR001 前 6 个月均值为 1.31%，总体运行平稳。

• 中国央行 Q2 货政报告专栏：逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。报告提出，继续实施适度宽松的货币政策。报告强调，应淡化对贷款这一单一融资渠道的关注，将贷款和债券融资等合并观察，社会融资规模和 M2 是更为全面的金融总量指标。同时，将逐步增加隔夜逆回购操作频率，完善短端利率调控机制，并继续发挥民营企业再贷款的激励作用，提升民营中小微企业融资可得性。此外，报告预计本轮海外主要经济体货币政策调整幅度相对温和，冲击可能小于以往。
• 中国央行：预计本轮主要经济体央行货币政策调整将相对温和。过去十几年间，主要经济体央行货币政策调整往往会对全球经济和金融市场造成较大的外溢影响。但从目前情况看，预计本轮货币政策调整幅度将相对温和，冲击可能小于以往。一是本轮能源冲击烈度趋向缓和，加息幅度无需过大。一方面，本轮能源冲击后，能源价格虽有上涨但并未断供。另一方面，近年来各主要经济体也通过新能源转型、能源供给多元化、增加原油储备等方式，增强了自身能源结构韧性，有助于缓冲能源供给冲击。
• 中国央行：加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。央行发布 2026 年第二季度中国货币政策执行报告。其中提出，充分发挥货币信贷政策导向作用。用好各类结构性货币政策工具，不断完善工具设计和管理，扎实做好金融 “五篇大文章”，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。发挥科技创新和技术改造再贷款、债券市场 “科技板” 作用，强化科技金融数据共享，加快构建高水平的区域科技金融生态，推动加强科技创新全链条全生命周期金融服务。优化绿色金融标准，持续健全碳核算制度体系，丰富绿色金融产品谱系，完善金融支持零碳园区建设政策举措。健全民营中小企业增信制度，进一步开展金融服务能力提升工程，助力民营和小微企业融资发展。创新乡村振兴投融资机制，推进乡村全面振兴。实施好创业担保贷款、国家助学贷款政策，支持重点群体创业就业和就学。推动金融机构加大养老产业信贷支持，支持金融机构研发符合养老需求、具有长期限特征和一定收益率的养老金融产品，提升金融适老化水平。强化金融支持提振和扩大消费作用，推动服务业扩能提质。

腾讯 Q2 营收同比增长 11% 超预期，算力采购大幅推高资本开支至 527.8 亿元，自由现金流转负；电话会：AI 投入回报空间已现，WorkBuddy 毛利率已显著改善，算力出租为 “安全垫”

• 腾讯 2026 年第二季度营收同比增长 11% 至 2048 亿元，但 AI 基础设施投入剧增使资本支出达 528 亿元、净利润低于预期且自由现金流转负。业务端，国内游戏收入同比大增 17%，广告业务持续超越预期；WorkBuddy 等 AI 工具实现快速增长与变现，AI 战略正迎来产品落地期。
• 腾讯正进入 AI 投入与商业化并行推进的关键阶段：核心业务持续贡献利润，为 AI 基础设施和原生应用的高强度投入提供资金支撑。管理层强调，这笔投入是 “整笔启动投资”，并非每年线性增长，将根据回报率动态调整资本配置。当前现金流承压主要源于 AI 前置采购，而非经营恶化。
• 华尔街点评腾讯业绩：AI 价值已在广告业务显现，高额资本开支旨在换取长期 AI 基础设施门票。腾讯旗下自动化广告管理解决方案 AIM+ 升级是广告业务超预期的重要驱动因素。各机构将下半年关注焦点集中于：AI 资本开支走势及算力资源分配、混元大模型 Hy4 的发布时间表、WorkBuddy 的商业化路径、微信 AI 助手的用户反馈与功能进展，以及宏观环境对广告需求的影响。
• 528 亿砸下去，腾讯要换估值锚。对持有者来说，这份财报最大的意义是宣告了一个新游戏规则：以后腾讯的估值，不再由"利润和自由现金流"单独决定，而是由"AI 收入能见度"决定。12 倍 PE 买的是不确定性，等 Q3 数据出来，市场会在 12 倍和 20 倍之间重新选边。

宇树科技科创板 IPO 最终中签率约 0.018%，创历史新低。网上申购达 978.46 万户，创科创板新高。梁文锋通过 DeepSeek 战略配售及旗下幻方量化、九章资产网下打新，共计获配 119.16 万股，获配金额约 1.799 亿元。若上市首日市值突破 3000 亿元，梁文锋有望浮盈约 7.04 亿元。

