US-Iran Deal Remains Elusive; Analysts Warn Oil Prices Could Surge to $120–$140

霍尔木兹海峡僵局持续发酵，油价面临重新定价压力。

布伦特原油周二一度突破 90 美元/桶，较上周末约 83 美元明显回升，但仍低于上月突破 100 美元的高点以及 5 月超过 110 美元的峰值。分析师警告，若海峡封锁持续，市场将被迫上调长期封锁的概率，油价可能进一步跃升至 120 至 140 美元/桶。

据华尔街见闻此前文章，美伊谈判前景周末进一步恶化。据央视，美国总统特朗普当地时间 8 月 10 日在社交媒体发帖称，他注意到，伊朗正在要求就过去五个月军事冲突中遭受的损失获得赔偿。特朗普称，“我同样要求伊朗进行赔偿，我已指示我的代表们将这一要求明确纳入未来所有谈判之中。”

这一言论令外界对于迅速达成重开霍尔木兹海峡协议的希望进一步黯淡，油价再度攀升。

油价与供应现实背离，市场等待 “临界点”

当前油价仍未充分反映霍尔木兹海峡持续受阻带来的供应收紧，市场对谈判能够缓解危机的预期，正在与现实形成越来越大的落差。

据 CNBC，Jefferies 经济学家 Modupe Adegbembo 周一表示，交易员目前仍相信最终能够达成某种协议，从而恢复更多石油和货物通过海峡运输。但她警告，这种乐观情绪 “具有时效性”，如果僵局持续至本周末甚至下周，油价不太可能继续维持当前的温和走势。

Capital Economics 高级气候与大宗商品经济学家 Kieran Tompkins 表示，目前油价仍处于相对低位，反映市场同时在定价两种情景：能源运输迅速恢复，或霍尔木兹海峡长期关闭。若僵局进一步延续，市场将不得不上调长期封锁的隐含概率，前端原油期货价格或随之快速走高。

Tompkins 进一步警告，若海峡持续关闭、经合组织石油库存继续快速下降，油市可能在第四季度初触及 “临界点”——即库存无法继续吸收供应缺口，需求只能通过更高油价被迫下降。在历史经验下，这一阶段可能对应 120 至 140 美元/桶的油价水平。

缓冲因素减弱，油市上行风险升温

此前支撑油价维持低位的多重缓冲因素正在减弱，包括绕开霍尔木兹海峡的替代出口路线、疲弱需求以及阶段性增产等。

与此同时，市场对谈判进展的敏感度明显高于对实际供应约束的关注。只要出现任何缓和信号，交易员便迅速押注航运恢复，压低油价；但随着谈判迟迟没有实质进展，这种定价逻辑正面临挑战。

Energy Aspects 创始人兼研究总监 Amrita Sen 表示，市场不可能永远维持当前低油价水平。她认为，近期油市对谈判进展的反应过于乐观，实际供应端仍面临较大压力，叠加地区基础设施持续遭到袭击，原油基本面整体仍偏向多头。

若霍尔木兹海峡僵局迟迟无法打破，市场定价的核心变量或将从 “海峡何时恢复通航”，转向 “长期封锁概率有多高”。一旦后者成为主导预期，油价可能迎来新一轮快速重估。