Surging Demand for Computing Power: Nebius Q2 Revenue Soars 454% YoY, AI Cloud Sales Jump 514% | Earnings Watch

AI 云计算基础设施公司 Nebius 交出强劲二季度成绩单：营收同比增长 454% 至 5.823 亿美元，超出市场预期，股价盘中一度大涨逾 23%。随着竞争对手 CoreWeave 前一日上调全年业绩预期，AI 算力基础设施需求持续旺盛的信号进一步强化。

其中，AI 云业务销售额同比暴增 514% 至 5.75 亿美元，占公司本季度总营收约 98%，成为业绩增长的核心驱动力。展望全年，Nebius 重申 2026 年营收指引，预计全年营收 30 亿至 34 亿美元，并维持 70 亿至 90 亿美元的年化运营收入目标。

Nebius 首席执行官 Arkady Volozh 表示，公司正在把强劲需求转化为 “有合约支撑、具盈利能力的增长”，并称本季度设定的目标均已完成，且多数情况下超出预期。

超大合同涌现，算力定价能力提升

Nebius 本季度在合同端取得突破。公司签署四笔核心 AI 云合同，客户包括 Reflection、Cohere、一家美国 Neolab 和一家美国量化交易公司，每笔合同平均价值超过 10 亿美元。四笔合同总价值较上一季度接近翻两番，新客户合同价值同比增长超过九倍。

算力价格同样走强。Volozh 透露，公司首次容量拍卖的成交价较此前 Blackwell GPU 最高历史报价高出 15%；首席营收官 Marc Boroditsky 称，该价格较公司 Blackwell 管线定价高出 20%。

目前，Nebius 长期合同的每兆瓦年合同价值约为 2000 万至 2500 万美元，而通常期限不超过六个月的短期合同报价已升至每兆瓦 4000 万至 5000 万美元，部分交易价格更高。

Volozh 表示，按目前合同条款，公司完全可以售出 2027 年全部规划容量，但管理层选择保留部分供给，以获取短期合同更高的实际价值。

盈利能力跃升，资本开支同步扩张

盈利能力也出现明显改善。Nebius 本季度调整后 EBITDA 达到 2.362 亿美元，而去年同期亏损 2100 万美元；调整后 EBITDA 利润率由一季度的 32% 升至 41%。其中，AI 云业务调整后 EBITDA 为 2.86 亿美元，利润率达到 50%。

公司 CFO Dado Alonso 表示，集团整体利润率低于 AI 云业务，主要因为公司仍在持续投入自动驾驶平台 Avride 和教育科技平台 TripleTen 等早期业务。

与此同时，资本开支快速攀升。本季度资本支出约 57 亿美元，高于分析师预期的 47 亿美元，主要用于 GPU 采购和数据中心扩建。截至 6 月底，公司现金及现金等价物为 80.42 亿美元，本季度经营活动现金流入 22.46 亿美元，较去年同期 1.678 亿美元的现金流出实现明显反转。

年底签约容量目标上调至 5 吉瓦

需求旺盛也推动 Nebius 进一步加快基础设施扩张。公司将 2026 年底签约用电容量目标由超过 4 吉瓦上调至 5 吉瓦，并计划从 2027 年起每年新增超过 1 吉瓦容量。

公司预计，大部分已签约容量将在未来两年至三年半内陆续上线。不过，Nebius 也强调，从签约容量到实际营收仍存在时间差，数据中心调试、网络建设以及客户接入均需要一定时间。

为支撑大规模建设，公司正通过客户预付款、债务融资及合作建设等多种方式筹集资金。Nebius 预计 2026 年全年获得超过 90 亿美元客户预付款，累计客户承诺总额已超过 400 亿美元。

7 月，公司完成 7.75 亿美元资产抵押债务融资，利率为 SOFR 加 250 个基点，以已部署 GPU 基础设施及一份投资级客户合同作为担保。

此外，公司正推进 “轻资产” 合作模式，由合作伙伴出资建设和运营数据中心，Nebius 负责提供全栈平台和客户资源。Volozh 称，公司已收到数十份合作意向，预计该模式最早将于 2027 年贡献额外容量。

竞争升温，算力供需仍是核心支撑

面对 xAI 等新玩家进入 AI 云市场，Nebius 管理层仍对需求前景保持乐观。Volozh 表示，当前 AI 算力需求依然远超供给，公司有信心按照目前的价格和合同条件消化 2027 年全部规划容量。

据路透援引 Emarketer 分析师 Jacob Bourne 称，尽管市场竞争正在加剧，AI 云容量需求仍持续增长，但更关键的问题在于，这种需求能否逐步扩展至 AI 行业之外，并形成更加多元、可持续的客户基础。

Nebius 于 2024 年从俄罗斯互联网巨头 Yandex 分拆独立，目前已与英伟达、微软及 Meta 等科技巨头建立合作关系。

展望 2026 年，公司预计全年资本支出将达到 200 亿至 250 亿美元，调整后 EBITDA 利润率约为 40%，并计划于今年晚些时候公布正式的 2027 年业绩指引。