DeepSeek V4 Pro 正式版深夜 “突袭”：多项测试逼近 Fable 5，撞车 Grok 4.6。DeepSeek 官网 API 文档悄然更新，模型版本已从 V4-Pro 预览版切换至 DeepSeek-V4-Pro-0813，显示新模型支持 1M 上下文、最高 384K 输出，API 价格暂未上调，但未同步发布新模型的更新日志。网传评测对比表显示，新模型在多项智能体测试中的表现逼近 Anthropic 的 Claude Fable 5，远超 V4 Pro 预览版。

海外

美国 7 月 CPI 全面符合预期，同比涨幅收窄至 3.4%，核心 CPI 同比放缓至 2.5%。交易员维持对美联储 9 月加息概率 45% 的押注。

美国 10 年期国债发行收益率创 2007 年金融危机以来最高。美国 10 年期国债拍卖中标收益率达 4.683%，为 2007 年以来最高，周四 30 年期拍卖料创 25 年最高融资利率。市场目光转向月底杰克逊霍尔会议，等待美联储主席沃什释放政策信号。

中期选举之际，特朗普政府考虑资本利得税减免，最大受益者为富裕阶层。特朗普政府正酝酿在中期选举前推出资本利得税减免，相关政策将主要惠及高收入群体。提高自住房出售的资本利得税豁免上限，受益人群集中于民主党主导的房价较高的州；将资本利得与通胀挂钩，收益最高的 0.1% 人群独享 35 万美元减税红利，最底层 40% 毫无所获。

光通信巨头 Coherent 业绩与指引全面超预期，称新财年需求异常强劲，盘后仍跳水。第四财季，Coherent 营收同比增 34%、EPS 增 74%，毛利率同比提升超 200 基点至略超 40%；第一财季营收和 EPS 指引中值分别较市场预期高约 7% 和 10%，毛利率中值大致持平上季。公司强调 “优先投资以扩大制造产能”。财报后，收涨超 8% 的 Coherent 股价盘后不涨反跌，一度跌 8%。

Cerebras 大跌！硬件营收意外下滑，“挑战英伟达” 之路遇需求波动。Cerebras Q2 营收 1.8 亿美元，同比增长 74%；硬件收入为 5410 万美元，同比下降 23%，而云计算服务收入达到 1.26 亿美元，同比增长 281%。预计 Q3 核心营收约为 2.14 亿至 2.16 亿美元，中值 2.15 亿美元，高于市场预期的 2.12 亿美元。Cerebras 股价盘后一度大跌 17%。

思科上季营收创纪录，AI 订单爆发、狂揽 40 亿，本财年指引更超预期。第四财季，思科收入及盈利均超预期，营收同比增 18%、EPS 增 23%，思科将业绩归功于市场对公司技术 “广泛且创纪录的需求”，当季 AI 基础设施订单额占 2026 财年此类订单额的 43%。本财年营收和 EPS 指引中值较分析师预期高约 6%。股价盘后先曾涨近 8%，后转跌，一度跌超 6%。

算力需求火爆，Nebius Q2 营收同比暴增 454%，AI 云销售额飙升 514%。Nebius 二季度营收同比暴增 454% 至 5.823 亿美元，AI 云业务贡献 98% 收入，调整后 EBITDA 达 2.36 亿美元。公司签署四笔超 10 亿美元大合同，算力定价能力提升，并将 2026 年底签约容量目标上调至 5 吉瓦。管理层重申全年营收指引，计划 2027 年起每年新增超 1 吉瓦容量，对 AI 算力需求保持强劲信心。

马斯克最新讲话：五年后 AI 占 SpaceX 价值 99%，我们必须取得 AI 的胜利！马斯克在 SpaceX 全员会上宣布，AI 收入 “肯定” 将在 9 月首次超越 SpaceX 所有其他业务收入，并定下明年底 AI 算力达 10 吉瓦的目标，对应潜在年收入 3000 亿至 5000 亿美元。他高喊，“我们必须取得 AI 的胜利，未来将是关于 AI 和机器人的世界。” 这也是他对 SpaceX AI 业务最为明确的时间表和规模预测。

SpaceXAI 新 “杀器”：Grok 4.6 智能体测试力压 GPT-5.6、Fable 5，定价仅竞品一半。Grok 4.6 的 API 起售价为 2 美元/百万输入 Token、6 美元/百万输出 Token。该模型强化长程执行能力，可自主测试并持续修正，在多项智能体和知识工作测试中进入前沿模型第一梯队，GDPVal-AA v2 测试中取得评分 1753 Elo，高于 GPT-5.6 Sol Max 和 Claude Fable 5 Max，远超上一代 Grok 4.5 High。SpaceXAI 称，新模型上线首周在 Cursor 和 Grok Build 中还提供 2 倍包含用量。

马斯克押注 AI 代理赛道，SpaceX AI 推出 Grok Bot，对标 Anthropic 与 OpenAI。SpaceXAI 正式推出 AI 代理产品 Grok Bot，由 SpaceXAI 与 Cursor 联合开发，目前处于早期测试阶段。Grok Bot 类似于一个数字员工，核心定位是 “永远在线的 AI 队友”。它拥有独立的云端计算机，可以登录用户已经在用的工具，跨应用、收件箱等场景工作，任务完成后才返回汇报。

韩媒：三星、SK 海力士酝酿 “史诗级” 分红回购 ，合计或超 1400 亿美元。三星电子与 SK 海力士业绩和现金流大幅增长，最快 8 月底公布新股东回报方案，合计规模或超 200 万亿韩元，有望创历史新高。三星近期在 NDR 中提及将基于 FCF 增长制定回报方案，业内预计规模或超 100 万亿韩元，部分机构估算达 120 万亿；SK 海力士现金状况改善，极端情况下回报规模或接近 100 万亿韩元。

iOS 27 曝光苹果 AI 收费：想让 iPhone 更聪明？得加钱。国内用户等待两年的 Apple Intelligence 国行版即将上线，但收费模式已现雏形。iOS 27 beta 5 显示，AI 摘要功能与 iCloud+ 套餐挂钩，2TB 限 5 个摄像头使用 AI 摘要，12TB 限 15 个。随着 ChatGPT、豆包等产品转向付费，AI 免费时代正在结束，苹果也顺应这一趋势。

Google 发布 Pixel 11 系列，涨价 100 美元，硬件和设计上小幅升级，谷歌可穿戴设备将追踪胰岛素抵抗，向全面血糖监测迈出新一步。谷歌 Pixel 11 系列正式发布，全系涨价 100 美元，旗舰 RAM 反从 16GB 降至 12GB，官方将此归因于"前所未有的供应商驱动型 RAM 短缺"。摄像与 AI 能力获针对性升级，防尘防水等级优于三星近期发布的新品。外观连续三年不变，折叠屏坚守高窄形态，而三星、苹果均已转向更具话题性的护照式设计。

研报精选

唱反调！高盛策略师：美联储年内或将全线按兵不动，驳斥市场加息预期。尽管市场目前仍在为加息定价，但高盛策略师 Dibo 持不同看法，认为美联储将按兵不动贯穿整个 2026 年。他指出，年初的通胀数据受到油价、世界杯及关税等一次性因素推动，通胀向更广泛领域蔓延的迹象十分有限。

国内宏观

如何跟踪科技抱团松动情况？公募基金半年报显示，主动权益基金科技持仓集中度飙升至 62.3% 创新高。7 月双创指数暴跌逾 20%，抱团是否松动？通过隐含波动率与大小盘估值差额两大指标追踪，真正的散团信号出现在 8 月上旬——资金悄然转向小微盘，而非红利板块。目前大小盘估值差额距历史中枢仍有空间，若央行宽松落地，小微盘或迎来第二波机会。

国内公司/行业

AI 基础设施成为核心增长引擎！鸿海二季度营收同比劲增 41%，上半年营收同比增 35%。财报显示，上半年鸿海累计营收已达 4.65 万亿元台币，同比增长 35%；净利润 1099 亿元台币，同比增长 27%；营业利润更以 65% 的同比增幅达到 1704.5 亿元台币。鸿海管理层在财报中明确称，AI 基础设施正在推动公司业绩增长，并对 AI 服务器前景持"强劲"看法。

中汽协：新能源汽车月度新车销量占比首超 60%，汽车出口连续两月破 100 万。据中国汽车工业协会分析，7 月汽车市场进入传统销售淡季，客流与订单自然回落，叠加半年度冲量提前释放部分需求及高温、台风洪涝等影响，环比季节性回落，同比微降。出口保持高速增长，月度出口量连续两月超百万辆，新能源汽车出口占比连续两月超 50%。新能源汽车月度新车销量占比首次超 60%，累计占比首次超 50%。

但斌美股持仓 “大换血”：清仓苹果、特斯拉，减仓谷歌，新进英特尔成第二大持仓、闪迪第四大持仓。据上海证券报，东方港湾海外基金清仓了苹果、三倍做多纳斯达克 100ETF、特斯拉、CIRCLE 等 6 只标的。新买入英特尔、闪迪、超威半导体、迈威尔科技、Arm、博通、Lumentum 等 7 只标的。英特尔首次成为东方港湾的第二大持仓，持股地位超越了英伟达。闪迪成为第四大重仓股。

海外宏观

IEA 警告：三季度原油供应缺口预期翻倍，全年缺口或创五年新高。中东战事导致全球石油供应严重收紧，IEA 数据显示目前市场每日面临约 180 万桶缺口，全球库存已减少 4.1 亿桶。尽管高油价抑制需求，但供应收缩幅度更大。波斯湾仍有 830 万桶/日产能关闭，供应恢复或延至 2027 年。

OPEC 月报：下调 2026 年全球石油需求预测，沙特 7 月复产超百万桶/日。沙特 7 月原油日产量环比大增 110 万桶至 820 万桶，但受地缘冲突导致出口通道受阻影响，新增产量未能完全转化为国际供应，约 78 万桶/日的增量转为国内库存，库存升至近年高位。需求方面，OPEC 下调 2026 年增长预期但上调 2027 年预测，显示需求复苏后移。短期油价走势仍高度依赖中东局势与航运安全。

海外公司

英伟达开源战略升级：从"支持者"到"构建者"，计划亲自打造全球顶尖开源 AI 模型。英伟达斥数十亿美元训练万亿参数开放大模型 Nemotron 4，表面"不务正业"，实则暗藏商业逻辑：模型免费，算力收费。通过免费模型吸引企业、政府和开发者部署 AI，推动 GPU、网络、软件全栈消费。此举还有助于分散客户集中风险，对抗大客户自研芯片威胁。同时，亲自训练前沿模型可提前发现硬件瓶颈，反哺下一代芯片设计。

算力即抵押品：英伟达正在复制一场 70 年代的金融创新。“算力即抵押品：六大华尔街巨头联手，5000 亿美元融资意向——美国曾用这套剧本盘活铁路、航空、房地产与电力。8 月 10 日这一局，或是英伟达自 CUDA 以来最牛的一步棋。”

陈立武：英特尔最初是内存公司，正探索 “下一代内存架构”，已挖来 SK 海力士的人才。陈立武透露，英特尔正研究新的内存架构，并引进前 SK 海力士高管 Shil Lee 打造 “心头好项目”，借由 CPU 与内存堆叠等技术重返内存领域。他强调将坚持产品、先进封装与代工三位一体的垂直整合策略，移植其在 Cadence 的 “客户优先” 文化，以 10-15 年的长期主义框架推动英特尔重组与转型。

首次直投韩股！韩媒称淡马锡拟 “抄底” 三星、海力士。新加坡主权财富基金淡马锡计划首次直接投资韩国股市，拟以自有资金直接建仓三星电子与 SK 海力士。淡马锡将内存芯片定性为 AI 价值链中最被低估的环节，计划在未来五年内将 AI 相关资产占比升至 15%。若顺利入场，将补齐其在已有英伟达、台积电、ASML 及 OpenAI 等标的基础上的内存芯片版图。

三星电子引入 Anthropic Claude，芯片验证从一个月压缩至两天。三星系统 LSI 事业部引入 Claude Code 后，AI 在芯片研发中提效显著：定制 SoC 验证工作从一月余压缩至两天，新手工程师一日内完成原本需一月的 USB 模型开发。此举旨在缓解 SoC 亏损压力及人力规模差距，提升人效。但 AI 仍存在 “越权” 修改、掩盖错误等风险，目前需人工设定边界并复核。

今日要闻前瞻

美国 7 月 PPI。

美国上周首次申请失业救济人数。

英国二季度 GDP。

克利夫兰联储主席哈玛克、里奇蒙联储主席巴尔金讲话。

京东财报。

闪迪举行投资者日活动。

美国 13F 文件披露。

<全文完>